Gestern Abend hat Nvidia wieder einmal alles gegeben. Jensen Huang, der CEO von Nvidia, ist ein hervorragender Verkäufer. Er verkauft riesige Mengen an KI-Hardware an Cloud-Service-Provider, die wiederum riesige Mengen an Cloud-Server-Kapazitäten an Firmenkunden verkaufen, die keine Ahnung haben, wie sie diese monetarisieren sollen. Alles, was sie wissen, ist, dass jedes Mal, wenn sie "KI" in einer Gewinnmitteilung erwähnen, ihre Unternehmensaktienoptionen Millionen von Dollar einbringen. Was gibt es sonst noch zu wissen? Bis jetzt gibt es noch keine ertragssteigernden Endanwendungen für die KI-Technologie. Es handelt sich um eine moderne Tulpenblase. Wenn Sie 10 Leute fragen, was KI aus geschäftlicher Sicht bedeutet, werden Sie 10 Antworten erhalten, die allesamt Marketingmist sind. Das Problem ist, dass die Menschen Computern nicht zutrauen, eigenständig Entscheidungen zu treffen. Die Menschen wollen den Computern sagen, was sie tun sollen, und nicht umgekehrt. Es gibt ein ganzes Science-Fiction-Genre, in dem es um KI-Computer geht, die abtrünnig werden. Das geht bis ins Jahr 1969 zurück, als der Computer "HAL" aus 2001 Odyssee im Weltraum versehentlich durchdrehte und alle umbrachte. Eine unglückliche Programmierpanne. So kommt es, dass wir jetzt eine parabolische Aktienrallye erleben, bei der es keinen eindeutigen Geschäftszweck gibt, abgesehen davon, dass sie möglicherweise die Auslöschung der Menschheit vorantreibt.
Nvidia ist Wall Street's Gamestop. Das Pump-and-Dump-System, das viele Karrieren im Aktienhandel beendet. Niemand an der Wall Street versteht wirklich etwas von Technologie jenseits des Marketing-Hypes. Deshalb glauben sie alle, dass diese Tulpenblase noch in den Kinderschuhen steckt. Nur wenige wissen, dass der Hype-Zyklus der künstlichen Intelligenz seit dem Auftauchen von HAL schon mehrmals gepumpt und gedumpt wurde. Erinnern Sie sich daran, dass Tesla auf seinem Höhepunkt eine Aktie von 1,2 Billionen Dollar war und Elon Musk ein jährliches Wachstum von 50 % für die unbestimmte Zukunft prognostizierte. Das war der Höhepunkt. Jetzt ist die Aktie nur noch halb so viel wert. Seine Vorhersage hat sich als falsch erwiesen. Jensen Huang war an der Spitze mehrerer Blasen - Cloud, Big Data, Krypto, virtuelle Realität und jetzt KI. Alle diese Blasen erreichten ihren Höhepunkt und brachen zusammen, lange bevor jemand damit rechnete.
Dieser jüngste Einbruch findet zu einer Zeit statt, in der der gesamte Nasdaq umkippt. Selbst innerhalb der großen Tech-Werte sind Aktien wie Apple, Microsoft und Google zu bemerkenswerten Nachzüglern geworden. Im vergangenen Jahr war das durchgängige Thema dieser "Rallye" eine immer engere Gruppe von Aktien, die neue Höchststände erreichten, was unweigerlich zu dem führte, was ich die "Single Stock Investment Hypothesis" nenne.
Hier sehen wir, dass die durchschnittliche US-Aktie im vergangenen Jahr ins Leere gelaufen ist:
Noch interessanter wird die Sache durch den Fakt, dass Nvidia negativ mit regionalen Banken korreliert ist. Letztes Jahr, als sich die KI-Rallye beschleunigte, stürzten die Banken ab, aber sie waren stark überverkauft und die Fed schuf das BTFP-Rettungsprogramm, so dass sie sich schnell der Rallye anschlossen. In diesem Jahr sind die Banken überkauft und das BTFP endet am 11. März. In der Zwischenzeit ist Nvidia seit dem Tiefststand von 2022 um 600 % gestiegen und daher ebenfalls etwas überkauft. Jetzt können wir uns also zurücklehnen und zusehen, wie eine späte Tech-Schmelze inmitten eines späten Bankenzusammenbruchs stattfindet.
Was die menschliche KI eine "weiche Landung" nennt.
