Es ist schon vor langer Zeit gestorben. Niemand schien es zu bemerken. Schon gar nicht die Anlageberater.
Am späten Freitag veröffentlichte Warren Buffetts Berkshire Hathaway Konglomerat seinen Gewinnbericht und seinen jährlichen Aktionärsbrief. Wie üblich gab Buffett volkstümliche Ratschläge zu den Märkten und warnte die Anleger, die Diebeshöhle Wall Street zu meiden. Eine Sache, vor der er gewöhnlich warnt, sind die Gefahren des Markt-Timings, was insofern interessant ist, als er derzeit einen Rekordbestand an Bargeld hält. Zur Erinnerung: Dollar Cost Averaging ist eine Form des automatisierten Market Timing in dem Sinne, dass man bei Markttiefs mehr Geld in Aktien investiert und weniger Geld in Aktien, wenn sie überbewertet sind, wie er zugibt, dass sie es derzeit sind. Wie wir weiter unten sehen werden, hat er eine Reihe von Ratschlägen für sich selbst und andere für alle anderen:
"Buffett sagte den Anlegern, dass Berkshire ein sicherer Ort ist, um ihr Geld zu parken, solange sie nicht die "atemberaubende Leistung" der Vergangenheit erwarten, weil es keine attraktiven Übernahmeziele gibt.
Cole Smead von Smead Capital Management sagte, Buffett versichere den Anlegern, dass "wir bereit sein werden, Dinge zu kaufen, wenn die Dinge endlich vernünftig werden.
Die Barmittel von Berkshire steigen weiter auf ein Rekordniveau, weil Buffett keine großen Investitionen zu vernünftigen Preisen finden kann."
FR: Während Buffett in seinem eigenen Portfolio einen Rekordbestand an Barmitteln hält, rät er Privatanlegern zum Kauf von Indexfonds. Er ist ein großer Befürworter der Indexierung für alle anderen, aber nicht für sich selbst.
Januar 2024:
FR: Was ist von dieser massiven Diskrepanz zu halten? Ist es möglich, dass Warren Buffett einen Interessenkonflikt hat, wenn er der breiten Masse sagt, sie solle durch dick und dünn Indexfonds kaufen, während er selbst im Wesentlichen in die Überbewertung hinein verkauft und in die Unterbewertung hinein kauft?
Das Interessante an Berkshires Portfolio ist, dass sein größter Anteil Apple ist, er aber weder Nvidia noch AI-Aktien besitzt. Und wie wir weiter unten sehen, glaubt er, obwohl er Indexfonds befürwortet, selbst nicht an Diversifizierung. Er hat fast die Hälfte seines Portfolios in einer einzigen Aktie:
Dies ist das Aktienportfolio von Berkshire: https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/
Er hat 85 % seines Portfolios in diesen acht Aktien:
Apple: 44,5% (Ja, Sie haben richtig gelesen)
Bank of America: 9,4%
Amex: 8,8%
Coca-Cola: 6,6%
Chevron: 5,2%
Occidental Petroleum: 4%
Kraft Heinz: 3,2%
Moody's: 2,6%
Ein weiteres Problem, das ich mit Warren Buffetts "Ratschlägen" habe, ist der implizite Glaube, dass die nächsten 100 Jahre des Investierens genauso verlaufen werden wie die vergangenen 100 Jahre des Investierens. Buffett investierte in der Zeit der größten Aktienmarktrenditen in der Geschichte der USA. In jüngster Zeit, in den letzten Jahren, sind die Renditen sehr viel turbulenter geworden. Und warum? Weil die Märkte jetzt fast vollständig von fiskalischen und monetären Anreizen abhängig sind. Aus diesem Grund hängt die Wall Street an jedem Wort der Fed.
Ich habe diese Grafik mehrmals auf Twitter gezeigt, die darauf hinweist, dass der Markt seit acht Jahren in Folge zwischen Bullen- und Bärenmarkt schwankt. Ich sage voraus, dass bis zum Ende dieser Stimulierungssucht jedes neue "Hoch" am Markt eine Bullenfalle sein wird. Und wie wir unten sehen, muss dieses jüngste neue Hoch noch bestätigt werden.
Jetzt wird es interessant...
Dieser Chart ist Berkshire Hathaway. Wie wir sehen, befindet sich die Aktie in einer parabolischen Spätphase, wie eine KI-Aktie. Im unteren Bereich zeige ich, wie viele seiner oben genannten Top-Holdings (die Buffett 8) neue Höchststände erreicht haben. Derzeit befindet sich nur eine Aktie auf einem neuen Höchststand, American Express. Wie kann Berkshire also einen Höhenflug erleben? Weil das Kurs-Buchwert-Verhältnis derzeit bei 1,7 liegt. Mit anderen Worten: Seine eigene Aktie wird mit einem Aufschlag von 70 % auf sein tatsächliches Portfolio gehandelt.
Noch interessanter an Buffetts Portfolio ist, dass er vor kurzem damit begonnen hat, japanische Aktien zu kaufen. Und natürlich nähert sich der japanische Markt gerade seinem 34 Jahre alten Höchststand. Wenn jemand weiß, was passiert, wenn man Märkte kauft und hält, die von Stimuli abhängig sind, dann sind es die Japaner - man wartet Jahrzehnte, bis man sein Geld zurückbekommt.
Und nicht jeder hat so viel Zeit.
