Ich weiß nicht genau, welche Kombination von Faktoren die Aktien zu dieser Jahreszeit auf magische Weise auf Allzeithochs hält, aber wir können sicher sein, dass es sich um eine quasi kriminelle Kombination aus geringem Volumen, geringer Volatilität, Manipulation des Optionsmarktes und vor allem dem Wunsch der Anleger handelt, Steuern zu vermeiden. Richtig, alle großen Gewinneraktien des Jahres 2023 - d. h. die Mega-Cap-Tech-Aktien - werden bis Ende Dezember gehalten und dann im Januar abgestoßen, so dass diese massiven Gewinne von 95 % ein weiteres Jahr lang nicht besteuert werden. Das ist der wichtigste Faktor, der den Markt im Moment höher hält, und es sieht schlecht aus für einen hyperspekulativen Markt.
In der vergangenen Woche erreichte uns die Nachricht, dass die Immobilienpreise im Oktober den stärksten Anstieg im Jahr 2023 verzeichneten. Damit wird das politische Desaster, das ich in meinem letzten Beitrag beschrieben habe, weiter angeheizt. Immobilienzocker wetten darauf, dass, sobald die Zinsen sinken, ein wahnsinniger Ansturm auf Immobilien stattfinden wird. Die Geschichte lehrt uns jedoch, dass das Gegenteil der Fall ist. Das nachstehende Schaubild zeigt deutlich, dass die Immobilienpreise positiv mit den Zinssätzen korreliert sind, was bedeutet, dass sie prozyklisch sind und massiv von der WIRTSCHAFT abhängen, nicht von der Deflation. Bedenken Sie außerdem, wie sich die Immobilienpreise zu diesem Zeitpunkt im letzten Zyklus verhielten, als die Zinssätze fielen - die Immobilienpreise waren bereits am Sinken. Doch obwohl die Fed die Zinssätze jetzt um den gleichen Betrag wie 2007 angehoben hat, steigen die Immobilienpreise immer noch, während die Wirtschaft bereits rückläufig ist. Das bedeutet, dass die Immobilienverbindlichkeiten steigen, obwohl die Wirtschaft schwächer wird.
Aus der Sicht des Aktienmarktes war das letzte Mal, als der Aktienmarkt die völlig falsche Botschaft eines Fed-Schwenkens erhielt, das vierte Quartal 2007. Und das war zufällig der Höhepunkt des Marktes, wie wir unten sehen.
Viele Experten sind der Meinung, dass die Fed politisch handelt, wenn sie die Zinsen wegen der bevorstehenden Wahlen im Jahr 2024 jetzt nicht anhebt. Das erinnert an Trump, als er im September 2016 sagte, wir befänden uns in einer großen, fetten, hässlichen Blase. Er ahnte nicht, dass die Blase danach noch weitere sieben Jahre wachsen würde. Was nach heutigem Verständnis bedeutet, dass sie kein mögliches Enddatum hat. Es ist die erste immerwährende Vermögensblase in der Geschichte der Menschheit.
Die eigentliche Frage ist nicht, ob die Märkte überkauft sind und eine Korrektur überfällig ist - selbst die Bullen hoffen auf einen Rückschlag, damit sie noch höhere Hebel einsetzen können -, sondern ob die Zentralbanken das Monster, das sie geschaffen haben, noch unter Kontrolle haben oder nicht.
Die wirkliche Antwort ist bedingungslos nein - was das Gegenteil von dem ist, was fast jeder Anlageberater, jeder Experte und jede Medienpuppe in der Geschäftswelt gerade sagt. Die Zentralbanken haben nicht mehr die Mittel, um die Wirtschaft wiederzubeleben, wenn ihre Superblase platzt. Die Geldpolitik allein wird nicht ausreichen. Das bedeutet, dass im Jahr 2024 die Politik den Zustand der Wirtschaft bestimmen wird, und wir treten in eine Periode MAXIMALER politischer Verbitterung ein. Eine Zeit, in der keine der beiden Parteien den Eindruck erwecken möchte, dass sie gegenüber der anderen Partei an Boden verliert. In einer Zeit, in der keine der beiden Parteien den Eindruck erwecken will, dass sie den Reichen aus der Patsche hilft. Das bedeutet, dass die Fed die Schulden so viel "monetarisieren" kann, wie sie will, aber wenn es keine großen Anreize zum Monetarisieren gibt, wird es keinen Unterschied machen. Dann ist da noch die ungelöste Frage der insolventen FDIC, die aus der Rettungsaktion von 2023 resultiert. Das ist schon längst vergessen.
Wir sind jetzt an dem Punkt im Superzyklus angelangt, an dem die Idiokratie endlich erkennt, dass sie NICHT die Kontrolle hat, und dass sie überhaupt nie die Kontrolle hatte. Sie haben lediglich bequeme Annahmen getroffen, während die Höhe der untragbaren Verbindlichkeiten Ausmaße erreichte, die schließlich außerhalb der Kontrolle der Zentralbank liegen.
Sie sind die Kinder des Bailouts. Und sie müssen ein für alle Mal lernen, dass gedrucktes Geld nicht das Geheimnis für mühelosen Wohlstand ist. Und sie werden alle sagen: "Wer hätte das gedacht?".
Was schließlich die Santa-Pause-Rallye betrifft, so ist dies nun offiziell die längste tägliche überkaufte Serie, die seit 1970 (Lebensdauer der Daten) aufgezeichnet wurde.
Haben Sie niedrige Zinsen?
