Als die Boomer aufwuchsen, sagte man mir, dass alles in den USA hergestellt wurde. Aber als ich in den 1980er Jahren aufwuchs, wurde alles in Japan hergestellt. In den späten 80er Jahren erreichte Japan den Höhepunkt seiner weltweiten Dominanz in der Produktion. Die berüchtigte Superblase bei den Vermögenswerten befand sich in einem späten Stadium, in dem es zu einem parabolischen Ausbruch kam. Es wurde gesagt, dass der Kaiserpalast auf dem Höhepunkt des Wahnsinns mehr wert war als alle Immobilien in Frankreich. Dass die Fläche eines 100-Dollar-Scheins mehr wert sei als der 100-Dollar-Schein. Und dann implodierte alles in einer mehr als 30 Jahre andauernden deflationären Stagnation. Seitdem wurde die Geldpolitik in immer größerem Umfang als Waffe eingesetzt, um die Risse in der untergehenden Wirtschaft zu überdecken. Der größte Teil dieses Geldes floss in die ausländischen Vermögensmärkte und trug über den berüchtigten "Yen-Carry-Trade" zur Ankurbelung der globalen Vermögensblase bei. Dabei handelt es sich um eine Arbitrage, bei der billiges Geld in Japan geliehen und zum Kauf von Finanzanlagen in anderen Währungen verwendet wird. Dies geschah in dem Glauben, dass die Zinssätze in Japan niemals steigen würden.
Dann kam China in den frühen 1990er Jahren und verdrängte Japan als wesentlich kostengünstigeren Lieferanten von Industriegütern weltweit. China wollte, was Japan geschaffen hatte - eine wohlhabende, vollbeschäftigte Mittelschicht. Allerdings war diese Aufgabe für China mit einer 10-mal so großen Bevölkerung viel schwieriger zu bewältigen. Dennoch wurde China Ende der 2000er Jahre mit seinem Beitritt zur WTO zum weltweit dominierenden Hersteller. Jetzt wird alles in China hergestellt.
Die Blase in China erreichte 2008 ihren Höhepunkt, und in der Folge geriet die Wirtschaft in eine Deflation nach japanischem Vorbild. Jetzt kollabieren Chinas Zinssätze bis zur Nulllinie. Während Japan in den späten 80er Jahren die größte Angst der US-Politiker war, ist jetzt China die größte Angst der US-Politiker. Und das, obwohl die chinesische Wirtschaft bereits implodiert.
Beachten Sie die Divergenz zwischen globalen Aktien und Chinas 10-jähriger Rendite. Das haben wir noch nie gesehen:
Damit sind die USA und Europa sowie die übrigen (wohlhabenden) OECD-Länder der letzte Mann in der globalen monetären Ponzi-Blase. Seit 2009 wurde die Geldpolitik in den OECD-Ländern in immer stärkerem Maße gegen die Mittelschicht als Waffe eingesetzt. Am kurzen Ende der Zinsstruktur hatten wir mehr als ein Jahrzehnt lang 0 % Zinsen "kostenloses Geld", um der Mittelschicht zu helfen, sich den Weg aus der Schuldenkrise zu "leihen". Am langen Ende der Zinsstruktur setzte die Fed "Quantitative Easing" (Anleihekäufe) ein, um die Preise für Vermögenswerte künstlich in die Höhe zu treiben. So haben wir jetzt nicht nur eine Mittelschicht, die bis zum Maximum gehebelt ist, sondern auch Vermögenspreise, die weit über historische Extremwerte hinausgehen. Wenn dieses Schneeballsystem explodiert, werden wir erleben, dass die Preise für Vermögenswerte auf neue Tiefststände fallen, während die Schulden auf einem Allzeithoch bleiben. Mit anderen Worten: Seit der globalen Finanzkrise haben die Zentralbanken eine ganze Generation unter einem Schuldenberg begraben. Und das alles nur, weil das "System" als zu groß angesehen wurde, um zu scheitern.
Bis letzte Woche lief alles gut, denn obwohl sich die japanische Wirtschaft seit 30 Jahren in einer Deflation befindet, hat sie im vergangenen Jahr ironischerweise eine Inflation erlebt, die auf den unvermeidlichen Zusammenbruch ihrer Währung zurückzuführen ist, der dadurch verursacht wurde, dass der Rest der Welt die Zinssätze ohne Japan erhöht hat. Durch den zusammengebrochenen Wechselkurs hat Japan die Inflation aus dem Rest der Welt importiert. Das bedeutete, dass die BOJ keine andere Wahl hatte, als die Zinssätze zu erhöhen oder durch den Zusammenbruch der Währung zu einem Dritte-Welt-Land zu werden. Mit anderen Worten: Viele Experten, die diesen Tag nicht kommen sehen (wollen), sind einfach davon ausgegangen, dass Japan still und leise implodieren würde. Oder sie verstehen die Grundlagen der Wirtschaft nicht. Wie dem auch sei, Japan hat letzte Woche um seine Währung gekämpft, und am Ende hat eine winzige Zinserhöhung von 0,25 % versehentlich den globalisierten Yen-Carry-Trade zum Explodieren gebracht. Sechs Billionen Dollar der weltweiten Aktienmarktkapitalisierung wurden an EINEM Tag vernichtet. So viel Hebelwirkung hat sich in den letzten Jahren und Jahrzehnten weltweit angesammelt.
Daher ist es ironisch, dass diese ahnungslose Bevölkerung zu sehr damit beschäftigt ist, sich im August im Urlaub die Olympischen Spiele anzusehen, um zu bemerken, dass dieses gesamte Schneeballsystem in Echtzeit implodiert. Sie haben nicht die geringste Ahnung, dass ihre Hoffnungen für die Zukunft ein Hirngespinst sind. Sie sind unwissentlich einer Selbsttäuschung erlegen, während sie die größte Geldvermögensblase der Menschheitsgeschichte genießen.
Jedenfalls wird das die Geschichte sagen.
