2025: Jahr der Panik - Mac10

2024 war das Jahr des Ponzi, daher sage ich voraus, dass 2025 das Jahr der Panik sein wird.

Zunächst werde ich die Vorhersagen der Wall Street erörtern und dann zu meinen Vorhersagen kommen. 

Im Jahr 2024 legten die Aktien zwei Jahre hintereinander um mehr als 20 % zu, was seit 1998 nicht mehr vorgekommen ist. Deshalb werten bullische Experten diesen Zeitraum aus, um herauszufinden, was als nächstes passiert:

„Die Geschichte zeigt, dass der S&P 500 im Jahr 2025 weiter ansteigen könnte“

Außergewöhnliche Wahnvorstellungen - Mac10

Die zukunftsträchtige Woche beginnt...

Am Donnerstag letzter Woche wurde Trump zur „Time's Person Of The Year“ ernannt und läutete die Eröffnungsglocke der NYSE. Zwei Tage später verkündete die Wochenendausgabe von Barron's, dass die Anleger die Blase für 2025 begrüßen sollten. Wie ich kürzlich schrieb, kann man selten so absolut von einem bevorstehenden Crash überzeugt sein wie derzeit. 

Die einzige Frage, die sich stellt, ist, ob es im Dezember oder im Januar sein wird.

Es ist alles Bullshit - Mac10

In dieser Woche senkte der FOMC die Zinssätze um 0,5 % und damit so stark wie seit dem Zusammenbruch der Pandemie im März 2020 und davor seit dem Lehman-Ereignis im September 2008 nicht mehr. Die Zinssätze für einjährige Schatzwechsel implodieren mit rezessiver Geschwindigkeit. Die Aktienkurse erreichen neue Höchststände. 

Und warum? Weil das alles bullisch ist. 

Der Monat von Lehman - Mac10

Der September ist seit zwei Jahren in Folge der schlechteste Monat des Jahres, und wir haben keinen Grund zu glauben, dass diese Serie gebrochen wird...

Am vergangenen Wochenende wies Zerohedge auf eine BofA-Notiz hin, in der es heißt, dass die Hausse bei den Rohstoffen gerade erst begonnen hat und die Inflation aufgrund der Zinssenkungen der Fed vor der Tür steht. Mag sein. Aber wir sollten nicht allzu überrascht sein, wenn genau das Gegenteil eintritt. Erstens: Wenn es darum geht, fadenscheinige Anlagethemen zu verbreiten, schlägt niemand Zerohedge. BofA ist weit abgeschlagen an zweiter Stelle. In diesem Jahr warnte Hartnett in der ersten Jahreshälfte vor einer DotCom-Blase bei Tech-Aktien. Diese hat sich bewahrheitet und implodiert nun. Und vor kurzem sagte Hartnett für die zweite Jahreshälfte eine beginnende Anleihenrallye aufgrund einer günstigen Inflation voraus, was im völligen Widerspruch zu seinen jetzigen Aussagen steht. Darüber hinaus hat jeder, der glaubt, dass Tech-Aktien weiterhin implodieren werden, während die Rohstoffpreise steigen, keine Erinnerung an die letzten zwanzig Jahre. In der nachstehenden Grafik sind die Rohstoffpreise dem Nasdaq überlagert, und wir sehen, dass jeder Tiefpunkt bei den Aktien auch ein Tiefpunkt bei den Rohstoffen war. Es gab keine Ausnahmen. 

