Der folgende Artikel gibt einen Überblick über die russische Wirtschaft unter dem Einfluss der internationalen Sanktionen.
Leistungsbilanzüberschuss
Der Leistungsbilanzüberschuss der Russischen Föderation belief sich im Jahr 2022 auf 227,4 Mrd. USD und hat sich damit im Vergleich zu 2021 fast verdoppelt.
Die russische Zentralbank gibt folgende Erklärung für den Anstieg:
- Der Anstieg der Leistungsbilanz stand im Zusammenhang mit einer signifikanten Ausweitung des Überschusses der Waren- und Dienstleistungsbilanz als Folge des Anstiegs des Wertes der Lieferungen aufgrund eines Anstiegs der Weltmarktpreise für die wichtigsten Güter der russischen Exporte
- Im Allgemeinen verringerte sich 2022 der Wert der Importe von Waren und Dienstleistungen, jedoch wurde der in der ersten Hälfte des Jahres 2022 beobachtete Rückgang der Importe im Vergleich zum Vorjahresindikator durch eine allmähliche Erholung ersetzt
Im Jahr 2022 profitierte der Hauptmotor der russischen Wirtschaft, der Export fossiler Brennstoffe, stark von dem starken Preisanstieg. Es ist jedoch auch zu erkennen, dass der Trend aufgrund der Verschärfung der Sanktionen eindeutig nach unten zeigt. Im Dezember 2022 verteilten sich die Exporte fossiler Brennstoffe wie folgt auf die verschiedenen Länder:
"Die EU blieb im Dezember der größte Importeur von Öl aus Russland, wenn man Rohöl aus Pipelines und alle Ölprodukte mit einbezieht. Dies ändert sich, da Deutschland seit Ende Dezember kein russisches Pipeline-Öl mehr importiert und das Verbot für Ölprodukte im Februar in Kraft tritt. Japan wurde zum größten Importeur von verflüssigtem Erdgas aus Russland, da die europäischen Abnehmer ihre Käufe reduzierten. China, Südkorea, die Türkei, Indien und Japan waren die größten Importeure von Kohle". -CREA
Nach einer Schätzung des Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA) werden die Einnahmen Russlands aus dem Export fossiler Brennstoffe mit der Verschärfung der Sanktionen voraussichtlich weiter sinken.
"Die von der EU und ihren Verbündeten im Dezember/Januar ergriffenen Maßnahmen haben Russlands Einnahmen aus dem Export fossiler Brennstoffe um schätzungsweise 160 Mio. EUR pro Tag verringert. Weitere Maßnahmen, die bis zum 5. Februar 2023 umgesetzt werden, werden zu einer geschätzten Reduzierung um weitere 120 Mio. EUR pro Tag führen. Dazu gehören das EU-Importverbot für Ölprodukte, die Preisobergrenze (angenommen bei 65 USD/Barrel) und die Ankündigung von Polish Orlen, den Vertrag mit Rosneft für Pipeline-Rohöl im Januar nicht zu verlängern." -CREA
Teil 1 vom 13. Juli 2022:
Währung
Kurz nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine brach der Rubel ein und erreichte im März ein neues Allzeittief von rund 130 Rubel pro US-Dollar. Seitdem hat sich der Rubel trotz aller Sanktionen stark erholt und wird derzeit mit rund 60 Rubel pro US-Dollar gehandelt.
Ein Vergleich mit anderen Schwellenländerwährungen zeigt eindrucksvoll, wie stark sich der Rubel seit Anfang des Jahres erholt hat.
Für die starke Erholung der Währung gibt es zwei Hauptgründe: Leistungsbilanzüberschuss und Kapitalverkehrskontrollen. Im zweiten Quartal 2022 erreichte der russische Leistungsbilanzüberschuss mit 70,1 Milliarden Dollar den höchsten Stand seit mindestens 1994. Auf der Exportseite profitiert Russland von dem starken Anstieg der Öl- und Gaspreise. Auf der Importseite hingegen sind die Einfuhren infolge der westlichen Sanktionen noch stärker zurückgegangen. Dieser wachsende Überschuss begünstigt eine Aufwertung des Rubels.
Leistungsbilanzüberschuss
Außerdem stärken die strengen Kapitalkontrollen der russischen Zentralbank die Währung. Im Folgenden sind einige dieser Maßnahmen aufgeführt:
- Russische Exporteure sind verpflichtet, einen bestimmten Prozentsatz ihrer überschüssigen Einnahmen in Rubel umzuwandeln (derzeit 50 %)
- 10.000 $ Obergrenze für ausländische Barabhebungen
- Innerhalb eines Kalendermonats dürfen Privatpersonen nicht mehr als 10.000 US-Dollar oder den entsprechenden Betrag in einer anderen Währung von ihren Konten bei russischen Banken auf ihre Auslandskonten oder an eine andere Person im Ausland überweisen.
