Und den meisten Leuten ist das egal.
Das liegt daran, dass der Glaube weit verbreitet ist, der Dollar sei unbesiegbar.
Das ist er aber nicht.
Die vorherrschende Meinung ist, dass die US-Regierung unbegrenzt Kredite aufnehmen und ausgeben kann. Schließlich hat das bisher noch keine Probleme verursacht. Aber eine lange Lunte kann sehr lange brennen, bevor sie schließlich das Pulverfass erreicht.
Ich weiß nicht, wie lange wir noch haben, bis die Schuldenbombe explodiert, aber ich weiß, dass wir ihr jeden Tag ein Stück näher kommen. Und leider kümmern sich nur sehr wenige Menschen genug, um das Problem anzugehen.
Das jüngste Drama um den Stillstand der Regierung ist ein typisches Beispiel dafür.
Ein Überbrückungsabkommen hat den drohenden Regierungsstillstand aus den Schlagzeilen verdrängt, aber er lauert immer noch in den Schatten der Kongresshallen. Wenn die Gesetzgeber nicht bis zum 17. November eine Lösung finden, wird die Regierung gezwungen sein, den Betrieb einzustellen.
Im Moment wird nicht viel über die Schließung der Regierung gesprochen, aber wenn die Möglichkeit diskutiert wird, dann fast immer über die mythische Krise, die die Schließung der Regierung auslösen könnte. Damit wird das eigentliche Problem umgangen - die unkontrollierten Staatsausgaben.
Die gängige Meinung ist, dass der Kongress alles tun muss, um einen Stillstand zu vermeiden. Wenn das bedeutet, dass die Ausgaben auf dem derzeitigen Niveau gehalten oder sogar erhöht werden müssen, dann soll es so sein. Die Handvoll unnachgiebiger Kongressmitglieder, die auf Ausgabenkürzungen bestehen, werden in diesem Kabuki-Theater immer als die Bösen dargestellt. Wie der Wirtschaftswissenschaftler Daniel Lacalle in einem kürzlich von Mises Wire veröffentlichten Artikel sagte: "Das Narrativ scheint zu sein, dass Regierungen und der öffentliche Sektor niemals verantwortungsvolle Haushaltsentscheidungen treffen sollten und die Ausgaben unbegrenzt fortgesetzt werden müssen."
Aber die ganze Scharade um den Stillstand der Regierung ist nur das Symptom eines viel tieferen Problems. Die US-Regierung ist mit über 33 Billionen Dollar verschuldet. Tatsächlich ist es der Regierung Biden gelungen, den Schuldenstand in nur 20 Tagen um eine halbe Billion Dollar zu erhöhen.
Man kann gar nicht hoch genug einschätzen, wie schlecht die Haushaltslage der US-Regierung geworden ist. Wir haben es mit einem Dreiklang aus steigenden Schulden, massiven Defiziten und sinkenden Bundeseinnahmen zu tun, und die Ausgabensucht der Bundesregierung ist die Wurzel des Problems. Lacalle fasste es folgendermaßen zusammen.
Das Problem in den Vereinigten Staaten ist nicht der Stillstand der Regierung, sondern die unverantwortlichen und rücksichtslosen Defizitausgaben, die die Regierungen ungeachtet der wirtschaftlichen Bedingungen immer wieder durchsetzen.
Allein im August gab die Regierung Biden über 527 Milliarden Dollar aus. Tatsächlich hat die Bundesregierung jeden Monat durchschnittlich eine halbe Billion Dollar ausgegeben.
Und es ist kein Ende in Sicht. Es gibt keinen politischen Willen, die Ausgaben wesentlich zu senken. In der Zwischenzeit sucht die Bundesregierung nach immer neuen Gründen, um noch mehr Geld auszugeben. Angesichts des Krieges im Nahen Osten gibt es bereits einen Vorschlag, Israel Hilfe zukommen zu lassen und möglicherweise noch mehr Hilfe für die Ukraine zu leisten.
Wie Peter Schiff kürzlich in einem Podcast sagte, können sich die USA keinen Frieden und schon gar keinen Krieg leisten.
Lacalle fasst die aktuelle Haushaltslage der US-Regierung zusammen. Es ist kein schönes Bild.
Nach den eigenen Projektionen der Biden-Regierung würde sich das kumulierte Defizit zwischen 2023 und 2032 auf über 14 Billionen US-Dollar belaufen, wenn man davon ausgeht, dass es keine Rezession und keinen Beschäftigungsrückgang geben wird. Die Staatsverschuldung ist auf über 33 Billionen US-Dollar gestiegen, und das Haushaltsdefizit beträgt in einer Zeit des Wachstums und der starken Schaffung von Arbeitsplätzen über 1,7 Billionen US-Dollar. Ab August 2023 kostet die Aufrechterhaltung der Schulden 808 Milliarden US-Dollar, was nach Angaben des US-Finanzministeriums 15 % der gesamten Bundesausgaben entspricht. Die Zinssätze steigen, während sich die Regierung gleichzeitig über alle Haushaltszwänge hinwegsetzt. Das ist eine monetäre Zeitbombe.