DAS GLOBALISIERTE SCHNEEBALLSYSTEM IST VORBEI - Mac10

Als die Boomer aufwuchsen, sagte man mir, dass alles in den USA hergestellt wurde. Aber als ich in den 1980er Jahren aufwuchs, wurde alles in Japan hergestellt. In den späten 80er Jahren erreichte Japan den Höhepunkt seiner weltweiten Dominanz in der Produktion. Die berüchtigte Superblase bei den Vermögenswerten befand sich in einem späten Stadium, in dem es zu einem parabolischen Ausbruch kam. Es wurde gesagt, dass der Kaiserpalast auf dem Höhepunkt des Wahnsinns mehr wert war als alle Immobilien in Frankreich. Dass die Fläche eines 100-Dollar-Scheins mehr wert sei als der 100-Dollar-Schein. Und dann implodierte alles in einer mehr als 30 Jahre andauernden deflationären Stagnation. Seitdem wurde die Geldpolitik in immer größerem Umfang als Waffe eingesetzt, um die Risse in der untergehenden Wirtschaft zu überdecken. Der größte Teil dieses Geldes floss in die ausländischen Vermögensmärkte und trug über den berüchtigten "Yen-Carry-Trade" zur Ankurbelung der globalen Vermögensblase bei. Dabei handelt es sich um eine Arbitrage, bei der billiges Geld in Japan geliehen und zum Kauf von Finanzanlagen in anderen Währungen verwendet wird. Dies geschah in dem Glauben, dass die Zinssätze in Japan niemals steigen würden.

Crash Risiko. HOCH. - Mac10

In den letzten drei Tagen erholte sich der Markt am Morgen und brach am Nachmittag ein - ein klassisches Bärenmarktverhalten. Diese aktuelle Konstellation hat das Potenzial, der schnellste Absturz in der Geschichte von einem Allzeithoch zu werden, weil sowohl die zyklischen als auch die technischen Aktien derzeit genau zur gleichen Zeit überkauft sind. Wie ich auf Twitter gezeigt habe, ist der Nasdaq-Oszillator (McClellan-Oszillator) so überkauft wie seit Juli 2011 nicht mehr, was unmittelbar vor dem Schuldenobergrenzen-Crash im August der Fall war. Darüber hinaus ist die jüngste, weithin beobachtete Outperformance des Russell 2000 von ähnlichem Ausmaß wie im März 2001 und September 2008. Beide Signale gingen einer Rezession und einem Marktabsturz voraus. Allerdings erzielte der Russell auch im November 2016 und 2020 unmittelbar nach den letzten beiden Präsidentschaftswahlen eine überdurchschnittliche Performance. Der Unterschied besteht darin, dass in den beiden letztgenannten Fällen der Tech-Markt überverkauft war, während er jetzt extrem überkauft ist. In jüngster Zeit sind die Russell-Small Caps ebenfalls bis zum Hoch im November 2021 gestiegen, als alle sagten, dass Small Caps bei Zinserhöhungen immer eine Outperformance erzielen. Diesmal hat man das Drehbuch umgedreht und sagt nun, dass sich Small Caps bei Zinssenkungen besser entwickeln werden. Wir sehen, dass sich Small Caps bei Zinserhöhungen nicht gut entwickelt haben, und nur ein Narr würde glauben, dass sie bei Zinssenkungen eine Outperformance erzielen werden. Damals im Jahr 2000 schnitten die Small Caps jedoch relativ gesehen besser ab, und dennoch verlor der S&P 500 -50 %.

KI: Der Gipfel der Implosion - Mac10

In dieser Woche bemühte sich eine Reihe von Fed-Rednern, die Erwartungen über bevorstehende Zinssenkungen zu dämpfen. Den Höhepunkt bildete Neel Kashkari am Donnerstag, der in Frage stellte, ob Zinssenkungen im Jahr 2024 angemessen seien. Dennoch erholte sich der Markt, ähnlich wie im letzten Monat, direkt nach dem Arbeitsmarktbericht. Das war der Höhepunkt der KI-Rallye vor einem Monat. Dies ist der zweite niedrigere Höchststand für Halbleiter, die zu den am besten abschneidenden KI-Aktien gehören. Auch diesmal verlief der Arbeitsmarktbericht weitaus heißer als erwartet, doch diesmal begann der Marktumschwung bereits am Tag vor dem Arbeitsmarktbericht, so dass wir jetzt eine Auflösung der wöchentlichen Optionen erleben. 

