Gold hat das ganze Jahr über einen Höhenflug hingelegt, während Silber in den letzten neun Monaten nur träge vor sich hin dümpelte und die leidgeprüften Anleger mit der Frage zurückließ: Wird Silber immer die zweite Geige nach Gold spielen, oder ist es endlich bereit zu glänzen? Wie viele andere bin auch ich über die glanzlose Performance von Silber frustriert, aber in diesem Bericht werde ich eine wachsende Zahl von Gründen aufzeigen, die dafür sprechen, dass die raue Phase von Silber bald vorbei sein könnte. Silber könnte endlich aus dem Schatten von Gold heraustreten und einen eigenen, nachhaltigen Bullenmarkt beginnen.
Das erste wichtige Anzeichen dafür, dass der Silberpreis bereit für einen Aufschwung ist, ist sein entscheidender Sprung über die Widerstandszone zwischen 32 und 33 $, die im vergangenen Jahr über weite Strecken als hartnäckige Obergrenze fungiert hat. Dieser Ausbruch ist ein ermutigendes Signal, aber die nächste entscheidende Bestätigung wird ein kräftiger, volumenstarker Schlusskurs über der Widerstandszone zwischen 34 und 35 $ sein - demselben Niveau, das den Aufschwung Ende Oktober zum Stillstand brachte. Sobald Silber beide Barrieren überwunden hat, dürfte der Weg für den kräftigen Aufwärtsmarkt, den ich seit April 2024 erwartet habe, frei sein. Damit dieser Ausbruch jedoch gültig bleibt, muss Silber oberhalb beider Widerstandszonen schließen und sich dort halten; andernfalls droht ein Rückschlag.
Ich beobachte den Silberpreis in Euro sehr genau, da er wertvolle Einblicke bietet, indem er den Einfluss der Schwankungen des US-Dollars eliminiert und einen klareren Blick auf die innere Stärke von Silber ermöglicht. In Euro gerechnet tendiert Silber dazu, Schlüsselwerte wie 30, 31 und 32 Euro zu respektieren, die klar definierte Bereiche der Unterstützung und des Widerstands bilden.
Kürzlich durchbrach Silber die 30-Euro-Marke - ein bullisches Signal - und etablierte sie als neue Unterstützung. Als Nächstes ist ein entscheidender Schlusskurs über 32 € (das Hoch von Ende Oktober) erforderlich, um zu signalisieren, dass die nächste Phase des Aufwärtsmarktes begonnen hat. Damit der Ausbruch gültig bleibt, muss Silber über beiden Widerstandszonen schließen und sich dort halten; andernfalls würde ich ihn als ungültig betrachten.
Obwohl Silber im vergangenen Jahr über weite Strecken unruhig und sprunghaft gehandelt wurde, befindet es sich in einem bestätigten Aufwärtstrend, obwohl es nach dem frustrierenden Prinzip „zwei Schritte vor, einer zurück“ nach oben geht. Dies zeigt der einfache gleitende 200-Tage-Durchschnitt, ein hilfreiches Instrument zur Identifizierung des Haupttrends eines Vermögenswerts, indem er kurzfristige Kursschwankungen herausfiltert.
Noch wichtiger ist, dass der gleitende 200-Tage-Durchschnitt darauf hindeutet, dass die Chancen für weitere Kursgewinne gut stehen, da ein in Bewegung befindlicher Trend dazu neigt, in Bewegung zu bleiben - ganz im Sinne von Newtons erstem Bewegungsgesetz, das auch als Trägheitsgesetz bekannt ist. Die noch bessere Nachricht ist, dass ich davon ausgehe, dass der Silberpreis, sobald er, wie bereits erwähnt, vollständig ausbricht, viel geordneter ansteigen wird, als wenn er seine erratischen Preisschwankungen fortsetzt.
Einer der Hauptgründe, warum ich glaube, dass Silber am Rande einer kräftigen neuen Phase seines Bullenmarktes steht, ist die beeindruckende Erholung des Goldpreises im letzten Jahr. Historisch gesehen ist Gold ein wichtiger Treiber für den Silberpreis, auch wenn Silber oft hinterherhinkt, bevor es aufholen kann. Da die wirtschaftliche Unsicherheit zunimmt und das Risiko einer Rezession steigt, glaube ich, dass Gold noch viel Aufwärtspotenzial hat, wie ich in diesem Artikel erörtert habe.