Die Auswirkungen der Kapitalverkehrskontrollen und der westlichen Sanktionen auf das tägliche Volumen des Rubel/Dollar-Kassakurses sind in der folgenden Grafik zu sehen.
"Der tägliche Umsatz auf dem russischen Rubel-US-Dollar-Kassamarkt bei russischen Banken und an der Moskauer Börse zeigt, wie sehr der Zugang zu Devisen-Dollars eingeschränkt wurde (Schaubild 4). Dieser Tagesumsatz brach Ende Februar/Anfang März auf nahezu Null ein. Dies ist die Folge der Sanktionen (die den Kauf von Rubel-Vermögenswerten durch Nichtansässige verhindern) und der Kapitalkontrollen (die den Kauf von Dollar-Vermögenswerten durch Ansässige verhindern)."
Die Dallas Fed zieht daher die folgende Schlussfolgerung:
"Kapitalkontrollen scheinen Kapitalabflüsse verhindert und den Wert des Rubels kurzfristig stabilisiert zu haben."
BIP
Nach Schätzungen der russischen Zentralbank vom April wird das russische BIP im Jahr 2022 um etwa 8-10 % sinken. Die Zentralbank hat jedoch bereits angekündigt, dass sie diese Zahl nach oben korrigieren wird; die revidierte Prognose wird voraussichtlich im Juli veröffentlicht. Kirill Tremasov, der Direktor für Geldpolitik der russischen Zentralbank, äußerte sich wie folgt:
"Bisher können wir sagen, dass sich die Krise sanfter entwickelt, als zu Beginn des Frühjahrs angenommen wurde ... Wir bewegen uns eindeutig auf einem sanfteren Pfad. Wir sehen bereits Anzeichen für eine Stabilisierung".
Das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung schätzt, dass das russische BIP in diesem Jahr um 7,8 % sinken wird. Aber auch diese erste Schätzung wurde bereits nach oben korrigiert. Zum Vergleich: die westlichen Schätzungen laut Business Insider:
"Von Bloomberg befragte Ökonomen sagten im Juni im Durchschnitt, dass das russische BIP in diesem Jahr um 9,6 % sinken wird, was jedoch gegenüber einer durchschnittlichen Prognose von 10 % im Mai ein Rückgang war."
Zinssätze
Am 28. Februar, kurz nach der Invasion, erhöhte die russische Zentralbank in einer Dringlichkeitssitzung die Zinssätze von 9,5 % auf 20 %.
Die äußeren Bedingungen für die russische Wirtschaft haben sich drastisch verändert. Die Anhebung des Leitzinses wird eine Anhebung der Einlagenzinsen auf ein Niveau gewährleisten, das erforderlich ist, um die gestiegenen Abwertungs- und Inflationsrisiken auszugleichen. Dies ist notwendig, um die Finanz- und Preisstabilität zu unterstützen und die Ersparnisse der Bürger vor Abwertung zu schützen.
Seitdem sind wir wieder bei 9,5 % angelangt. Am 10. Juni beschloss die russische Zentralbank, den Leitzins um 150 Basispunkte auf 9,50 % zu senken. Dieser Schritt wurde wie folgt begründet:
Das außenwirtschaftliche Umfeld für die russische Wirtschaft ist nach wie vor schwierig und schränkt die Wirtschaftstätigkeit erheblich ein. Gleichzeitig verlangsamt sich die Inflation schneller, und der Rückgang der Wirtschaftstätigkeit fällt geringer aus als von der Bank von Russland im April erwartet. Jüngste Daten deuten darauf hin, dass die Preiswachstumsraten im Mai und Anfang Juni niedrig waren. Dies ist auf die Wechselkursschwankungen des Rubels und das Abflauen des Anstiegs der Verbrauchernachfrage vor dem Hintergrund eines deutlichen Rückgangs der Inflationserwartungen von Haushalten und Unternehmen zurückzuführen.
Ausfuhren
Seit Februar hat die EU sechs Pakete mit Sanktionen gegen Russland verhängt. Mit dem sechsten Sanktionspaket hat die EU den Kauf, die Einfuhr oder den Transfer von Rohöl und bestimmten Erdölprodukten aus Russland in die EU verboten. Dies soll über einen Zeitraum von 6 bis 8 Monaten erfolgen.
