Inmitten zunehmender geopolitischer Spannungen, einer sich verändernden Energiepolitik und anhaltender wirtschaftlicher Unsicherheit bleibt Silber ein wichtiges, aber oft unterschätztes Metall.
In einer aktuellen Folge des Money Metals Podcast sprach Gastgeber Mike Maharrey mit Michael DiRienzo, Präsident und CEO des Silver Institute, um die wichtigsten Erkenntnisse aus dem World Silver Survey 2025 aufzuschlüsseln und die Kräfte zu untersuchen, die den globalen Silbermarkt umgestalten.
(Das Interview beginnt etwa bei Minute 6:26)
Der globale Fußabdruck des Silver Institute
Das Silver Institute wurde 1971 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Washington D.C. Obwohl das Institut sowohl personell als auch finanziell kleiner ist als Organisationen wie das World Gold Council, spielt es nach wie vor eine überragende Rolle in der Marktforschung und der Interessenvertretung für Silber.
Zu seinen Mitgliedern zählen große Silberminen, Raffinerien und industrielle Nutzer. Die Aufgabe des Instituts besteht darin, Silber durch Datenveröffentlichungen, politisches Engagement und Aufklärungsarbeit zu fördern.
Nach Angaben von DiRienzo ist das Institut weltweit aktiv, unter anderem mit jüngsten Initiativen in China, Indien, Peru und Mexiko. Es nimmt regelmäßig an globalen Konferenzen teil und wird demnächst auf der Asia Pacific Precious Metals Conference in Singapur und der LBMA-Veranstaltung im Oktober vertreten sein.
Zu den Forschungsergebnissen des Instituts für das Jahr 2024 gehören ein Bericht über die oberirdischen Silbervorräte und bevorstehende Studien über Silber in Batterien und die Dynamik des Edelmetallmarktes. Das Institut bleibt auch in den sozialen Medien aktiv und bietet einen zweimonatlichen Newsletter an, um die Interessengruppen auf dem Laufenden zu halten.
Weltweite Silberstudie 2025: Anhaltende Defizite
Die diesjährige World Silver Survey (2025) ergab, dass die weltweite Nachfrage das Angebot im vierten Jahr in Folge überstieg, was zu einem Marktdefizit von 148,9 Millionen Unzen führte.
Während die industrielle Nachfrage mit 680,5 Millionen Unzen fast einen neuen Rekord erreichte, ging die Silbernachfrage insgesamt leicht zurück. Dies war vor allem auf einen Rückgang der Münz- und Barrenverkäufe in den USA und Europa zurückzuführen, der die stabile Entwicklung der börsengehandelten Produkte (ETPs) aufhob.
Die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft erklärt teilweise den Rückgang der industriellen Nachfrage. Indiens Appetit auf Silber ist jedoch sprunghaft angestiegen, und das Land ist nun weltweit führend beim Verbrauch von Silberschmuck und Silberwaren.
Indien hat sich auch zu einem wichtigen Akteur im Bereich der Silberinvestitionen entwickelt und legt fast monatlich neue ETPs auf, ein Tempo, das eine rasche Vertiefung der Marktbeteiligung in der Region signalisiert.
Der Osten steigt in der Silbernachfrage
Eine spürbare Verlagerung der Silbernachfrage vom Westen in den Osten wird immer deutlicher. DiRienzo hob hervor, wie China - inzwischen der drittgrößte Silberproduzent der Welt (möglicherweise der zweitgrößte) - seinen inländischen Silbermarkt seit der Aufhebung der Beschränkungen vor über zwei Jahrzehnten drastisch erweitert hat.
Wichtige Börsen wie die Shanghai Futures Exchange und die Shanghai Huong haben den chinesischen Silberhandel gestärkt.
Inzwischen übernimmt Indien sowohl bei der Nachfrage von Privatkunden als auch bei der institutionellen Nachfrage zunehmend die Führung.
Dieser Umschwung spiegelt ähnliche Trends bei Gold wider, wo die asiatischen Märkte - insbesondere China - zu dominierenden Kräften geworden sind. Das Silver Institute hat enge Beziehungen zu chinesischen und indischen Silberakteuren aufgebaut, da diese Länder für die Zukunft der weltweiten Silbernachfrage von entscheidender Bedeutung sind.
Zum Verständnis des Silberdefizits
Das Konzept des Marktdefizits kann verwirrend sein, insbesondere da Silber weiterhin für industrielle und investive Zwecke zur Verfügung steht. DiRienzo erklärte, dass das Defizit die Tatsache widerspiegelt, dass die jährliche Nachfrage seit 2021 das jährliche Minenangebot übersteigt, wodurch ein anhaltendes strukturelles Ungleichgewicht entsteht.
Die oberirdischen Silberreserven, die in Form von Münzen, Barren und ETPs gehalten werden, tragen dazu bei, die Lücke zu schließen. Der Markt hat noch keine wirkliche Knappheit erlebt, aber er baut seine Lagerbestände ab, um die steigende Nachfrage zu befriedigen.
Die Versorgungsengpässe wurden durch geopolitische Instabilität und Arbeitsniederlegungen in wichtigen Bergbauregionen noch verschärft. In der Zwischenzeit steigt die Nachfrage nach Silber weiter an, insbesondere für Elektronik- und Solaranwendungen.
DiRienzo betonte, dass die Minenproduktion in Zukunft zwar zunehmen könnte, dass aber keine größeren neuen Entdeckungen gemacht wurden und dass das Defizit im Jahr 2025 wahrscheinlich das fünfte Jahr in Folge sein wird, in dem dieser Trend anhält.
