Einer der auffälligsten Trends an den Finanzmärkten in diesem Jahr war der rasche Anstieg des internationalen Goldpreises auf immer neue Höchststände über 2680 US-Dollar. Im bisherigen Jahresverlauf ist der USD-Spotpreis für Gold um 30 % gestiegen und liegt zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts bei 2681 USD, wobei der größte Teil dieses Anstiegs in den siebeneinhalb Monaten seit Anfang März zu verzeichnen war, nachdem der Preis aus einer Handelsspanne knapp über 2000 USD ausgebrochen war.
Selbst wenn sich diese Performance seit Jahresbeginn fortsetzt und der Preis dort bleibt, wo er jetzt ist, würde dies bedeuten, dass 2024 die beste Jahresrendite des Goldpreises seit 2007 (als der Goldpreis um 30,9 % stieg) und das zweitbeste Jahr seit der Jahrtausendwende sein wird.
Der Goldpreis in US-Dollar ist seit dem 6. Oktober 2023, als er sich um die Marke von 1815 $ bewegte, um erstaunliche 47,7 % gestiegen. Was für einen Unterschied ein Jahr macht!
Goldpreis in USD, 1-Jahres-Chart.
Der Goldpreis ist nicht nur in US-Dollar auf ein Allzeithoch gestiegen, sondern auch in allen wichtigen Fiat-Währungen, darunter Euro, britisches Pfund, japanischer Yen, chinesischer Yuan, Schweizer Franken, australischer Dollar, Singapur-Dollar, Hongkong-Dollar und kanadischer Dollar.
Die Geschwindigkeit des Goldpreisanstiegs seit März 2024 ist ebenfalls erstaunlich, wobei der Preisanstieg auf eine Kombination von Faktoren zurückzuführen ist, die die Anleger dazu veranlasst haben, Gold als sicheren Hafen, als Wertaufbewahrungsmittel und als Inflationsschutz zu suchen:
- Geopolitische Unsicherheit und Konflikte (insbesondere durch die Konflikte in der Ukraine/Russland und im Nahen Osten)
- Ein geldpolitischer Wechsel der Federal Reserve und anderer Zentralbanken von einer Zinsstraffung zu einem Zinssenkungszyklus
- Erhöhte Inflationserwartungen und Angst vor einer Abwertung der Währung
- Bedenken hinsichtlich einer erneuten quantitativen Lockerung, einer Beschleunigung des Geldmengenwachstums und einer ständig wachsenden US-Staatsverschuldung
Darüber hinaus hat der Goldpreis aufgrund der Erwartung höherer Goldpreise und der daraus resultierenden Dynamik spekulative Handelsaktivitäten an den Terminbörsen in China (Shanghai Futures Exchange - SHFE) und an der COMEX erlebt.
Das Thema der Entdollarisierung beeinflusst auch die Wahrnehmung von Gold durch die Anleger, da Spekulationen über die Rolle von Gold in einem künftigen BRICS-Währungssystem sowie die kontinuierlichen Bemühungen der Zentralbanken, den Goldanteil ihrer Währungsreserven zu erhöhen, zu beobachten sind, da physisches Gold in ihren eigenen Tresoren kein Gegenparteirisiko oder Sanktionsrisiko birgt.
Immer mehr Teilnehmer an den globalen Finanzmärkten versuchen daher, sich am Goldpreis zu orientieren, um von den Eigenschaften des Goldes als sicherer Hafen und Wertaufbewahrungsmittel zu profitieren, sowie als eine Form der finanziellen Absicherung und des Vermögenserhalts.
Eine unauffällige Bewegung
Allerdings handelt es sich bei diesem Goldbullenmarkt in gewisser Weise immer noch um eine verdeckte Rallye, die wohl noch nicht die Aufmerksamkeit aller Anleger gefunden hat.
Interessanterweise ist der Suchbegriff „Goldpreis“ in Google Trends seit seinem Höchststand von „100“ in der letzten Juliwoche weltweit rückläufig und liegt jetzt bei „69“, d. h. sogar unter einem zweiten Höchststand, der Mitte April 2024 verzeichnet wurde (mit einem Wert von „82“). In Bezug auf die Suchhäufigkeit liegt der „Goldpreis“ als Suchbegriff jetzt sogar unter dem Niveau von Anfang Dezember 2023 (als er einen Wert von „71“ hatte).
Relative Popularität des Suchbegriffs „Goldpreis“ auf weltweiter Basis in den letzten 12 Monaten.
Auf Länderbasis sind die Länder mit dem höchsten Suchinteresse am „Goldpreis“ wenig überraschend Länder im Nahen Osten und in Südasien / Südostasien, wie die Vereinigten Arabischen Emirate (mit einem perfekten Ergebnis von „100“), Libanon (mit einem Ergebnis von „91“), Katar („89“), Kuwait („86“) und Indien („75“). Diese sehr hohen Werte sind darauf zurückzuführen, dass es sich bei diesen Ländern entweder um Drehscheiben des Goldhandels handelt und/oder um Länder mit einem traditionell großen Interesse an Gold, aber auch um einen geopolitischen Risikoaufschlag aufgrund der Konflikte im Nahen Osten.