Auf der Grundlage historischer Muster könnte Gold allein in diesem Abschnitt der Rallye auf etwa 3.380 $ steigen, was einen starken Katalysator für Silber darstellen würde. Wie ich in Kürze erläutern werde, wird Silber im Vergleich zu Gold umso unterbewerteter, je höher der Goldpreis steigt, wodurch es für Silber immer schwieriger wird, auf diesen relativ niedrigen Niveaus zu bleiben, während Gold weiter steigt.
Werfen Sie auch einen Blick auf die nachfolgende Grafik und beachten Sie, wie sehr sich Gold von 2020 bis Anfang 2024 abmühte, die Widerstandszone zwischen 2.000 und 2.100 $ zu überwinden, die in diesem Zeitraum größtenteils als Preisobergrenze diente. Trotz mehrerer Versuche wurde der Goldpreis immer wieder nach unten gedrückt. Im März 2024 brach der Goldpreis jedoch schließlich aus und löste den starken Bullenmarkt aus, den wir heute erleben. Ich sehe auffällige Parallelen zur Widerstandszone von Silber im Bereich von 32 bis 33 $ im vergangenen Jahr und bin der Meinung, dass Silber, sobald es über dieser Marke schließt, genauso wie Gold in die Höhe schnellen wird.
Neben Gold ist Kupfer ein weiteres wichtiges Metall, das den Silberpreis stark beeinflusst, wie ich hier erklärt habe. Diese Erkenntnis hat mich dazu veranlasst, den Synthetischen Silberpreisindex (SSPI) zu entwickeln - einen Indikator, der dazu dient, die Preisbewegungen von Silber zu validieren und potenzielle Fakeouts herauszufiltern. Der SSPI wird als Durchschnittspreis von Gold und Kupfer berechnet, wobei Kupfer um einen Faktor von 540 bereinigt wird, um sicherzustellen, dass Gold den Index nicht unverhältnismäßig stark beeinflusst. Bemerkenswerterweise spiegelt der SSPI die Preisbewegungen von Silber sehr genau wider, obwohl Silber nicht in den Index einfließt.
Seit mehreren Monaten beobachte ich den SSPI genau, da er darum kämpft, die kritische Widerstandszone zwischen 2.600 und 2.640 Punkten zu überwinden, und betone immer wieder, dass ein Ausbruch über diese Marke eine starke Aufwärtsbestätigung für Silber wäre. Dank der jüngsten beeindruckenden Erholungen sowohl bei Kupfer als auch bei Gold ist dieser lang erwartete Ausbruch endlich erfolgt, was darauf hindeutet, dass eine bedeutende Bewegung bei Silber wahrscheinlich unmittelbar bevorsteht. Damit dieser Ausbruch jedoch Bestand hat, muss sich der SSPI über dem Bereich zwischen 2.600 und 2.640 halten, der inzwischen zu einer wichtigen Unterstützung geworden ist. Hält er sich, so wird dies die Chancen für eine kräftige Erholung des Silberpreises weiter erhöhen.
Ein weiteres starkes Indiz dafür, dass Silber am Rande eines kräftigen Bullenmarktes steht, ist der Ausbruch aus einem zwei Jahrzehnte langen Dreiecksmuster im April 2024 - eine Entwicklung, die ich in meiner bullischen These hervorhob, die ich damals in einem viel gelesenen ZeroHedge-Artikel veröffentlichte:
Noch spannender ist die Tatsache, dass der logarithmische Chart von Silber, der bis in die 1960er Jahre zurückreicht, ein Tassen- und Henkelmuster erkennen lässt, das darauf hindeutet, dass Silber während dieses Bullenmarktes mehrere hundert Dollar pro Unze erreichen kann. Um dieses besondere Szenario zu bestätigen, muss der Silberpreis deutlich über der Widerstandsmarke von $ 50 schließen.
Der Chart des langfristigen Gold-Silber-Verhältnisses zeigt deutlich, dass Silber im Vergleich zu Gold deutlich unterbewertet ist, was darauf hindeutet, dass Silber ein erhebliches Aufwärtspotenzial hat. Wenn der Silberpreis steigt, um diese Lücke zu schließen, wird das Verhältnis sinken. Das aktuelle Gold-Silber-Verhältnis liegt bei 89, aber wenn es zu seinem historischen Durchschnitt von 53 seit 1915 zurückkehren würde - ohne dass der Goldpreis steigt - wäre Silber mit soliden $55 pro Unze bewertet (im Vergleich zum aktuellen Preis von $32,65).