Seit dem fünften Paket betreffen die Handelssanktionen gegen russische Einfuhren 10 % der russischen Waren, die die EU-Grenzen passieren, was einem Handelsvolumen von 14 bis 17 Mrd. EUR entspricht (diese Zahlen wurden auf der Grundlage der Handelsdaten für 2019 berechnet, um die Auswirkungen der Covid-19 Krise nicht einzubeziehen). Sobald das sechste Paket Ende des Jahres vollständig in Kraft getreten ist, wird diese Zahl auf 65 % steigen -theconversation.com
Anteil der EU-Einfuhren aus Russland, die von den Sanktionen betroffen sind
Die nächste Grafik zeigt deutlich, dass die Sanktionen je nach Sektor sehr unterschiedlich sind.
Anteil der durch Sanktionen verbotenen EU-Einfuhren aus Russland
Bei den russischen Ölexporten ist eine starke Verlagerung weg von den westlichen Ländern hin zu den BRICS-Ländern zu beobachten.
"Zwischen Januar 2015 und Mai 2022 stiegen die an die BRICS-Länder gerichteten Ströme von lediglich 165 kbd auf 2,250 mbd, von 4,5 % auf 44 % der gesamten russischen Exporte. Im gleichen Zeitraum sanken die Exporte in Nicht-BRICS-Länder von 3,55 mbd auf 2,875 mbd, von 95,5% auf 56% der russischen Rohölexporte, so Kpler." -Portnews.ru
Vor allem China und Indien profitieren als Abnehmer von russischem Öl. Dies geht aus mehreren Berichten von Reuters hervor.
Auf China und Indien entfallen inzwischen rund 50 % der russischen Ölexporte auf dem Seeweg. Indiens Einfuhren aus Russland stiegen im Juni gegenüber Mai um 15,5 %. Gleichzeitig sank der Anteil von Öl aus dem Irak und Saudi-Arabien um 10,5 % bzw. 13,5 %. -Reuters
Einfuhren
Nach Angaben des Europäischen Rates wurden die folgenden Maßnahmen zur Beschränkung der russischen Einfuhren ergriffen:
- Spitzentechnologie (z. B. Quantencomputer und fortschrittliche Halbleiter, hochwertige Elektronik und Software)
- bestimmte Arten von Maschinen und Transportausrüstungen
- bestimmte Waren und Technologien, die für die Ölraffination benötigt werden
- Ausrüstungen, Technologien und Dienstleistungen für die Energiewirtschaft
- Waren und Technologien für die Luft- und Raumfahrtindustrie (z. B. Flugzeuge, Ersatzteile oder jegliche Art von Ausrüstung für Flugzeuge und Hubschrauber, Kerosin)
- Güter der Seeschifffahrt und Funkkommunikationstechnologie
- eine Reihe von Gütern mit doppeltem Verwendungszweck (Güter, die sowohl für zivile als auch für militärische Zwecke verwendet werden können), z. B. Drohnen und Software für Drohnen oder Verschlüsselungsgeräte
- Luxusgüter (z. B. Luxusautos, Uhren, Schmuck)
Viele Experten sind sich einig, dass sich die schwerwiegenden Folgen der Sanktionen erst längerfristig bemerkbar machen werden. Insbesondere die Verlagerung ausländischer Unternehmen und die fehlenden Importe wichtiger Komponenten werden zu einem Problem werden. Als ein Beispiel für die Folgen dieser Sanktionen nennt der Europäische Rat Folgendes:
Dies bedeutet, dass russische Fluggesellschaften keine Flugzeuge, Ersatzteile oder Ausrüstungen für ihre Flotte kaufen und die notwendigen Reparaturen oder technischen Überprüfungen nicht durchführen können. Da drei Viertel der derzeitigen russischen Verkehrsflugzeugflotte in der EU, den USA oder Kanada hergestellt wurden, dürfte das Verbot im Laufe der Zeit dazu führen, dass ein erheblicher Teil der russischen Zivilluftfahrtflotte, selbst für Inlandsflüge, am Boden bleibt.
Kurzfristig scheint die russische Wirtschaft aufgrund der Abhängigkeit Europas von russischen Rohstoffen und der strengen Kapitalverkehrskontrollen den westlichen Sanktionen "relativ gut standzuhalten". Mittel- bis langfristig drohen der russischen Wirtschaft jedoch schwere Verluste. Die geringere Abhängigkeit Europas von russischen Rohstoffen, die Verknappung wichtiger Importe und die Auswirkungen der verringerten Kapitalkontrollen werden die entscheidenden Faktoren sein.
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