Bemerkenswert ist, dass das Interesse an dem Suchbegriff „Goldpreis“ in den USA und im Vereinigten Königreich immer noch sehr gering ist, da beide Länder nur eine magere Punktzahl von 11 erreichen, was ein nützlicher Indikator dafür ist, dass das Interesse an Gold in diesen westlichen Ländern immer noch nicht so ausgeprägt ist und von der allgemeinen Anlegergemeinschaft nicht aufgegriffen wurde.
Rangfolge der Länder nach dem Suchbegriff „Goldpreis“ in den letzten 12 Monaten
Rascher Goldpreisanstieg
Seit dem Jahr 2000 gab es nur eine Handvoll Fälle, in denen der Goldpreis in einem so kurzen Zeitraum so schnell gestiegen ist, und der Zeitraum von März bis Oktober 2024 ist einer davon.
Zu den anderen Zeiträumen gehörten September 2007 - März 2008 (die globale Finanzkrise, als große Finanzinstitute zusammenbrachen), August 2010 - März 2011 (beschleunigte quantitative Lockerung weltweit), Februar - August 2011 (europäische Schuldenkrise und Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA), Juni 2019 - Februar 2020 (Handelskrieg zwischen China und den USA und Beginn der US-Zinssenkungen) und März - August 2020 (Covid-Lockdowns und globale Konjunkturmaßnahmen).
Goldpreis in USD, Januar 2007 bis heute. Die roten Linien zeigen kurze Zeiträume, in denen der Goldpreis rasch anstieg (einschließlich des jüngsten Zeitraums im Jahr 2024)
Doch während in vielen dieser Zeiträume der steigende Goldpreis eine Reaktion auf ein bestimmtes wirtschaftliches Ereignis war, das zeitlich begrenzt war, ist der Goldpreisbullenmarkt des Jahres 2024 anders, denn er basiert auf einer breiten Palette von Triebkräften und Bedenken, die zeitlich nicht begrenzt sind. Aus diesem Grund könnte die aktuelle Goldpreisrallye von Dauer sein.
All-Time-Highs in allen wichtigen Währungen
Ein weiteres wichtiges Merkmal der Goldpreisrallye von 2024 ist, dass sie in allen wichtigen Fiat-Währungen beständige neue Allzeithochs für den Goldpreis geschaffen hat. Unabhängig davon, welche wichtige Fiat-Währung Sie wählen, hat der Goldpreis in dieser Währung neue Allzeithöchststände erreicht, was unterstreicht, dass dieser Goldpreisbullenmarkt nicht auf der Schwäche des US-Dollars beruht.
In Euro gerechnet hat der Goldpreis beispielsweise in dieser Woche ein Allzeithoch von über 2.455 € pro Unze erreicht und ist seit Ende Februar um mehr als 575 € gestiegen - eine Tatsache, die weder der Europäischen Zentralbank (EZB) noch den Millionen von Käufern von physischem Gold in ganz Deutschland und der übrigen Eurozone entgangen sein dürfte.
Goldpreis in EUR, 1-Jahres-Chart.
Der Goldpreis in Singapur-Dollar ist seit Ende Februar um fast 750 SGD gestiegen und hat in dieser Woche ein neues Allzeithoch von über 3500 SGD erreicht - eine Entwicklung, die von BullionStars umfangreichem Kundenstamm in Singapur und Südostasien begrüsst wird.
Goldpreis in SGD, 1-Jahres-Chart.
Ein Blick auf den US-Dollar-Index (DXY) macht deutlich, dass all diese kontinuierlichen neuen Allzeithochs des Goldpreises in mehreren wichtigen Fiat-Währungen im Jahr 2024 nicht auf die Schwäche des US-Dollars zurückzuführen sind, denn während eines Teils des Bullenmarktes im Jahr 2024 ist der Goldpreis in US-Dollar gestiegen, während der US-Dollar stärker wurde, z. B. im März und April sowie in den ersten beiden Oktoberwochen.
US Dollar Index (DXY) vs. Internationaler Goldpreis (XAUUSD), seit Jahresbeginn 2024.
Der US-Dollar-Index (DXY) misst den Wert des US-Dollars im Verhältnis zu einem gewichteten Korb aus Euro, japanischem Yen, britischem Pfund, kanadischem Dollar, schwedischer Krone und Schweizer Franken. Der DXY steigt, wenn der US-Dollar gegenüber den Komponentenwährungen stärker wird, und umgekehrt.