Preisdruck und Anlegerstimmung
Trotz der anhaltenden Defizite und des industriellen Wachstums liegen die Silberpreise nach wie vor weit unter ihrem Höchststand von 2011 bei 50 $/oz. Im Gegensatz dazu steigt der Goldpreis weiter an und bricht dank der starken Käufe der Zentralbanken und der institutionellen Investitionen Rekorde.
DiRienzo erläuterte, dass Silber aufgrund mehrerer Gegenwinde hinterherhinkt. Dazu gehören das geringere Interesse der institutionellen Anleger, die europäische Mehrwertsteuer auf Silbermünzen und das psychologische Gewicht der großen oberirdischen Lagerbestände, die die Dringlichkeit der Anleger dämpfen.
Das Gold-Silber-Verhältnis liegt bei fast 100:1, ein historisch hoher Wert, der darauf schließen lässt, dass Silber unterbewertet ist. DiRienzo ist der Ansicht, dass institutionelle Anleger in dem Maße, wie die industrielle Nachfrage das Angebot verknappt, einen neuen Blick auf Silber werfen könnten.
Zu diesem Zweck plant das Silver Institute eine Roadshow bei großen Finanzinstituten. Ziel ist es, das langfristige Wertversprechen von Silber hervorzuheben - insbesondere seine entscheidende Rolle bei der globalen Energiewende.
Grüne Energie als Nachfrageanker
Die einzigartige Doppelrolle von Silber - industrielles Material und monetärer Wert - ist eine gute Voraussetzung für ein nachhaltiges Nachfragewachstum. Da Regierungen auf der ganzen Welt ihre Initiativen für saubere Energie ausbauen, ist Silber für Solarpaneele, Elektrofahrzeuge und digitale Infrastrukturen zunehmend wichtig.
DiRienzo wies darauf hin, dass alles, was einen Ein- und Ausschalter hat, Silber enthält. Von Leiterplatten bis hin zu Batteriesystemen - die hohe Leitfähigkeit des Metalls macht es in der modernen Technologie unersetzlich.
Er räumte ein, dass die US-Gesetzgeber derzeit die Anreize für grüne Energie überdenken, betonte aber, dass andere Länder aggressiv vorpreschen. Diese globale Dynamik sorgt für eine solide Nachfragebasis für Silber, selbst während möglicher Rezessionen.
Landesverteidigung und versteckte Nachfrage
Die Verwendung von Silber in der Verteidigung ist bedeutend, wenn auch schwer zu quantifizieren. DiRienzo merkte an, dass die US-Regierung vom Zweiten Weltkrieg bis in die 1960er Jahre hinein Zahlen über die militärischen Anwendungen von Silber veröffentlichte - heute jedoch nicht mehr.
Heute gibt es nur wenige Daten über den militärischen Silberverbrauch. Lenkraketen, Drohnen und moderne Kommunikationssysteme sind jedoch alle auf Silberkomponenten angewiesen. Diese Verwendungszwecke werden vom Institut in der Kategorie „sonstige“ Nachfrage zusammengefasst, gelten aber allgemein als unverzichtbar.
DiRienzo lehnte es ab, zu schätzen, wie viel Silber in der Verteidigung verwendet wird, und verwies auf den Mangel an transparenten Daten. Er betonte jedoch, dass die Bedeutung des Silbers im Verteidigungssektor weiterhin im Hintergrund bleibt.
Widerstandsfähigkeit in Zeiten der Ungewissheit
Die jüngsten Befürchtungen hinsichtlich der US-Zölle auf Silberimporte haben sowohl die Anfälligkeit als auch die Widerstandsfähigkeit des Marktes gezeigt. Als ein Zoll von 25 % auf Importe aus Kanada und Mexiko drohte, handelten Banken und Raffinerien schnell und brachten das Metall in die Tresore der USA.
Obwohl Bullion letztlich in der Handelsnotiz vom 2. April 2024 ausgenommen wurde, unterstrich das Ereignis, wie schnell sich politische Veränderungen auf die globalen Märkte auswirken können.
DiRienzo äußerte sich skeptisch gegenüber Zöllen und sprach sich stattdessen für eine faire Handelspolitik aus. Dennoch lobte er die Fähigkeit der Silberindustrie, sich unter Druck anzupassen, und verglich sie mit der Art und Weise, wie sich die Unternehmen während COVID-19 angepasst haben. Das Fazit: Die Lieferkette von Silber ist zwar anfällig, aber auch sehr reaktionsfähig.
Blick in die Zukunft
Das Silver Institute wird im November einen Zwischenbericht veröffentlichen, in dem es eine Zwischenbilanz für das Jahr 2025 ziehen wird. In der Zwischenzeit wird das Institut weiterhin das globale Bewusstsein durch Forschung, Konferenzen und digitale Öffentlichkeitsarbeit fördern.
DiRienzo ermutigte die Leser, sich über SilverInstitute.org, LinkedIn und X auf dem Laufenden zu halten, wo das Institut zweimal wöchentlich Beiträge zu Themen wie Elektronik und Anlagetrends bis hin zur kulturellen Rolle von Silber bei Meisterschaftstrophäen veröffentlicht.
Er schloss mit einem denkwürdigen Satz, der den bleibenden Wert von Silber auf den Punkt bringt: „Silber ist für Champions“. Wie er anmerkte, sind selbst olympische Goldmedaillen meist aus Silber - eine passende Metapher für ein Metall, das nach wie vor unterbewertet, aber unverzichtbar ist.