Die US-Notenbank wird mit Sicherheit die Fed Funds Rate am 18. September senken, wahrscheinlich um 50 Basispunkte. Die Goldpreise werden ebenfalls steigen, wie von Analysten in verschiedenen Wirtschaftskanälen erklärt wurde. Die von den „Experten“ angeführte Begründung ist, dass die Fed durch die Senkung der Zinsen den Anreiz zum Halten von US-Dollar verringert und somit den von Gold erhöht. Klingt vernünftig.
Sind diese beiden Ereignisse - Zinssenkung der Fed und Anstieg des Goldpreises wie oben erklärt - umgekehrt korreliert? Ganz und gar nicht. Diese Analysten könnten sich nicht mehr irren, selbst wenn sie es versuchen würden. Lesen Sie weiter.
Die obige Tabelle sollte die im ersten Absatz aufgestellte Theorie widerlegen. Abgesehen von einem kurzen 4-Jahres-Zeitraum zwischen 2007 und 2011 kann man aus der obigen Tabelle schließen, dass Zinssätze und Goldpreise positiv korreliert sind, d.h. ein Anstieg der Zinssätze führt dazu, dass auch die Goldpreise steigen und ein Rückgang der Zinssätze führt zu einem Rückgang des Goldpreises. Dies sind sehr langfristige Trends, die 10 Jahre oder länger andauern, wie der Tabelle entnommen werden kann. Das Gleiche wird in der nachstehenden Abbildung dargestellt.
Was die Medien über Jahrzehnte hinweg vermittelt haben, nämlich die umgekehrte Korrelation zwischen dem Leitzins und dem Goldpreis ist falsch. In den letzten 45 Jahren gab es eine positive Korrelation, mit Ausnahme der 4 Jahre zwischen 2007 und 2011.
Was treibt dann den Goldpreis an?
Das ist natürlich eine Milliarden-Dollar-Frage. Wie ich erklärt habe in meinem Buch RIP U$D: 1971-202X ...and the Way Forward, sind zwei Faktoren die Haupttreiber, nämlich die Cantillon-Effekte und die Realzinssätze (d.h. preisinflationsbereinigte Zinssätze). Die nominalen Zinssätze sind irrelevant. Zum Beispiel musste Paul Volcker Anfang der 1980er Jahre eine reale Rendite von 8 % anbieten (die Fed Funds Rate lag bei 20-22 %+, während die Preisinflation bei 13-14 % lag), um den Aufwärtstrend des Goldpreises zu stoppen.
Wie hoch ist also der Zinssatz, den die Fed anbieten muss, um die Goldpreisbewegung diesmal zu stoppen? Selbst wenn man davon ausgeht, dass eine reale Rendite von 5 % diesmal ausreichen würde, müsste der Leitzins der Fed nahe 15% liegen. Das liegt daran, dass die US-Regierung falsche Angaben bzgl. Preisinflation macht. Mitte der 1980er Jahre machte die Regierung eine Reihe von Änderungen, die die Preisinflation absichtlich untertreiben.
Shadow Government Statistics misst die „Preisinflation“ anhand der gleichen Metriken, die die US-Regierung in den 1970er Jahren verwendete, und das spiegelt eine zweistellige Preisinflation in den USA und möglicherweise sogar eine noch schlimmere als in den 1970er Jahren wider. Wir brauchen also wesentlich höhere Zinssätze, d. h. mindestens 15 %, im Vergleich zu den heutigen um einen Anstieg der Goldpreise zu verhindern.
Das ist natürlich ein Ding der Unmöglichkeit. Selbst bei einem Nettozins von etwas über 3 % stehen die Finanzen der US-Bundesregierung aufgrund der Zinsausgaben für die Staatsverschuldung am Rande des Bankrotts. Bei einem Zinssatz von 15 % auf die Staatsverschuldung müssten 100 % der Bundeseinnahmen allein für die Bedienung der Zinsen aufgewendet werden. Dies gilt selbst unter der Annahme, dass die Bundeseinnahmen nicht aufgrund der höheren Zinssätze einbrechen und die Staatsverschuldung nicht wesentlich höher ansteigt.
Die Fed ist also in einer verzweifelten Lage, um die Bundesregierung davor zu bewahren, ein expliziter Bankrotteur zu werden. Außerdem muss sie den kollabierenden Arbeitsmarkt retten. Daher ist eine Reihe von Zinssenkungen an dieser Stelle eine Selbstverständlichkeit. Der Leidtragende dieser Geldpolitik wird der US-Dollar sein, und das wird sich in wesentlich höheren Goldpreisen widerspiegeln. Der Rückenwind der monetären Inflation der letzten 2 Jahrzehnte ist so stark, dass die Goldpreise steigen werden, selbst wenn die Fed die Zinsen anhebt. Das haben wir in den letzten
2 Jahren gesehen, als die Fed die Zinssätze auf 5 % anhob und der Goldpreis um 50 % stieg. Die Medien haben also Recht, was die bevorstehenden Zinssenkungen und die daraus resultierenden höheren Goldpreise angeht. Aber aus den völlig falschen Gründen
Was liegt vor uns?
Wenn wir ein paar Jahre in die Zukunft blicken, werden wir einen wesentlich höheren Goldpreis haben, d.h. mindestens einen 10-fachen Anstieg vom derzeitigen Preis von $2500/oz. Dies wird einhergehen mit viel höheren Zinssätzen, die jedoch hinter den Preisinflationszahlen hinterherhinken. Außerdem ist diese Zahl von $24.000/oz, wie ich in meinem Buch erklärt habe, die Untergrenze und nicht die Obergrenze des Goldpreises. Aus finanzieller und monetärer Sicht gibt es keinen Grund, warum der
bevorstehende Goldbullenmarkt nicht mit dem der 1970er Jahre mithalten könnte.