US-Zinssenkungen und globale Zinssenkungen
Die jüngste Umstellung der offiziellen Zinspolitik der USA und anderer wichtiger Zentralbanken auf Zinssenkungszyklen hatte ebenfalls einen erheblichen Einfluss auf die jüngste Stärke des Goldpreises.
Die einflussreichste Änderung in der Zinspolitik kam aus den USA, wo das FOMC der US-Notenbank am 18. September den US-Leitzins um beträchtliche 0,5 % auf eine Spanne von 4,75 % bis 5,00 % senkte und dies mit einer Eindämmung der Inflation begründete, während er gleichzeitig einräumte, dass die Arbeitslosenquote in den USA zu hoch sei.
Dies war die erste Zinssenkung der US-Notenbank seit über 4 Jahren (seit März 2020) und ist daher von großer Bedeutung. Es war eine stärkere Senkung, als der Markt erwartet hatte. Eine Woche vor der Ankündigung des FOMC rechnete der Markt (auf der Grundlage des CME FedWatch-Tools) beispielsweise mit einer 73%igen Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte gegenüber einer 27%igen Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte.
Die 19 Mitglieder des FOMC signalisierten mit ihren Dot-Plot-Prognosen auch, dass es bis Ende 2024 eine weitere Senkung der US-Leitzinsen um 0,5 % geben wird, die auf einer oder beiden der verbleibenden FOMC-Sitzungen dieses Jahres am 6. und 7. November sowie am 17. und 18. Dezember angekündigt werden kann.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts zeigte das CME FedWatch-Tool (das die Preise von 30-Tage-Futures-Kontrakten verwendet) an, dass für die FOMC-Sitzung im November eine 84%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 0,25% und eine 16%ige Wahrscheinlichkeit für keine Zinssenkung besteht (wobei eine weitere Zinssenkung implizit auf Dezember verschoben wird).
Die Finanzmärkte glauben daher nun eher, dass die im September begonnenen Zinssenkungen den Beginn eines US-Zinssenkungszyklus darstellen. Das wiederum ist gut für den Goldpreis und erklärt einen Teil des jüngsten Goldpreisanstiegs.
Auch in anderen wichtigen Wirtschaftsräumen haben Zinssenkungszyklen begonnen: Die Europäische Zentralbank (EZB) begann im Juni einen neuen Zinssenkungszyklus (mit der Begründung, die Inflation sei unter Kontrolle) und senkte den Einlagensatz der EZB von 4 % auf 3,75 %. Im September folgte eine weitere Senkung um 0,25 %, wodurch der Einlagensatz auf 3,5 % sank. Eine dritte Zinssenkung durch die EZB wird im Laufe dieser Woche erwartet.
Im Vereinigten Königreich hat die Bank of England im August zum ersten Mal seit März 2020 ihren Leitzins von 5,25 % auf 5 % gesenkt, und der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagt nun, dass die Zinssenkungen im Vereinigten Königreich aggressiver ausfallen sollten. Auch dies bedeutet, dass das Vereinigte Königreich in einen Zinssenkungszyklus eintreten wird, was alles positiv für Gold ist.
In China sind die Behörden ebenfalls damit beschäftigt, die Zinssätze zu senken und die Wirtschaft mit Liquidität zu überschwemmen, um die kränkelnde chinesische Wirtschaft anzukurbeln. Ende September kündigte die chinesische Zentralbank eine Reihe von Zinssenkungen und Liquiditätsmaßnahmen für die Banken an, und erst kürzlich kündigte die chinesische Regierung in der vergangenen Woche massive fiskalische Anreize in Höhe von mehr als 300 Mrd. USD an, um den ins Stocken geratenen Immobilien- und Verbrauchersektor Chinas anzukurbeln.
Da die wichtigsten Zentralbanken der Welt nun mit Zinssenkungen und Konjunkturmaßnahmen beginnen, sehen die Märkte dies als positiv für Gold an, da sie der Ansicht sind, dass niedrigere Zinssätze die Opportunitätskosten für das Halten von „nicht verzinslichem“ Gold verringern. Es gibt jedoch noch eine wichtigere Komponente, und zwar die Inflationserwartungen.
Die Zentralbanken behaupten zwar, dass sie jetzt die Zinsen senken, weil es ihnen gelungen ist, die Inflation einzudämmen, aber das scheint nur ein Vorwand zu sein, um die Tatsache zu verschleiern, dass sie die Zinsen in erster Linie wegen der zunehmenden Besorgnis über das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs und/oder einer Rezession senken.
Die Zentralbanken bewegen sich also im Wesentlichen auf einem schmalen Grat zwischen der Ankurbelung des Wirtschaftswachstums und der Eindämmung der Inflation bei gleichzeitiger Vermeidung einer Stagflation (gleichzeitige wirtschaftliche Stagnation und Inflation). Da der Goldpreis jedoch weiter steigt und Gold als Absicherung gegen künftige Inflation dient, scheint ein Teil dieser Goldpreisstärke auf eine erneute künftige Inflation und höhere Inflationserwartungen hinzudeuten.