KI: Der Gipfel der Idiotie - Mac10

Seit fünfzehn Jahren, seit dem Tiefstand von 2009, haben die Zentralbanken einen immer größeren RISK ON Short Squeeze angeheizt. Einer nach dem anderen wurden die Anleger gezwungen, vor den vollständig ponzifizierten Märkten zu kapitulieren. Entweder man steigt ein oder wird vom verrückten Zug abgehängt. Dies ist das größte soziale Stimmungsumkehrexperiment in der Geschichte der Menschheit. Die Idee, dass die Zentralbanken den Menschen ein besseres Gefühl für die Wirtschaft vermitteln können, indem sie einfach die Preise für Vermögenswerte in die Stratosphäre treiben. 

Die politischen Entscheidungsträger, die diese zum Scheitern verurteilte Politik betreiben, haben offensichtlich noch nie etwas von Japan und China gehört, wo das monetäre Heroin schließlich aufhörte, sich auf die Märkte und die Wirtschaft auszuwirken - auf dem Höhepunkt der Überschuldung. Dies beweist eindeutig, dass Schulden DEFLATIONÄR sind. China ist jetzt offiziell das EINZIGE große Land der Welt, das die Geldpolitik aktiv lockert, und dennoch hat es den am schlechtesten laufenden Aktienmarkt der Welt. Japan hingegen hat gerade zum ersten Mal seit 2007 die Geldpolitik am kurzen Ende gestrafft und hat den am besten laufenden Aktienmarkt der Welt. Und doch, doch, doch... alles, worum die US-Investoren beten, sind Zinssenkungen. Seien Sie vorsichtig, was Sie sich wünschen. 

Die KI-Tulpenblase - Mac10

Meine allgemeine Hypothese ist, dass KI/Nvidia Wall Street's Gamestop ist.

Der Super Minsky Moment - Mac10

Als Nassim Taleb den Begriff "Schwarzer Schwan" prägte, tat er der Wall Street einen großen Gefallen - er gab ihnen die Möglichkeit, alle Risiken zu ignorieren und im Nachhinein zu behaupten, niemand habe es kommen sehen. Die Theorie besagt, dass die Märkte "zufällig" sind, so dass die Wahrscheinlichkeit eines Crashs an einem bestimmten Tag geringfügig ist. Das mag stimmen, aber über längere Zeiträume hinweg wird die Wahrscheinlichkeit eines Crashs unvermeidlich, was das Gegenteil von selten ist. 

Ich höre oft von Spekulanten die Behauptung, dass alle Marktzusammenbrüche Schwarze-Schwan-Ereignisse sind - niemand hätte sie im Voraus kommen sehen können. Ein Beispiel dafür ist der Pandemie-Crash. Theoretisch war die Pandemie das ultimative Black-Swan-Ereignis, denn im Gegensatz zu 2008 war sie nicht durch die Wirtschaft bedingt, sondern eine Gesundheitskrise. Und dennoch wurde sie COVID-19 genannt, weil sie Ende 2019 begann, der Markt aber erst im März 2020 zusammenbrach. In der Zwischenzeit rechneten die Märkte mit Zinssenkungen der Fed und einer Halbierung von Bitcoin. Ähnlich wie jetzt. Und der Markt war ernsthaft überkauft, als er schließlich implodierte. Vielleicht stimmt es also, dass Anleger nicht alle Crashs vorhersehen können, aber das bedeutet nicht, dass sie inmitten extremer Risiken maximal gehebelt sein sollten. Ich habe die Erfahrung gemacht, dass selbst wenn ein risikoarmes Ereignis ein "Schwarzer Schwan" ist, es ein schwacher Trost ist, vernichtet zu werden. 

Die Minsky-Theorie ist zufällig das Gegenteil der Black-Swan-Theorie. Nach der Minsky-Theorie ist das Risiko, dass die Menschen mit ihrem Geld Dummheiten begehen, umso größer, je länger der Zyklus dauert. Das bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit einer Finanzkrise mit der Zeit und bei extremer Selbstzufriedenheit zunimmt. Diese Grafik hilft, die Minsky-Theorie zu erklären. Zu Beginn des Zyklus sind die Anleger vorsichtig und stellen sicher, dass alle Auflagen erfüllt werden und die Kreditnehmer solvent sind und über einen großen Eigenkapitalpuffer für den Fall eines Ausfalls verfügen. Stellen Sie sich vor, eine Bank verlangt zu Beginn des Zyklus eine Anzahlung von 20 % auf ein neues Haus. Im weiteren Verlauf des Zyklus werden die Kreditvergabestandards jedoch gelockert, und ehe man sich versieht, vergeben die Banken "NINJA"-Darlehen an illegale Einwanderer im Jahr 2007. NINJA = "Kein Einkommen, kein Job, kein Vermögen".