Wird der Silberpreis um die Inflation bereinigt, wird noch deutlicher, wie unterbewertet er im historischen Vergleich ist. Während des von den Gebrüdern Hunt ausgelösten Höhenflugs im Jahr 1980 erreichte der Silberpreis einen inflationsbereinigten Wert von 196 $. Im Bullenmarkt von 2011, der von der quantitativen Lockerung angetrieben wurde, lag er bei 71 $. Derzeit wird der Silberpreis bei nur 32,69 $ gehandelt und hat somit noch erheblichen Spielraum nach oben, wenn er zu diesen früheren inflationsbereinigten Höchstständen aufschließen soll.
Eine weitere Möglichkeit zur Beurteilung, ob Silber unter- oder überbewertet ist, ist der Vergleich mit verschiedenen Geldmengenmaßen. Die nachstehende Grafik zeigt das Verhältnis des Silberpreises zur US-Geldmenge M2 und gibt Aufschluss darüber, ob Silber mit dem Geldmengenwachstum Schritt hält, es übertrifft oder hinter ihm zurückbleibt. Wenn der Silberpreis das Geldmengenwachstum deutlich übersteigt, steigt die Wahrscheinlichkeit einer starken Korrektur. Bleibt der Silberpreis hingegen hinter dem Geldmengenwachstum zurück, deutet dies auf eine mögliche bevorstehende Phase der Stärke hin. Seit Mitte der 2010er Jahre ist der Silberpreis leicht hinter dem M2-Wachstum zurückgeblieben, was in Verbindung mit anderen in diesem Artikel erörterten Faktoren für eine starke Erholung spricht.
Einer der Schlüsselfaktoren, der den Silberpreis im vergangenen Jahr unterdrückt hat, war der massive Leerverkauf von COMEX-Silber-Futures durch Swap-Händler - in erster Linie durch die Handelsabteilungen von Goldbanken wie JPMorgan und UBS - während der Goldpreis nach oben schnellte. Dies war ein bewusster Versuch, den Silberpreis zu deckeln (sehen Sie sich ein ungeheuerliches Beispiel dieser Art von Manipulation aus jüngster Zeit an). Dabei haben sie eine massive Netto-Leerverkaufsposition von 30.233 Terminkontrakten angehäuft, was 151 Millionen Unzen Silber entspricht - fast ein Fünftel der jährlichen weltweiten Silberproduktion. Diese beeindruckende Zahl verdeutlicht den immensen Abwärtsdruck, der auf den Silbermarkt ausgeübt wird.
Noch erstaunlicher ist, dass ein Großteil dieser massiven Short-Position in Silber-Futures ungedeckt ist, d. h. sie ist nicht durch physisches Silber gedeckt. Es handelt sich lediglich um „Papier“-Silber, das auf den Markt geworfen wird, um die Preise zu drücken. Sobald der Silberpreis jedoch endlich ausbricht, könnte dies eine Welle von Leerverkaufsdeckungen auslösen - wenn Händler, die durch Leerverkäufe gegen einen Vermögenswert gewettet haben, gezwungen sind, diesen bei steigenden Preisen zurückzukaufen, um ihre Verluste zu begrenzen. Je höher der Preis steigt, desto verzweifelter versuchen diese Händler, ihre Positionen zu schließen, was die Rallye weiter anheizt.
Wenn der Kaufdruck stark genug ist, könnte es sogar zu einem Short Squeeze kommen, der die Aufwärtsdynamik des Silberpreises dramatisch verstärken würde. Angesichts des schieren Umfangs ihrer Short-Position könnten die Bullionbanken bei einem Anstieg des Silberpreises um 1 $ etwa 151 Mio. $ verlieren - die Voraussetzungen für einen großen Preisanstieg. Stellen Sie sich nur einmal vor, was passieren wird, wenn der Silberpreis von diesem Punkt an um 5, 10, 20 Dollar und darüber hinaus steigt.
Das Risiko eines explosiven Short Squeeze bei Silber wird durch das erstaunliche Verhältnis von 378 Unzen „Papier“-Silber - ETFs, Futures und andere Derivate - zu jeder einzelnen Unze physischen Silbers noch verstärkt. Bei einem heftigen Short Squeeze könnten die Inhaber von „Papier“-Silber gezwungen sein, sich um das extrem knappe physische Silber zu bemühen, um ihre vertraglichen Verpflichtungen zu erfüllen. Dies würde dazu führen, dass der Preis für „Papier“-Silberprodukte einbricht, während die Preise für physisches Silber in die Höhe schießen und möglicherweise mehrere hundert Dollar pro Unze erreichen würden (dieses Ereignis könnte das Preisziel erfüllen, das durch das Tassen- und Henkelmuster impliziert wird, das ich zuvor gezeigt habe).