Verschuldung und Geldmengenwachstum
Der Anstieg des Goldpreises spiegelt auch die unhaltbare und sich rapide verschlechternde Haushaltslage sowohl in den USA als auch weltweit sowie die rasch wachsende Geldmenge wider, die allesamt auf eine anhaltende Entwertung der Fiat-Währung hindeuten.
Die US-Staatsverschuldung (Bundesverschuldung) gerät immer mehr außer Kontrolle und hat inzwischen einen noch nie dagewesenen Wert von 35,7 Billionen US-Dollar erreicht, während das Verhältnis der US-Bundesverschuldung zum BIP inzwischen 124 % beträgt. Das US-Bundeshaushaltsdefizit liegt jetzt bei schwindelerregenden 2,2 Billionen Dollar. Siehe die USDebtClock hier. Und nun haben die Zinszahlungen für die US-Bundesschulden zum ersten Mal mehr als 1 Billion US-Dollar pro Jahr erreicht.
Diese enorme Bundesverschuldung wird irgendwann untragbar werden, und selbst jetzt hat sie keine Chance, durch Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen reduziert zu werden, und ihr ständiges Wachstum erhöht das Risiko eines US-Schuldenausfalls irgendwann in der Zukunft, es sei denn, die US-Regierung versucht, die Schulden durch die Schaffung von mehr Inflation wegzuinflationieren, ein Szenario, das wiederum sehr goldpositiv ist.
US-Brutto-Bundesverschuldung in % des US-BIP. Quelle: St. Louis Fed
Auch die globale Verschuldung gibt zunehmend Anlass zur Sorge. Laut dem Global Debt Monitor des Institute of International Finance (IIF) erreicht die weltweite Gesamtverschuldung (Stand Mai 2024) den Rekordwert von 315 Billionen US-Dollar. Und der Internationale Währungsfonds (IWF) hat soeben seinen Fiscal Monitor für Oktober 2024 veröffentlicht, in dem es heißt, dass die „globale Staatsverschuldung“ (der Regierungen) im Jahr 2024 voraussichtlich 100 Billionen US-Dollar übersteigen wird.
Neben den USA weisen auch andere große Volkswirtschaften extrem hohe Schulden im Verhältnis zum BIP auf, so z. B. Japan mit einer Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 302 %, Italien (174 %), Frankreich (130 %), Spanien (136 %) und das Vereinigte Königreich (110 %). Siehe World Debt Clock hier.
Auch die globale Geldmenge nimmt aufgrund der „Geldschöpfung“ der Zentralbanken aus dem Nichts rapide zu und liegt nun bei über 107 Billionen Dollar. Da Gold seine Kaufkraft behält, wird sich der Wert des oberirdischen Goldes langfristig anpassen, um diesen enormen Anstieg der Geldmenge in Fiat-Währung widerzuspiegeln.
Bei einer weltweiten Verschuldung von über 315 Billionen Dollar und einer weltweiten Geldmenge von 107 Billionen Dollar ist der Gesamtmarktwert des oberirdischen Goldes mit etwa 18,42 Billionen Dollar jedoch winzig im Vergleich.
Diese 18,42 Billionen Dollar basieren auf den Daten des World Gold Council und werden berechnet als „Gesamtbestand an überirdischem Gold (Ende 2023)“ von 212.600 Tonnen + „geschätzte Goldminenproduktion 2024“ von 3600 Tonnen = 216.200 Tonnen * 32150,7 Feinunzen pro Tonne * aktueller Goldpreis von 2650 Dollar pro Feinunze = 18,42 Billionen Dollar.
Mit anderen Worten: Die weltweite Verschuldung ist 17-mal größer als der aktuelle Marktwert aller bekannten oberirdischen Goldvorräte, und die weltweite Geldmenge M3 ist 5,8-mal größer als der aktuelle Marktwert aller bekannten oberirdischen Goldvorräte. Damit sich der Gesamtwert des oberirdischen Goldes dem Dollarwert dieses beispiellosen Schulden- und Geldmengenwachstums annähert, hat der Goldpreis also einen großen Nachholbedarf.
Während es in der Goldwelt viel Aufregung wegen „neuer Allzeit-Höchststände“ des Goldpreises gibt, ist ein wichtiger Vorbehalt zu beachten - diese Allzeit-Höchststände sind nur im nominalen Sinne wahr und spiegeln nicht die kumulative Inflation im Laufe der Zeit wider.
Wenn Sie den Goldpreis um die vergangene Inflation bereinigen, sei es um die offizielle US-Verbraucherpreisinflation (CPI) des Bureau of Labor Statistics (BLS) oder um die wohl weitaus realistischeren und höheren Inflationsmessungen von ShadowStats (z. B. der ShadowStats Alternate CPI (1980 Base)), liegt der Goldpreis in der Tat weit unter den inflationsbereinigten Allzeithochs, und im Falle der ShadowStats-Messung sogar weit unter dem inflationsbereinigten Hoch.
