Laut der jüngsten Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern geben 49 % an, dass Gold der am stärksten überlaufene Handel ist.
Dies ist das erste Mal seit zwei Jahren, dass die Magnificent 7 Tech-Aktien nicht an der Spitze der „überlaufenen“ Umfrage stehen.
Allerdings gibt es hier ein Problem. Die Fondsmanager, die an dieser Umfrage teilgenommen haben, wissen offensichtlich nicht viel über den Goldmarkt. Ich vermute, dass sie ihre Kunden nicht auf den Anstieg des Goldpreises vorbereitet haben und nun gegen den Anstieg des Goldpreises wettern.
Gold ist keineswegs ein überfüllter Markt, wie wir heute zeigen werden. Die Zentralbanken treiben diesen Bullenmarkt bei Gold an. Kleinanleger und institutionelle Investoren haben sich (noch) kaum beteiligt.
Wir können dies auf verschiedene Weise feststellen. Die erste ist ein Blick auf die folgende Grafik, die den prozentualen Anteil der börsengehandelten Goldfonds (wie GLD und PHYS) am Gesamtvermögen zeigt.
Quelle: Topdown Charts
Derzeit sind also nur etwa 2 % des ETF-Vermögens in Gold angelegt. Und während des letzten Bullenmarktes, im Jahr 2011, stieg diese Zahl auf über 8 %.
Hier ein weiterer interessanter Aspekt. Goldminen-ETFs sind sogar noch stärker unterinvestiert als Goldfonds.
Nachfolgend eine weitere Grafik, die den ETF-Marktanteil von Goldminenfonds zeigt.
Quelle: Topdown Charts
Wie Sie sehen können, machen Goldminen-ETFs heute nur noch etwa 0,25 % aller Aktien-ETFs aus. Im Jahr 2011 waren es noch fast 1,5 %.
Kaum jemand besitzt heute Gold- und Silberminenaktien. Es ist der Bruchteil eines Rundungsfehlers des Gesamtmarktes.
Also, nein. Gold ist nicht der am stärksten überlaufene Handel an der Wall Street. Der aktuelle Goldmarkt wird nicht von Kleinanlegern und institutionellen Investoren bestimmt. Die überwiegende Mehrheit der Käufe wird heute von den Zentralbanken getätigt (mehr dazu hier).
Wenn Sie bereits Gold (und Silber) gekauft haben, sind Sie der Kurve hier weit voraus.
Eine andere Welt
Wir müssen berücksichtigen, wie sich die Marktbedingungen seit 2011 verändert haben. Die globale Schuldenlast ist viel, viel größer.
Im Jahr 2011 betrug die US-Staatsverschuldung etwa 14 Billionen Dollar. Heute sind es über 36 Billionen Dollar und sie wachsen noch viel schneller.
In der Zwischenzeit verschlingen China, Indien, die Türkei und Russland einen immer größeren Anteil der weltweiten Goldproduktion. Wie wir bereits erörtert haben, ist es durchaus möglich, dass die chinesischen Goldreserven die amerikanischen inzwischen um das Zwei- oder Dreifache übersteigen. Und erst kürzlich ist das Interesse des Einzelhandels an Gold in China geradezu explodiert. Mehr dazu in einem der nächsten Beiträge.
Ich will damit sagen, dass wir uns auf einem völlig anderen Planeten befinden als noch 2011. Mainstream-Vermögensverwalter haben das noch nicht begriffen. Aber das werden sie irgendwann.
Im Moment sehen sie Gold einfach als einen „überlaufenen“ Handel, weil der Preis gestiegen ist. Sie haben keine Ahnung, dass die Zentralbanker diejenigen sind, die Gold kaufen! Dies ist das ultimative Insider-Signal, wenn die Leute, die die Notenpressen bedienen, diejenigen sind, die Gold kaufen.
Die Tatsache, dass die Zentralbanker heute den Großteil der Goldkäufe tätigen, ist aus mehreren Gründen wichtig. Erstens ist es unwahrscheinlich, dass sie es noch in diesem Jahrhundert verkaufen werden. Wenn Zentralbanken ihre Reservepolitik ändern, dauert dies in der Regel mindestens ein paar Jahrzehnte. Dieser Trend wird sich auch in Zukunft fortsetzen.
Wenn die Mainstream-Investoren die Geschichte mit den Edelmetallen endlich begreifen und beginnen, das Ausmaß unserer Situation zu begreifen, wird die Bewegung bei den Edelmetallen absolut explosiv sein. Alle werden sich darauf stürzen, Edelmetalle und Minen zu kaufen, damit sie auf die Anfragen ihrer Kunden antworten können: „Natürlich besitzen wir sie!“.
Erst kürzlich haben wir einen leichten Aufwärtstrend bei Gold- und Silberminen gesehen. Ich glaube, das ist erst der Anfang dieser Entwicklung.
Eine Rotation weg von traditionellen Aktien und hin zu Edelmetallen und Bergbauunternehmen hat begonnen. Aber es handelt sich nicht um einen „überlaufenen“ Handel. Sie können diese Schlagzeilen also gerne ignorieren.
Kurzfristig sieht es jedoch so aus, als ob der Goldpreis eine Pause einlegen sollte. Ich könnte mir vorstellen, dass der Goldpreis auf etwa 3.000 $ oder etwas darunter zurückgeht. Dann geht es weiter nach oben, wobei 4.000 $/oz ein vernünftiges Ziel zum Jahresende sind.
Aber wer weiß, vielleicht marschieren wir einfach weiter, während die Zentralbanken und kluge Investoren weiterhin Gold einsammeln, um sich auf das bevorstehende Chaos vorzubereiten.
Ich werde weiterhin bei Kursrückgängen kaufen, während wir darauf warten, dass sich die Massen uns anschließen.