Der Silbermarkt hat mich schon immer fasziniert, insbesondere wegen seiner Doppelrolle als Edel- und Industriemetall. Was viele nicht wissen, ist, dass wir auf den bedeutendsten Silberbullenmarkt der Geschichte zusteuern - einen, der die 1970er Jahre wie eine bloße Vorschau aussehen lassen könnte. Lassen Sie mich Ihnen sagen, warum, aber lassen Sie mich zunächst eine aufschlussreiche Geschichte aus meiner Zeit bei Sprott erzählen, die zeigt, wie anfällig der Silbermarkt wirklich ist.
Die Sprott Silber Saga
Während meiner Beschäftigung bei Sprott (2002-2013) hatten wir in der Zeit von 2005 bis 2007 eine bedeutende Position in Silber aufgebaut. Dies geschah über erstklassige Bullion Bank Zertifikate, die eine Lieferung innerhalb von 5 Tagen versprachen. Dabei handelte es sich nicht um kleine Positionen, sondern um beträchtliche Tonnagen, die angeblich sicher gelagert und leicht verfügbar waren. Was sich dann abspielte, offenbarte eine beunruhigende Wahrheit über den Papiersilbermarkt und führte meiner Meinung nach zu dem enormen Anstieg des Silberpreises, der schließlich auf sein nominales Allzeithoch stieg.
Als wir uns entschlossen, die Lieferung entgegenzunehmen, verwandelte sich das, was eigentlich ein 5-tägiger Routinevorgang hätte sein sollen, in eine neunmonatige Odyssee von Ausreden und Irreführungen. Wir hatten einen strategischen Vertrag zur Lagerung unseres Silbers in der staatlichen kanadischen Münzprägeanstalt und Lagereinrichtung abgeschlossen - ironischerweise dieselbe Einrichtung, die leer geräumt wurde, als Kanada dummerweise seine gesamten Gold- und Silberreserven verkaufte. Die Tresore waren leer und warteten auf unser Silber.
Zunächst behaupteten unsere Vertragspartner, es handele sich lediglich um ein logistisches Problem. Dann begannen die Ausreden:
- Zuerst hieß es, das Silber käme aus New York, und es vergingen Wochen.
- Als das nicht der Fall war, kam es angeblich aus Chicago und es vergingen Monate.
- Dann wurde England als Quelle genannt, und es wurde eine Lieferzeit von „ein paar Monaten“ zugesichert.
- Schließlich wurde behauptet, die Ware käme aus China, was einen Bahntransport quer durch Kanada erforderte, um die mehrmonatige Verzögerung zu erklären.
Als ich Barrennummern für unsere Bestandsaufnahme verlangte, wurden wir wochenlang mit Schweigen und weiteren Ausreden konfrontiert. Unsere Rechtslage war frustrierend - unsere Anwälte wiesen uns darauf hin, dass wir nicht wirklich klagen könnten, denn welchen Schaden könnten wir geltend machen? Der Verlust „der Freude am Anblick unserer Silberbarren“ war nicht gerade ein zwingendes rechtliches Argument. In der Zwischenzeit stiegen die Silberpreise weiter an.
Die Wahrheit wurde klar: Unsere Gegenparteien hatten unser Geld genommen und wahrscheinlich nur Terminkontrakte gekauft. Sie hatten nie das physische Silber. Diese Situation war wahrscheinlich der Auslöser für die Silberpreisrallye von 2006 bis 2010 und ist ein Vorbote dessen, was wahrscheinlich bald wieder passieren wird.
Tatsache ist, dass die Bullionbanken über viele Jahrzehnte hinweg immer wieder bei der Manipulation der Rohstoffmärkte erwischt wurden. Wenn es aufgrund der tatsächlichen physischen Nachfrage zu Engpässen kommt, lassen sie sich auf unethisches Verhalten ein und verzögern ihre Lieferungen, um sich Zeit zu verschaffen. Wahrscheinlich werden sie aggressiv mit Terminkontrakten für die letzten Monate, um sich abzusichern und wahrscheinlich sogar von dem Anstieg zu profitieren, den sie erwarten, wenn sie ihre versprochenen Materiallieferungen hinauszögern. Auf dem Weg dorthin verlassen sie sich darauf, dass die Margenanforderungen erhöht werden und es zu Gewinnmitnahmen durch Spekulanten kommt, die nicht den Marktüberblick haben, den die Banken haben. Schließlich, nachdem sie sich über den Futures Markt eine Netto Longposition aufgebaut haben, lassen sie den Preis steigen.
Der moderne Silbermarkt
Der heutige Silbermarkt steht unter einem noch nie dagewesenen Druck. Neben den traditionellen industriellen Verwendungen erleben wir ein explosives Wachstum in folgenden Bereichen:
- Medizinische Anwendungen, die die antimikrobiellen Eigenschaften von Silber nutzen
- Hightech-Elektronik und Halbleiterherstellung
- Produktion von Solarzellen
- Infrastruktur für Elektrofahrzeuge
- Aufstrebende Festkörperbatterietechnologie
Doch dieses Mal ist es anders: Wir stehen an der Schwelle zu einer Revolution in der Robotik. Von Reinigungsrobotern für den Haushalt bis hin zur Industrieautomatisierung und autonomen Bergbauausrüstung wird die kommende Automatisierungswelle massive Mengen an Silber für Festkörperbatterien und Elektronik erfordern. Hinzu kommt der wachsende Bedarf an Energiespeichern für Wind- und Solarenergie, und wir stehen vor einer strukturellen Nachfrage, die alles bisher Dagewesene in den Schatten stellt.