Bereinigt man den Goldpreis um die Inflation anhand des aktuellen BLS US Consumer Price Index (CPI), so lag der reale Höchststand des Goldpreises in US-Dollar im Januar 1980 bei 3680 US-Dollar pro Feinunze.
Es besteht jedoch die weit verbreitete Ansicht, dass die Verbraucherpreisinflation bei den Berechnungen des CPI durch das US Bureau of Labor Statistics absichtlich unterschätzt wird. Abgesehen von den Beweisen, die dem Normalbürger zur Verfügung stehen, dass der tatsächliche Preisanstieg (oder die reale Inflation) weitaus höher ist als vom BLS angegeben, gibt es für die US-Regierung (und alle Regierungen) ein Motiv, die Inflationsraten zu niedrig anzusetzen, um die Wirtschaft als gesund erscheinen zu lassen und um inflationsgebundene staatliche Auszahlungen wie Renten, Sozialversicherung und inflationsgebundene Schulden zu minimieren. Daher ändern das BLS (und alle Regierungen) ständig die Methode zur Berechnung der offiziellen Inflation, um die Inflationsraten zu minimieren.
Aus diesem Grund sind alternative Anbieter von Inflationsraten wie ShadowStats mit ihrem Alternate CPI entstanden, um sich gegen diese Manipulationen der Regierung zu wehren und genauere Inflationsberechnungen zu liefern.
Der „Alternate CPI“ von ShadowStats ist eine Schätzung der Inflation bis zum heutigen Tag, so als ob sie mit den Methoden berechnet worden wäre, die das Bureau of Labor Statistics im Jahr 1980 verwendet hat, als diese noch weniger korrumpiert waren. Wie ShadowStats erklärt:
„Der Alternate CPI spiegelt den CPI so wider, als ob er mit den Methoden von 1980 berechnet worden wäre.
Generell haben methodische Veränderungen in der staatlichen Berichterstattung die gemeldete Inflation gedrückt und das Konzept des VPI davon entfernt, ein Maß für die Lebenshaltungskosten zu sein, die zur Aufrechterhaltung eines konstanten Lebensstandards erforderlich sind.“
ShadowStats sagt auch, dass:
„Die alternativen CPI-U-Maße von ShadowStats sind ein Versuch, die gemeldete CPI-U-Inflation um die Auswirkungen der methodischen Änderungen der letzten Jahrzehnte zu bereinigen.“
In einer Erklärung der Fehler des Bureau of Labor Statistics sagt ShadowStats auch, dass:
„Der Verbraucherpreisindex wurde seit Anfang der 1980er Jahre so umgestaltet, dass er die Inflation im Vergleich zur allgemeinen Erfahrung herunterspielt“.
Bei einer Anpassung unter Verwendung des alternativen CPI-U (bei dem es sich wohlgemerkt nur um eine frühere CPI-Methode des Bureau of Labor Statistics handelt) liegt das reale inflationsbereinigte Allzeithoch des Goldpreises bei gewaltigen 29.170 US-Dollar pro Unze (basierend auf dem nominalen Goldpreishöchststand vom Januar 1980).
Nach dieser Revision gibt es immer noch sehr viel Spielraum für einen Anstieg des aktuellen Goldpreises (mehr als das 11-fache), bevor er sich dem realen inflationsbereinigten Allzeithoch von 1980 nach der BLS-Methode nähert. Eine ziemlich erschütternde Zahl, über die man nachdenken sollte.
Weitere Informationen über die Methodik, die zur Erstellung dieser Charts verwendet wurde, finden Sie im BullionStar-Artikel „The Staggering levels of inflation-adjusted prices of gold and silver“.
Goldpreis durch Derivate angeheizt - Ja, wie immer
Seitdem der internationale Goldpreis ausbrach und sich ab März dieses Jahres ernsthaft über die Marke von 2000 $ bewegte, haben verschiedene Kommentatoren in den Londoner Finanzmedien versucht, den raschen Preisanstieg zu erklären, und sind zu der Ansicht gelangt, dass Goldderivate und nicht der physische Goldmarkt die treibende Kraft hinter dem Preisanstieg waren.
In einem Artikel der Financial Times (FT) vom 23. April mit dem Titel „Chinese speculators super-charge gold rally“ (Chinesische Spekulanten treiben Goldpreisanstieg in die Höhe), als der Goldpreis die Marke von 2.400 Dollar erreicht hatte, vertrat die FT die Ansicht, dass chinesische Spekulanten an der Shanghai Futures Exchange (SHFE) eine wichtige Rolle bei diesem Goldpreisanstieg gespielt hätten.