Ein wichtiger Grund, warum ich glaube, dass sich Silber bald befreien wird, liegt im Grundwissen der Wirtschaftswissenschaften: Angebot und Nachfrage. In den letzten fünf Jahren hat die Silbernachfrage das Angebot stets überstiegen, was zu einem anhaltenden Defizit geführt hat - wie in der folgenden Grafik dargestellt. Allein im Jahr 2024 belief sich das Defizit auf 182 Millionen Unzen, wobei in diesem Jahr schätzungsweise weitere 149 Millionen Unzen hinzukommen werden - und es wird erwartet, dass die Defizite in absehbarer Zukunft anhalten werden. Infolgedessen nehmen die oberirdischen Silbervorräte rasch ab. Die Bullionbanken können zwar unbegrenzte Mengen an Papiersilber erzeugen, um die Preise zu drücken, aber sie können kein echtes physisches Silber herstellen, das für eine Vielzahl von Branchen und die wachsende Investitionsnachfrage von entscheidender Bedeutung ist.
Das anhaltende Silberdefizit ist auf das schrumpfende Angebot und die steigende Nachfrage zurückzuführen - eine Kombination, die auf einem nicht manipulierten Markt die Preise natürlich in die Höhe treiben würde. Aus diesem Grund sehe ich Silber als einen Strandball, der unter Wasser gehalten wird - der Druck baut sich auf, und er wird nicht mehr lange unterdrückt bleiben.
Auf der Angebotsseite hat die weltweite Silberminenproduktion in den letzten zehn Jahren ihren Höhepunkt erreicht und ist dann zurückgegangen, da die wirtschaftlich rentablen Vorkommen erschöpft sind - etwas, worauf die Goldbanken absolut keinen Einfluss haben. Und im Laufe der Zeit wird sich diese Angebotsverknappung wahrscheinlich nur noch verschärfen.
Gleichzeitig ist die Nachfrage nach physischem Silber in mehreren Sektoren in die Höhe geschnellt, wobei der größte Motor der Anstieg bei der Herstellung von Solarzellen ist. Da sich die Welt von fossilen Brennstoffen auf erneuerbare Energien verlagert, befindet sich dieser Trend erst im Anfangsstadium. Allein die Nachfrage nach Silber für photovoltaische Anwendungen (Solarpanels) hat sich in den letzten vier Jahren fast verdreifacht und ist um erstaunliche 143,1 Millionen Unzen gestiegen. Da sich die weltweiten Bemühungen um den Ausbau sauberer Energien beschleunigen, wird diese Nachfrage noch weiter zunehmen.
Ein weiterer Schlüsselfaktor, der die Edelmetallpreise wahrscheinlich in die Höhe treiben wird, ist das wachsende Risiko einer US-Rezession und die erwartete Reaktion der Federal Reserve darauf, wie ich kürzlich erklärte.
Eine Rezession wäre sowohl für Silber als auch für Gold äußerst günstig, da die US-Notenbank und die Regierung mit aggressiven Maßnahmen zur Stützung der Wirtschaft reagieren würden. Dazu gehört die Senkung der Zinssätze auf Null - und sogar in den negativen Bereich - bei gleichzeitiger abrupter Beendigung der derzeitigen Politik der quantitativen Straffung (QT) und Wiederaufnahme der quantitativen Lockerung (QE). Dabei werden sie in einem verzweifelten Versuch, die Finanzmärkte und die Wirtschaft im Allgemeinen zu stabilisieren, digital Hunderte von Milliarden - wenn nicht sogar Billionen - neuer Dollar schaffen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Silber, während es von den meisten Anlegern weiterhin übersehen wird, gut positioniert ist, um zu florieren und den rasant steigenden Goldpreis einzuholen. Wie wir gesehen haben, ist Silber nach mehreren Maßstäben nach wie vor unglaublich unterbewertet - einschließlich des Gold-Silber-Verhältnisses, des inflationsbereinigten Preises, des Preises im Verhältnis zur Geldmenge M2 und des anhaltenden Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, wobei die physische Silbernachfrage das Angebot seit über einem halben Jahrzehnt übersteigt. Aus diesen und weiteren Gründen rechne ich nicht damit, dass Silber noch lange so billig bleiben wird. Das letzte fehlende Stück ist ein entscheidender technischer Ausbruch - einer, der Silber in die Fluchtgeschwindigkeit katapultiert. Und während ich hier schreibe, könnte es bereits im Anfangsstadium sein, genau das zu tun.