Historische Perspektive
Silber galt schon immer als das „Gold des armen Mannes“, aber die Geschichte zeigt sein Potenzial für explosive Bewegungen. Die Franzosen haben diese Lektion auf die harte Tour gelernt, als Silber ihr Land verließ und ihre Währung nicht mehr gedeckt war - was zu einem wirtschaftlichen Chaos führte. Die inflationsbereinigten Höchststände aus den 1970er Jahren würden heute einem Preis von über 200 $/oz entsprechen, und ich glaube, dass wir diese Werte nicht nur testen, sondern übertreffen werden.
Warum es dieses Mal anders ist
Der kommende Silberbullenmarkt wird aus mehreren Gründen beispiellos sein:
- Die weltweiten Silbervorräte und die Bestände der Zentralbanken sind im Vergleich zu den riesigen Vorräten der 1970er Jahre auf ein Rekordniveau gesunken.
- Bergbauprojekte stehen vor nie dagewesenen Genehmigungsproblemen und Verzögerungen
- Die industrielle Nachfrage ist strukturell und wächst
- Die großen Börsen haben in der Vergangenheit bei anderen Rohstoffen Lieferschwierigkeiten gezeigt
- Die physischen Prämien nehmen zu
- Das Währungssystem ist anfälliger denn je
Wenn der Markt schließlich zusammenbricht, werden wir wahrscheinlich erleben, dass die Börsen kein physisches Silber mehr liefern können und Barausgleiche erzwingen. Dies wird die Menschen dazu bringen, nach physischem Metall zu suchen, wodurch ein sich selbst verstärkender Kreislauf entsteht. Genau wie in den 1970er Jahren wird es zu Panikkäufen von Silbermünzen und -barren kommen. Aber in diesem Zyklus werden die Menschen nicht auf der Straße Schlange stehen. Wir werden sehen, wie die „Ausverkauft“-Schilder weltweit auf den Webseiten der Edelmetallhändler erscheinen.
Der perfekte Sturm
Im Gegensatz zu früheren Bullenmärkten haben wir heute:
- Dezimierte strategische Lagerbestände
- Höhere industrielle Nachfrage, die bereits ein strukturelles Defizit aufweist
- Größere Abhängigkeit von Silber für neue Technologien
- Ein stärker vernetztes globales Finanzsystem
- Größere Geldmenge im Verhältnis zum verfügbaren physischen Silber
- Neue Technologien, die noch nie dagewesene Mengen an Silber benötigen
Das Fazit
Die Lektion aus meiner Zeit bei Sprott ist nach wie vor glasklar: Wenn man wirklich eine Lieferung braucht, können sich Papierversprechen als wertlos erweisen. In einem derart angespannten Markt ist der physische Besitz nicht nur neun Zehntel des Gesetzes - er ist alles. Der kommende Engpass bei Silber wird unsere früheren Lieferprobleme im Vergleich dazu wahrscheinlich geringfügig erscheinen lassen.
Wir steuern auf einen perfekten Sturm zu, in dem industrielle Nachfrage, monetäre Instabilität und physische Marktknappheit zusammenkommen. Wenn die Menschen erkennen, wie schlecht Bargeld und Anleihen als Wertaufbewahrungsmittel geworden sind, werden sie, genau wie in den 1970er Jahren, in Edelmetalle strömen. Aber dieses Mal könnte der Aufschwung angesichts der wichtigen industriellen Rolle von Silber und des strukturellen Angebotsdefizits wirklich historisch sein.
Der kommende Silberausfall
Der Auslöser für den nächsten Ausfall der Silberlieferungen könnte von überall her kommen, aber die Geschichte legt nahe, dass es wahrscheinlich ein wichtiger Akteur sein wird - vielleicht ein Staatsfonds oder ein vorausschauender Großinvestor, ähnlich wie in der Mississippi Blasen Ära.
Als Richard Cantillon sein Papiervermögen in Silber umwandelte und aus Frankreich abtransportierte, zeigte dies die Fragilität des Papiergeldsystems auf und löste einen Währungskollaps aus, in dessen Folge Silber in den folgenden zehn Jahren um 900 % anstieg.
Heute sehen wir ähnliche Warnzeichen: Große staatliche Münzprägeanstalten haben regelmäßig keine Vorräte mehr, die Einzelhandelspreise sind auf einem historischen Höchststand und die industrielle Nachfrage ist beispiellos.
Die jüngste Nickelkrise an der London Metal Exchange hat gezeigt, wie schnell die Rohstoffbörsen unter Druck zusammenbrechen können. Egal, ob ein physisch besicherter börsengehandelter Fonds bei der Beschaffung von Metall versagt, ein Hedge-Fonds eine Lieferung verlangt oder ein Nationalstaat beschließt, sich strategische Vorräte zu sichern, das Ergebnis wird dasselbe sein - ein kaskadenartiger Effekt von Lieferausfällen, der die hohlen Versprechungen des Papiersilbermarktes offenlegt.
Genau wie zu meinen Sprott Zeiten, als unsere Lieferanfragen zeigten, dass der Kaiser keine Kleider trug, könnte die nächste große Lieferanforderung zeigen, dass es Dutzende von Ansprüchen auf jede physische Unze gibt. Der Unterschied besteht darin, dass es dieses Mal angesichts der rekordhohen industriellen Nachfrage und des begrenzten Minenangebots keine neun Monate Zeit für Spielchen geben wird - der physische Markt wird zusammenbrechen, und zwar kräftig. Die einzige Frage ist: Werden Sie in physischem Metall positioniert sein, bevor oder nachdem es passiert?