Crash Risiko. HOCH. - Mac10

In den letzten drei Tagen erholte sich der Markt am Morgen und brach am Nachmittag ein - ein klassisches Bärenmarktverhalten. Diese aktuelle Konstellation hat das Potenzial, der schnellste Absturz in der Geschichte von einem Allzeithoch zu werden, weil sowohl die zyklischen als auch die technischen Aktien derzeit genau zur gleichen Zeit überkauft sind. Wie ich auf Twitter gezeigt habe, ist der Nasdaq-Oszillator (McClellan-Oszillator) so überkauft wie seit Juli 2011 nicht mehr, was unmittelbar vor dem Schuldenobergrenzen-Crash im August der Fall war. Darüber hinaus ist die jüngste, weithin beobachtete Outperformance des Russell 2000 von ähnlichem Ausmaß wie im März 2001 und September 2008. Beide Signale gingen einer Rezession und einem Marktabsturz voraus. Allerdings erzielte der Russell auch im November 2016 und 2020 unmittelbar nach den letzten beiden Präsidentschaftswahlen eine überdurchschnittliche Performance. Der Unterschied besteht darin, dass in den beiden letztgenannten Fällen der Tech-Markt überverkauft war, während er jetzt extrem überkauft ist. In jüngster Zeit sind die Russell-Small Caps ebenfalls bis zum Hoch im November 2021 gestiegen, als alle sagten, dass Small Caps bei Zinserhöhungen immer eine Outperformance erzielen. Diesmal hat man das Drehbuch umgedreht und sagt nun, dass sich Small Caps bei Zinssenkungen besser entwickeln werden. Wir sehen, dass sich Small Caps bei Zinserhöhungen nicht gut entwickelt haben, und nur ein Narr würde glauben, dass sie bei Zinssenkungen eine Outperformance erzielen werden. Damals im Jahr 2000 schnitten die Small Caps jedoch relativ gesehen besser ab, und dennoch verlor der S&P 500 -50 %.

Unter der Oberfläche der großen Indizes ist das Crash-Risiko darauf zurückzuführen, dass das aufsteigende Trump-Narrativ das etablierte AI-Superblasen-Narrativ implodieren lässt. Der KI-Trade ist ein Spiel mit der säkularen Tech-Outperformance in einer deflationären Wirtschaft. Das Narrativ der Trump-Wahl ist ein Spiel mit der zyklischen Outperformance in einer reflationären Wirtschaft. Jeden zweiten Tag führt ein Sektor, während der andere implodiert. Der S&P 500 sinkt jedoch jetzt jeden Tag, ohne Rücksicht auf Verluste. Hinzu kommt, dass der Yen endlich beginnt, sich von seinen massiv überverkauften Tiefständen zu erholen, während Carry-Trader rekordverdächtige Leerverkäufe tätigen. Das bedeutet, dass das Risiko für Übernacht-S&P-Futures extrem hoch ist.

Dann gibt es noch das Problem der Saisonalität und der Liquidität. Dies ist der Zeitraum mit der geringsten Liquidität des gesamten Jahres, da sich die Sommerferien mit der Aktienrückkaufsperre überschneiden. Nächste Woche beginnt die geschäftigste Zeit der Ertragssaison, die bis Anfang August andauert. Hier sehen wir, dass während der letzten Gewinnsaison der größte Marktrückgang während der Zeit der Tech-Erträge stattfand, die von Netflix und Apple geprägt waren. Und Netflix hat erst gestern Abend berichtet. Beachten Sie auch den Einbruch der neuen NDX-Höchststände (untere Seite), der an das Jahr 2021 erinnert. 

Das wirft die Frage nach Trumps Haltung zu Taiwan auf, das er nicht als strategisch wichtig für die USA ansieht. Diese Äußerungen brachten in der vergangenen Woche den weltweit führenden Halbleiterlieferanten Taiwan Semiconductor zum Einsturz und lösten in der gesamten Branche einen Nachhall aus. Nicht nur Trump, sondern auch die Regierung Biden geht gegen China vor und droht mit harten Exportbeschränkungen für den gesamten Halbleitersektor. Beide Kandidaten wetteifern darum, wer China zuerst implodieren lassen kann, und bringen dabei die KI-Superblase zu Fall, 

Und schließlich ist da noch die Frage der Positionierung. Das kürzlich gescheiterte Attentat auf Trump veranlasste Hedge-Fonds-Manager dazu, in dem Glauben, dass Trumps Wiederwahl nun sicher ist, ALL IN Aktien zu gehen. Sie scheinen die vermeintliche Wahlrallye, die 2017 stattfand, vorwegzunehmen. In dieser Phase geringer Liquidität haben sie ihre Short-Positionen gedeckt. Eine Grafik, die ich auf Twitter gepostet habe, zeigt, dass der ISEE-Call/Put-Index noch nie so hoch war wie jetzt.

Bullisch? Darauf können Sie wetten. 

https://www.financial-reality.com/post/crash-risk-high