Dies sei, so die FT, auf „Long-Gold-Positionen von Futures-Händlern an der SHFE“ zurückzuführen, die seit Ende September 2023 um fast 50 % auf fast 300.000 Kontrakte (entspricht 300 Tonnen Gold) angestiegen seien, was die FT auf geopolitische Spannungen im Nahen Osten sowie auf inländische chinesische Krisen im Immobiliensektor und am Aktienmarkt zurückführte.
Diese spekulativen Aktivitäten wurden der FT zufolge von chinesischen Terminhandelsunternehmen wie Zhongcai Futures, Citic Futures und Guotai Junan Futures angeführt.
In jüngerer Zeit, am 26. September dieses Jahres (zu diesem Zeitpunkt hatte der Goldpreis 2670 $ erreicht), schrieb Ross Norman, CEO von Metals Daily (und früher bei Sharps Pixley, Credit Suisse und N.M. Rothschild tätig) in einem Artikel mit dem Titel „Gold - The derivatives tail wagging the gold dog?“ ebenfalls über die Theorie der chinesischen Spekulanten und erklärte, dass seit Anfang des Jahres "die chinesischen Spekulanten ihr Ruder in die Hand nahmen und an der Börse und im Freiverkehr Termingeschäfte, Futures und Optionen kauften. Und sie kauften in großem Umfang“, entweder aufgrund der Erwartung von Zinssenkungen der US-Notenbank oder aufgrund von Bedenken hinsichtlich des chinesischen Immobiliensektors.
Dann gab es eine „zweite Phase zu den chinesischen Spekulationen - und das sind die US-Spekulationen ... sie haben sich der Party erst spät angeschlossen ... mit Futures-Longpositionen, die jetzt ein Vierjahreshoch erreicht haben“. Norman meint, dass „der Gedanke, dass der Markt von Derivaten geleitet wird, in vielerlei Hinsicht Sinn macht“, da der Goldpreis immer noch stieg, während die offiziellen US-Inflationsraten fielen, der Dollar stieg und die Renditen der Staatsanleihen zunahmen.
Die FT und Ross Norman räumen zwar ein, dass Goldderivate den Goldpreis in diesen jüngsten Fällen angetrieben haben, vernachlässigen aber, dass der internationale Goldpreis immer und ausschließlich von den Märkten für Papiergold und nicht von den Märkten für physisches Gold bestimmt wird, ein Thema, das BullionStar schon seit vielen Jahren an vorderster Front erklärt.
Der Goldpreis wird auf den Derivatemärkten ermittelt, in erster Linie auf dem Londoner OTC-Goldmarkt, dem COMEX-Papiergold-Terminmarkt und neuerdings auch auf dem chinesischen SHFE. Der Londoner OTC-Goldmarkt ist ein Ort, an dem nicht zugewiesenes Gold gehandelt wird, das ein Derivat und eine Form von synthetischem Gold oder Goldkredit oder fraktioniert besichertem Gold ist. Dies sind die Orte, an denen die Preise gebildet werden.
Das Angebot an und die Nachfrage nach physischem Gold spielt bei der Festlegung des internationalen Goldpreises keine Rolle. Physische Goldtransaktionen auf allen anderen Goldmärkten (Preisnehmer) übernehmen einfach die Goldpreise, die auf den Derivatemärkten für Gold (Preismacher) ermittelt werden.
Siehe BullionStar-Artikel „Was bestimmt den Goldpreis - der Papier- oder der physische Markt?“ und BullionStar Gold University Primer „Bullion Banking Mechanics“.
Bei den Goldpreisen, die Sie auf Ihrem Bildschirm von CNBC, Bloomberg, Reuters usw. sehen, handelt es sich lediglich um Feeds, die die XAU/USD-Notierungen des „Bildschirmgoldes“ aufnehmen, die auf dem Handel der LBMA-Bullion-Banken und dem Handel von Interdealer-Brokern und Händlern wie den LBMA-Mitgliedern TP ICAP, Marex Spectron, BGC Partners, GFI Group, Sucden Financial und Triland Metals basieren.
Die Käufe der Zentralbanken bewegen den Goldpreis nicht
Das bringt uns zu einem wichtigen Punkt. Fast alle Kommentatoren der Mainstream-Finanzmedien und viele Kommentatoren des Goldsektors behaupten immer noch, dass der Goldpreisanstieg unter anderem auf die Goldkäufe der Zentralbanken für physisches Gold zurückzuführen ist. Sie kennen sicher viele Goldartikel mit Titeln wie „Gold erreicht neuen Höchststand durch Rekordgoldkäufe der Zentralbanken“ usw.
