In dieser Woche senkte der FOMC die Zinssätze um 0,5 % und damit so stark wie seit dem Zusammenbruch der Pandemie im März 2020 und davor seit dem Lehman-Ereignis im September 2008 nicht mehr. Die Zinssätze für einjährige Schatzwechsel implodieren mit rezessiver Geschwindigkeit. Die Aktienkurse erreichen neue Höchststände.
Und warum? Weil das alles bullisch ist.
Gestern Abend hat die BOJ die Zinssätze nach ihrer überraschenden Zinserhöhung im Juli, die die globalen Märkte implodieren ließ, beibehalten. Bedenken Sie, dass beim letzten FOMC/BOJ die Fed die Zinssätze konstant hielt und die BOJ sie um 0,25 % anhob, was zu einer Renditedifferenz von 0,25 % führte und den Carry-Trade implodieren ließ. Diesmal hat die BOJ die Zinsen konstant gehalten und die Fed hat die Zinsen um 0,5 % gesenkt, was zu einer Renditedifferenz von 0,5 % führte, und das ist jetzt positiv zu werten?
Sicher.
Wie schon im August werden wir erst nächste Woche wissen, welche Auswirkungen die Ereignisse dieser Woche haben werden. Heute ist ein gigantischer vierteljährlicher Optionsverfall, der den Markt bisher in einer engen Spanne gehalten hat. Gestern durchbrach der S&P 500 diese Spanne nach oben, aber die Billionen-Dollar-Frage lautet: War es ein Ausbruch oder ein Fake Out?
„Seit 1990 ist der S&P 500 laut Stock Trader's Almanac in der Woche nach dem Verfall von Optionen im September im Durchschnitt um 1,1 % gesunken. Es gab nur vier Ausnahmen, in denen Aktien auf breiter Front Gewinne verzeichneten“.
Trotz des Einbruchs in dieser Woche bleibt die Volatilität hoch, da die Händler nach Aufwärtsrisiken greifen.
Obwohl der S&P 500 und der Dow neue Allzeithochs erreichten, wurde der Nasdaq zurückgelassen, was auch beim Höchststand des Marktes im Jahr 2022 der Fall war. Der Nasdaq erreichte seinen Höhepunkt zuerst und der Dow sechs Wochen später.
Hier sehen wir, dass die Mag7-Mega-Cap-Tech-Werte ein symmetrisches Drei-Wellen-Muster aufweisen, was darauf hindeutet, dass der Schwung ausgegangen ist.
Man hat uns immer wieder gesagt, dass Zinssenkungen vor allem den Aktien der Small Caps zugute kommen. Aus dem obigen Chart geht eindeutig hervor, dass die Zinssenkungen den Mega-Caps nicht zugute kommen. Das wirft die Frage auf, warum die Small Caps keine neuen Höchststände erreichen? Dies ist die längste Gewinnsträhne für Small-Cap-Aktien seit sechs Jahren, und dennoch haben sie jetzt das gleiche Topping-Muster wie im Jahr 2022:
Wenn ich an meinen letzten Blogbeitrag über Immobilien zurückdenke, ist es ein Glaubensartikel, dass niedrige Zinssätze den Häuslebauern zugute kommen, und hier sehen wir, dass diese Aktien jetzt vertikal sind.
Die Carry-Trader kehrten in dieser Woche über den $USDJPY zum RISK ON zurück. Ich möchte jedoch darauf hinweisen, dass es jetzt eine große Divergenz zwischen dem allgemeinen Trend zum RISK OFF an den Währungsmärkten und den globalen Aktien gibt. Der Carry-Trade folgt eindeutig den sinkenden US-Zinssätzen.
Wie wir unten sehen, stiegen die US-Zinsen im Jahr 2022, was die Risikomärkte unterstützte, und jetzt werden sie den Zusammenbruch durch den implodierenden Carry Trade beschleunigen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass den Aktien mit geringem Volumen, die diese Rallye in der zweiten Jahreshälfte angeführt haben, nun das Gas ausgeht und sie das Markthoch nicht mehr bestätigen. Derweil klammert sich der Dollar an seine letzte Unterstützung.
All dies deutet auf das hin, was ich als globalen Dollar-Margin Call bezeichne.