Die Kasinofizierung der Märkte - Mac10

Am Wochenende bemerkte Warren Buffett, dass die Märkte zunehmend einem Kasino ähneln. Er nannte verschiedene plausible Gründe für diese Entwicklung, vermied aber geflissentlich den eigentlichen Grund, nämlich die totale Japanisierung der Geldpolitik. Angesichts des bevorstehenden Jahrestages des Zusammenbruchs der Jahr-2000-Blase hielt ich es für angebracht, dieses Thema aufzugreifen.

Finanzielle Massenvernichtungswaffen - Mac10

Dies ist der monatliche Marktbericht für Februar 2024.

Dies alles ist ein Experiment in maximaler finanzieller Idiotie. Die Ergebnisse sind TBD.

Warren Buffett hat gesagt, dass Derivate finanzielle Massenvernichtungswaffen sind. Dieser Markt ist vollgepackt mit waffenfähigem Plutonium: 3xETFs, 0-Tage-Optionen, Futures-getriebene Bitcoin-ETFs, was kann man daran nicht mögen? Diese Woche war Fidelity der erste große Investmentmakler, der eine Portfolio-Asset-Allokation in Kryptowährungen empfahl. Kein Wunder, dass die Kryptowährungen auf diese Nachricht hin völlig durchdrehten. Der allgemeine Tenor lautet, dass es auf diesen Märkten "keine Subprime-Kredite gibt". Kryptowährungen sind jetzt doppelt so hoch wie die Subprime-Kredite von 2007. Nvidia ist 2x Subprime. Das bedeutet, dass das Subprime-Risiko jetzt in den Rentenportfolios enthalten ist. Die Schaffung von Spot-Bitcoin-ETFs hat den ponzifizierten Tech-Aktienmarkt mit dem ponzifizierten Kryptomarkt zu einer finanziellen Massenvernichtungswaffe mit einer Marktkapitalisierung von 15 Billionen Dollar verschmolzen. 

Stellen Sie sich einen Trader vor, der auf massiven Nvidia-Gewinnen in seinem Portfolio sitzt. Er will nicht verkaufen und einen Steuergewinn realisieren, also kauft er stattdessen Bitcoin-ETFs auf Marge. Die Anleger können nun eine massiv überbewertete Ponzi-Anlageklasse als Sicherheit verwenden, um eine andere zu kaufen. Aus diesem Grund ist Nvidia im Jahr 2024 zu 90 % mit Bitcoin korreliert, mit einer leichten Verzögerung. Das bedeutet, dass die eine Anlageklasse höher steigt, gefolgt von der anderen. Im Allgemeinen sind die KI-Aktien den Kryptowährungen um etwa eine Woche voraus. 

Das Casino brennt - Mac10

Dies ist ein Sonderbericht vor dem morgigen (Donnerstag) PCE-Inflationsbericht. 

Im Vorfeld des PCE-Berichts ist die Stimmung bei den Bullen derzeit sehr gut. Ich weiß nicht, warum die Bullen so überschwänglich sind, denn es ist erst ein paar Wochen her, dass ein heißer CPI (13. Februar) den Markt implodieren ließ. Sie scheinen vergessen zu haben, dass der gesamte Grund für die Erholung von den Oktobertiefs auf der Annahme beruhte, dass es bis März Zinssenkungen geben würde. Nun steht der März vor der Tür und es gibt keine Anzeichen für Zinssenkungen. Die Fed Funds Futures gehen von sechs Zinssenkungen im Jahr 2024 aus und rechnen nun mit drei Zinssenkungen später im Jahr.