Aber in Wirklichkeit wollen die Zentralbanken nicht, dass ihre Goldkäufe den Goldpreis beeinflussen. Sie wollen genau das Gegenteil. Deshalb kaufen und verkaufen die Zentralbanken Gold (und leasen und tauschen Gold) heimlich in London, koordiniert von der Bank of England und über die Handelsschalter der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), wo sie Käufer und Verkäufer gegeneinander aufrechnen, um die Auswirkungen auf den Preis zu minimieren. Die Bank of England und die BIZ könnten sogar ein Warteschlangen- oder Rationierungssystem für physisches Gold anwenden, das es einigen Zentralbanken erlaubt, etwas Gold von anderen Zentralbanken zu kaufen und dann etwas aus dem jährlichen Neuangebot / Recycling. Dies würde erklären, warum anscheinend immer nur eine Handvoll Zentralbanken in einem Monat Gold kauft.
Gold ist für die Zentralbanker wie die Sonne für Vampire
Keine Zentralbank will, dass der Goldpreis unkontrolliert ausbricht, denn sie alle wollen ihre Fiat-Währungen schützen. Denken Sie daran, dass Gold für die Zentralbanker wie die Sonne für Vampire ist. Die Geheimhaltung der Goldtransaktionen der Zentralbanken und des Londoner Goldleihmarktes dient dazu, dass die Goldtransaktionen der Zentralbanken den Marktpreis des Goldes nicht beeinflussen.
Manche mögen sich wundern, dass sogar die People's Bank of China (PBoC) und die Zentralbank der Russischen Föderation neben 61 anderen Zentralbanken Mitglied der BIZ sind.
China hat sogar zu Protokoll gegeben, dass es den Goldpreis mit seinen Goldkäufen nicht beeinflussen will. Im Jahr 2010 erklärte ein Beamter der China Gold Association (CGA) gegenüber China Daily, dass:
„Entgegen vieler Spekulationen kauft China möglicherweise nicht die restlichen 191,3 Tonnen Gold des Internationalen Währungsfonds (IWF), die zum Verkauf stehen, da es den Markt nicht durcheinander bringen möchte“.
„Es ist für China nicht möglich, die IWF-Goldbarren zu kaufen, da jeder Kauf oder auch nur die Absicht, dies zu tun, Marktspekulationen und Volatilität auslösen würde“.
Trotz dieses Dementis ist China tatsächlich ein Hauptkandidat für den Kauf dieser 191,3 Tonnen IWF-Gold im Jahr 2010. Aus diesem Grund bleiben die Details über die Goldverkäufe des IWF auf dem Markt im Jahr 2010 „streng vertraulich“ und der IWF hat beschlossen, „diese Dokumente wegen der Sensibilität des Themas nicht freizugeben“. Weitere Informationen finden Sie im BullionStar-Artikel „IMF Goldverkäufe: Wo 'Transparenz' 'Geheimhaltung' bedeutet“.
Ebenfalls im März 2013 lieferte Yi Gang, stellvertretender Gouverneur der chinesischen Zentralbank, einen weiteren Beweis dafür, dass die Zentralbanken nicht wollen, dass ihre Goldkäufe den Goldpreis beeinflussen:
„Wir werden auch einen stabilen Goldmarkt in Betracht ziehen. Wenn die chinesische Regierung zu viel Gold kaufen würde, würde der Goldpreis in die Höhe schnellen, was den chinesischen Verbrauchern schaden würde. Wir können nur etwa 1-2 Prozent der Devisenreserven in Gold investieren, weil der Markt zu klein ist“.
Siehe BullionStar-Artikel „Goldkäufe der chinesischen Zentralbank - auf einer Need to Know Basis“.
BRICS-Gipfel 2024 - Kasan
Alle Augen werden auch auf den bevorstehenden 16. BRICS-Jahresgipfel gerichtet sein, der dieses Jahr, da Russland den BRICS-Vorsitz innehat, vom 22. bis 24. Oktober in der russischen Stadt Kasan stattfinden wird.
Kasan ist eine historische Stadt in der Republik Tatarstan, etwa 500 Meilen östlich von Moskau und 1,5 Stunden Flugzeit von Moskau entfernt.
Dieser BRICS-Gipfel wird aus mehreren Gründen interessant sein. Es wird nicht nur der erste jährliche BRICS-Gipfel sein, an dem die fünf neuen BRICS-Mitgliedsländer Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE), Iran, Ägypten und Äthiopien als Vollmitglieder neben Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika teilnehmen werden, sondern es wird auch erwartet, dass auf diesem Gipfel eine Ankündigung über die Verwendung von Gold als Teil eines internationalen Abrechnungsmechanismus in einer gemeinsamen Rechnungseinheit (UNIT) gemacht wird.
Die UNIT wird eine internationale Rechnungseinheit sein, die zu 40 % an den Wert des Goldes und zu 60 % an einen Korb nationaler Währungen der BRIC-Länder gekoppelt ist.