Und wie Lacalle betonte, gibt die Regierung weiter Geld aus, egal was in der Wirtschaft passiert. Nach Ansicht der Regierungsvertreter und ihrer akademischen Mitarbeiter gibt es nie einen guten Zeitpunkt für Ausgabenkürzungen.
Wenn die Wirtschaft wächst und fast Vollbeschäftigung herrscht, kündigen die Regierungen mehr Ausgaben an, weil es "Zeit zum Borgen" ist, wie Krugman schrieb. Wenn sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet, sagen die Regierungen, dass sie noch mehr ausgeben müssen, um die Wirtschaft zu retten. Dabei nimmt der Anteil des Staates an der Wirtschaft zu, und die Rekordsteuereinnahmen sind in kürzester Zeit aufgebraucht, weil die Ausgaben immer die Einnahmen übersteigen.
Die ständige Kreditaufnahme und die Ausgaben werden durch den Mythos genährt, dass die Kreditaufnahme keine Rolle spielt, und die zunehmende Popularität der modernen Geldtheorie (MMT) hat diesen Mythos auf Steroide gesetzt.
MMTler behaupten, dass die Ausgaben keine Rolle spielen. Wie Lacalle anmerkt, gehen sie sogar so weit zu behaupten, dass der Welt "die Dollars ausgehen" könnten, wenn die Bundesregierung signifikante Schritte unternimmt, um die Defizitausgaben einzudämmen, was zu einer "monetären Kernschmelze" führen würde.
Diese Behauptung ist so lächerlich, dass sie nicht einmal diskutiert werden sollte. Der Welt gehen nicht die Dollars aus, wenn die Regierung der Vereinigten Staaten ihre Ungleichgewichte abbaut. Die globale Dollarliquidität ist das Ergebnis von Zentralbank-Swaps zwischen Währungsinstitutionen. Es gibt keine globale Dollar-Liquiditätskrise aufgrund eines Überschusses der Vereinigten Staaten, wie wir es im Jahr 2001 erlebt haben. Darüber hinaus ist die Vorstellung, dass das Dollarangebot nur durch staatliche Defizitausgaben geschaffen wird, verrückt. Diese verzerrte Sichtweise der Wirtschaft stellt die Staatsverschuldung in den Mittelpunkt des Wachstums und nicht die privaten Investitionen. Sie versucht, Sie davon zu überzeugen, dass ein Defizit immer positiv ist und dass die Geldschöpfung nur durch unproduktive Ausgaben und nicht durch produktives Wachstum von Investitionskrediten erfolgen kann. Offensichtlich ist das falsch.
Doch egal, wie laut die Warnungen der Kritiker sind, die breite Masse nimmt die zunehmende Verschuldung und die ständig wachsenden Defizite achselzuckend zur Kenntnis. Sie scheinen zu glauben, dass es bisher keine Rolle gespielt hat und es auch in Zukunft keine Rolle spielen wird.
Der Status des Dollars als globale Reservewährung ermöglicht es der US-Regierung, mit vielem davonzukommen. Wie Lacalle erklärt, ist die weltweite Nachfrage nach Dollar immer noch hoch. Der Dollar-Index (DXY) steigt, weil die monetären Ungleichgewichte anderer Nationen größer sind als die Herausforderungen der Vereinigten Staaten.
Dies hat die Amerikaner in einem falschen Gefühl der Sicherheit eingelullt. Viele Amerikaner, einschließlich der meisten in Machtpositionen, scheinen zu glauben, dass die USA bei der Kreditaufnahme und den Ausgaben machen können, was sie wollen.
Lacalle stellt ernüchternd fest: "Alle Imperien glauben, dass ihre Währung ewig gefordert wird, bis es aufhört.
Wenn das Vertrauen in die Währung zusammenbricht, sind die Auswirkungen plötzlich und unüberwindbar. Die Bürger der Welt könnten beginnen, andere unabhängige Währungen oder goldgedeckte Wertpapiere zu akzeptieren, und der Mythos der ewigen Nachfrage nach US-Schulden verschwindet. Leider sind die Regierungen immer bereit, die Grenzen der fiskalischen Verantwortung zu überschreiten, weil eine andere Regierung mit dem Problem konfrontiert wird. Die steigende Verschuldung und das unverantwortliche Defizit der Vereinigten Staaten bedeuten in Zukunft mehr Steuern, weniger Wachstum und mehr Inflation. Die Staatsverschuldung ist kein Geschenk von Reserven an den privaten Sektor, sondern eine Bürde wirtschaftlicher Probleme für künftige Generationen. Gesundes Geld kann nur aus fiskalischer Verantwortung entstehen. Derzeit haben wir keine.
Die Quintessenz ist, dass der Dollar nicht unbesiegbar ist.
Die Lunte brennt.