Nichtsdestotrotz ist die gesellschaftliche Stimmung der letzte Schiedsrichter des Anlegervertrauens. Und im Moment haben die Spekulanten alle neuen Gründe für einen Anstieg der Märkte erfunden. Wie ich bereits erwähnt habe, ist der Zeitpunkt dieser Kernschmelze genau derselbe wie Anfang 2021, was ich die "linke Schulter" nenne. Damals brachte eine einzige Aktie - Gamestop - fast den gesamten Markt zum Einsturz. Diesmal sind alle Tech-Werte mit großer Marktkapitalisierung massiv überkauft, ebenso wie Krypto- und KI-Aktien. Das dürfte interessant werden.

Kaufen und Halten ist tot - Mac10

Es ist schon vor langer Zeit gestorben. Niemand schien es zu bemerken. Schon gar nicht die Anlageberater.

Am späten Freitag veröffentlichte Warren Buffetts Berkshire Hathaway Konglomerat seinen Gewinnbericht und seinen jährlichen Aktionärsbrief. Wie üblich gab Buffett volkstümliche Ratschläge zu den Märkten und warnte die Anleger, die Diebeshöhle Wall Street zu meiden. Eine Sache, vor der er gewöhnlich warnt, sind die Gefahren des Markt-Timings, was insofern interessant ist, als er derzeit einen Rekordbestand an Bargeld hält. Zur Erinnerung: Dollar Cost Averaging ist eine Form des automatisierten Market Timing in dem Sinne, dass man bei Markttiefs mehr Geld in Aktien investiert und weniger Geld in Aktien, wenn sie überbewertet sind, wie er zugibt, dass sie es derzeit sind. Wie wir weiter unten sehen werden, hat er eine Reihe von Ratschlägen für sich selbst und andere für alle anderen:

Globaler Marktüberblick - Mac10

Da die USA geschlossen ist, werfen wir einen Blick auf die Geschehnisse in der Welt.

Zunächst der europäische Composite (auf Wochenbasis), der in Euro gehedged ist: Steigender Keil, mit einem jüngsten Pullback zur Mitte, gefolgt von einem parabolischen Ausbruch über die obere Trendlinie.

Bullisch, bis man außerhalb der Trendlinie gefangen ist.

DER GRÖSSTE CRASH DER GESCHICHTE - Mac10

Groß angelegte Bitcoin-ETFs wurden gerade von der SEC genehmigt. Merken Sie sich diesen Moment, denn er wird sehr wahrscheinlich als ein Schlüsselpunkt in der Marktgeschichte angesehen werden...

Dieser Beitrag wurde durch einen Artikel inspiriert, den ich gerade gelesen habe und in dem der Autor Robert Kiyosaki mit dem Titel "The Biggest Crash In History" zitiert wird. 

"Erinnern Sie sich bitte an meine Warnung in Rich Dad Poor Dad aus dem Jahr 1997, in der ich voraussagte: 'Sparer sind Verlierer' und 'Ihr Haus ist kein Vermögenswert', was sich 2008 bewahrheitete", schrieb er. "Achten Sie auf meine nächste Warnung. Der S & P ist der nächste, der Millionen von 401ks und IRAs vernichten wird."

Ich stimme zu, dass dies der größte Crash in der Geschichte sein wird, was die Vernichtung von Vermögenswerten angeht, und dass es keinen Vergleich gibt. Ich bin jedoch anderer Meinung, was die Frage angeht, wo die Menschen ihr Geld parken sollten.

FROHER NEUER BÄR - Mac10

Das Jahr 2024 beginnt auf unheimliche Weise ähnlich wie der Beginn des Bärenmarktes im Jahr 2022. Deshalb hat auch kein einziger Experte diese Verbindung hergestellt. Ein Blick in die jüngere Geschichte, um sich daran zu erinnern, was bereits geschehen ist, birgt ein größeres Karriererisiko, als sich dem neuesten Konsens der Narren anzuschließen...

Neues Jahr, neuer Kater. Bislang hat der Januar-Effekt die umgekehrte Wirkung, die er traditionell auf die Märkte hat. Früher bedeutete er, dass Aktien im Dezember verkauft wurden, um Steuerverluste zu realisieren, was zu einem Aufschwung im Januar führte. Jetzt bezieht sich der Januar-Effekt auf die Neigung von Anlegern, Zockern und Bots, den Aktienmarkt im Dezember in die Enge zu treiben und ihn auf neue Höchststände zu treiben, nur um ihn dann im Januar implodieren zu sehen.