Andrey Mikhailishin, Leiter der Finanzdienstleistungs-Taskforce des BRICS-Wirtschaftsrats, erklärte im September gegenüber der Nachrichtenagentur TASS, dass eine Reihe von BRICS-Finanzsystemprojekten entwickelt werden und auf dem Gipfel bekannt gegeben werden könnten, darunter nicht nur die UNIT, sondern auch eine internationale Abrechnungsstelle für digitale BRICS-Währungen (Bridge), ein Zahlungssystem (Pay) und ein Abrechnungsdepot (Clear).
Es sieht so aus, als ob sich diese BRICS-UNIT stark auf die goldgedeckten Einheiten stützen wird, die von Russland und der Eurasischen Wirtschaftsunion (EAEU) bereits eingehend untersucht und geplant wurden, da die vorgeschlagene Struktur anderen internationalen Zahlungs- und Abwicklungsinstrumenten aus Gold, Währungskörben und Warenkörben ähnelt, die in den letzten Jahren von dem russischen Politiker und Wirtschaftswissenschaftler Sergei Glazyev (derzeit Kommissar für Integration und Makroökonomie der Kommission, die die EAEU beaufsichtigt) und Sergei Silvestrov vom wissenschaftlichen Rat des russischen Sicherheitsrates für die EAEU entworfen wurden. Weitere Einzelheiten finden Sie im BullionStar-Artikel „Moscow World Standard to Destroy LBMA's Gold Monopoly“.
Schlussfolgerung
Der Spot-Goldpreis hat seit März 2024 einen rasanten und bemerkenswerten Anstieg erlebt und in allen wichtigen Fiat-Währungen durchgehend neue Allzeithochs verzeichnet.
Dieser Goldpreisbullenmarkt des Jahres 2024 wird durch ein breites und vielfältiges Spektrum von Faktoren angetrieben und „feuert jetzt auf allen Zylindern“. Insbesondere wird der Anstieg des Goldpreises durch eine Kombination aus zunehmenden geopolitischen Bedenken, Konflikten im Nahen Osten und in der Ukraine/Russland, einem Wechsel in der Geldpolitik der Zentralbanken hin zu einem Zinssenkungszyklus, steigenden Inflationsängsten, einem Trend zur Entdollarisierung und spekulativen Aktivitäten an den Goldderivatbörsen angetrieben.
Die Vielzahl der Faktoren, die dazu beitragen, und die Tatsache, dass die meisten dieser Faktoren nicht vorübergehend sind, untermauern das Argument, dass diese Goldpreisrallye nicht vorübergehend ist, sondern gerade erst beginnt.
Hinzu kommt, dass die globale Verschuldung 17-mal größer ist als der Wert aller bekannten oberirdischen Goldbestände und die globale Geldmenge 5,8-mal größer ist als der Wert aller bekannten oberirdischen Goldbestände, so dass der Goldpreis von hier an um ein Vielfaches steigen müsste, um die globale Verschuldung oder die globale Geldmenge auch nur teilweise auszugleichen. Nicht zu vergessen ist, dass der inflationsbereinigte Goldpreis (berechnet mit den CPI-Methoden von ShadowStats) den realen inflationsbereinigten Goldpreis auf 29.170 $ beziffert, was 11-mal höher ist als der aktuelle Spotpreis für Gold.
Trotz des beträchtlichen Anstiegs des Goldpreises von 2000 $ auf über 2650 $ seit Anfang März bleibt diese Goldpreisrallye für viele Anleger, insbesondere auf den westlichen Märkten, unbemerkt. Der beste Vergleich für die Frage, wie stark und anhaltend diese Goldpreisrallye sein könnte, sind vielleicht die 1970er Jahre, da die Faktoren, die die derzeitige Hausse des Goldpreises beeinflussen, den Faktoren ähneln, die in den 1970er und 1980er Jahren eine mehrjährige Hausse des Goldpreises auslösten.
Damals gab es, ähnlich wie heute, eine Vielzahl von geopolitischen Konflikten (wie den Vietnamkrieg, die iranische Revolution und den Afghanistankrieg), eine hohe Inflation und hohe Inflationserwartungen, einen Vertrauensverlust in Fiat-Währungen und spekulative Aktivitäten an den Goldterminmärkten. Es besteht nun auch die Möglichkeit, dass ein größerer Krieg im Nahen Osten den Ölpreis weit in die Höhe treiben könnte (man erinnere sich an die Ölpreisinflation der 1970er Jahre). In vielen Jahren der 1970er Jahre stieg der Goldpreis um hohe zweistellige Beträge, so z. B. in den Jahren 1972 bis 1974 und insbesondere in den Jahren 1977 bis 1980, einschließlich 1979, als der Goldpreis in einem Jahr um unglaubliche 133 % anstieg.
Die Entwicklung der Preise von Vermögenswerten, einschließlich des Goldpreises, wiederholt sich zwar nicht immer, aber sie kann sich, wie im Falle der Geschichte, oft reimen.