2024: JAHR DES KATERS - Mac10

Die meisten Experten haben bereits vergessen, dass die letzte große Rallye mit der Weihnachtsmann-Rallye des Jahres 2021 endete. Sie sind zu sehr damit beschäftigt, den Leuten zu sagen, dass dies die letzte Chance ist, einzusteigen, um zu erkennen, dass es wieder einmal die letzte Chance sein könnte, auszusteigen...

Ich weiß nicht genau, welche Kombination von Faktoren die Aktien zu dieser Jahreszeit auf magische Weise auf Allzeithochs hält, aber wir können sicher sein, dass es sich um eine quasi kriminelle Kombination aus geringem Volumen, geringer Volatilität, Manipulation des Optionsmarktes und vor allem dem Wunsch der Anleger handelt, Steuern zu vermeiden. Richtig, alle großen Gewinneraktien des Jahres 2023 - d. h. die Mega-Cap-Tech-Aktien - werden bis Ende Dezember gehalten und dann im Januar abgestoßen, so dass diese massiven Gewinne von 95 % ein weiteres Jahr lang nicht besteuert werden. Das ist der wichtigste Faktor, der den Markt im Moment höher hält, und es sieht schlecht aus für einen hyperspekulativen Markt.

2023: DAS LETZTE PUMP UND DUMP - Mac10

Anstatt wie alle anderen Experten vorherzusagen, was 2024 nicht passieren wird, möchte ich darauf hinweisen, dass das Jahr 2023 noch nicht vorbei ist...

Dies war der größte prozentuale Wochenanstieg auf ein 52-Wochen-Hoch seit 1998. Der S&P 500 ist seit 8 Wochen in Folge gestiegen, diese Woche mitgezählt. Und doch haben wir gerade erfahren, dass die Fondsmanager so bullisch sind wie seit Anfang 2022 nicht mehr. Das ist zufällig das letzte Mal, als der Markt seinen Höchststand erreichte und von genau diesem Niveau aus abstürzte. Kann mir jemand erklären, warum die Medienexperten nicht in den Charts nachsehen können, was das letzte Mal passiert ist, als die Fondsmanager so bullisch waren? Stattdessen tun sie das Gegenteil und schreiben, als sei es eine bullische Tatsache, dass so viele "Experten" bullisch sind.

Anstatt also den Bullen den Unterschied zwischen einer harten und einer weichen Landung zu erklären - was meinerseits unentgeltlich wäre - werde ich mich stattdessen auf die prekären technischen Indikatoren konzentrieren, die den aktuellen Markt begleiten.

ALL IN KOLLAPS - Mac10

Es gab einmal eine Zeit, da sagte die Fed, sie würde die Zinsen senken. Also ging die Wall Street ALL IN...

Was wir seit 2008 gelernt haben, ist, dass die Geldpolitik keine unbegrenzte Macht über die Märkte hat, aber sie hat unbegrenzte Macht über die Fantasie von 8 Milliarden Zockern. Solange der letzte Dummkopf nicht gefunden ist, kann es daher tatsächlich so aussehen, als sei die Geldpolitik unbegrenzt. Wäre die Macht der Geldpolitik unbegrenzt, dann hätte China, das die Geldpolitik bis 2023 gelockert hat, derzeit NICHT den schwächsten Aktienmarkt der Welt. Und Japan, das seit fast drei Jahrzehnten eine lockere Geldpolitik betreibt, würde nicht immer noch unter dem Höchststand von 1990 liegen.

Daher ist es ironisch, dass Japan endlich von den seit 2007 bestehenden Negativzinsen abrückt, was meine Theorie auf die Probe stellen wird, dass die monetäre Divergenz - die jetzt genau in die entgegengesetzte Richtung geht - dazu führen wird, dass der 3 Billionen Dollar schwere Yen-Carry-Trade, der sich angesammelt hat, während die US-Zinsen stiegen, wie 1998 explodieren wird.