Zyklen umgeben uns. Auf den Märkten, in der Astronomie und in unserem Leben.
Jeder Tag ist ein zirkadianer Zyklus für uns alle. Unser Körper durchläuft verschiedene Phasen, je nachdem, ob wir dem Licht oder der Dunkelheit ausgesetzt sind.
Auch die Märkte sind in bemerkenswerter Weise zyklisch und reagieren auf die sie umgebende Umwelt. Zinssätze, Regulierung, Geldpolitik und Anlegerpsychologie spielen alle eine wichtige Rolle.
Edelmetalle sind da nicht anders. Die Performance des Sektors schwankt im Laufe der Zeit.
Ein noch besseres Beispiel ist der Zeitraum von 1972 bis 1980, als Gold eine Rendite von 1.256 % gegenüber 97 % des S&P 500 erzielte.
Natürlich stehen auch die Aktien im Rampenlicht.
Von 2012 bis 2021 erzielten Aktien eine Rendite von 336 % gegenüber 16 % für Gold. Und von 1980 bis 1999 waren Aktien absolut dominant, während Gold fast zwei Jahrzehnte lang in der Versenkung verschwand.
In den letzten Jahren haben beide gut abgeschnitten.
Der Punkt hier ist, dass es sich um einen Zyklus handelt.
Werfen Sie einfach einen Blick auf die folgende Grafik. Sie zeigt das Verhältnis zwischen der Performance des S&P 500 und der von Gold bis 2021.
Ich glaube, dass wir zu Beginn dieses Jahres wieder in den Edelmetallmodus gewechselt haben. Und wenn dies der Beginn eines neuen Zyklus ist, könnte es sein, dass die Edelmetalle noch mehr als sieben Jahre lang besser abschneiden als Aktien.
Angesichts des Ausmaßes der Probleme, mit denen wir konfrontiert sind, könnte dies sogar noch länger dauern.
Katalysatoren und Auslöser
Zeiten, in denen Gold besser abschneidet als Aktien, sind in der Regel chaotisch.
Zu den Katalysatoren in der Vergangenheit gehörten ein Absturz am Ende eines großen Bullenmarktes (1971 und 2000) und eine inflationäre Wende in der Geldpolitik (1971 und 2000).
Auch Kriege spielen oft eine Rolle, wie in den 1970er Jahren (Vietnam und andere) und in den frühen 2000er Jahren (Krieg gegen den Terror). Kriege treiben die Defizite in die Höhe und erhöhen das Geldangebot. Außerdem führen sie dazu, dass sowohl die Zentralbanken als auch die Anleger sichere Häfen nachfragen.
Ich glaube, dass unsere heutige Situation in diese Richtung geht.
Die Aktien entwickeln sich im Moment noch gut, aber die Märkte sehen teuer aus. Die nachstehende Grafik von Longview Economics zeigt, dass 90 % der US-Aktiensektoren im obersten Quartil (25 %) der historischen Bewertungen liegen.
Aktien sind fast durchgängig hoch bewertet. Dies ist in der Regel in der Nähe von Marktspitzen der Fall. Und ich sehe keine positiven Katalysatoren, die hinter der nächsten Ecke lauern und ein nachhaltiges reales Wachstum fördern könnten.
Natürlich könnte die breite Blase bei den US-Aktien länger anhalten, als wir erwarten, aber zum jetzigen Zeitpunkt konzentriere ich mich mehr auf Edelmetalle und sogar auf bestimmte ausländische Märkte.
Um es klar zu sagen: Ich besitze US-Aktien und werde dies auch weiterhin tun.
Aber in Zeiten wie diesen reduziere ich dieses Engagement und erhöhe meine Allokation in Alternativen, insbesondere Gold und Silber.
Makro sieht bullish für Gold aus
Die USA und viele andere Länder erreichen mit ihrer Verschuldung einen Wendepunkt. Die globale Gesamtverschuldung hat gerade 315 Billionen Dollar erreicht, was 333 % des globalen BIP entspricht.
Die US-Notenbank ist gerade in den Modus des lockeren Geldes übergegangen und wird wahrscheinlich in naher Zukunft eine formale quantitative Lockerung vornehmen. Die chinesische Zentralbank hat gerade massive Liquiditätsspritzen verabreicht, um die schleppende Wirtschaft des Landes anzukurbeln. Weitere Länder werden diesem Beispiel folgen, und die weltweite Liquidität wird in die Höhe schnellen.
Darüber hinaus toben mehrere Kriege und Konflikte im Jemen, in der Ukraine, in Israel, im Iran und darüber hinaus. In mehreren afrikanischen Ländern brechen im Stillen Stellvertreterkriege zwischen den USA und Russland aus.
Die Militärausgaben boomen, und Russland hat seine jährlichen Verteidigungsausgaben auf 40 % seines Gesamthaushalts erhöht. Und Chinas Verteidigungsausgaben übertreffen inzwischen die der USA, gemessen an der Kaufkraftparität (KKP). Natürlich stehen die USA in diesem Bereich nicht nach und erhöhen ebenfalls ihre Ausgaben und Produktion.
Dauerhafte Katalysatoren
Die Voraussetzungen für einen kräftigen Bullenmarktzyklus bei Edelmetallen sind gegeben. Die Probleme, mit denen die Welt konfrontiert ist, werden in absehbarer Zeit nicht verschwinden. Selbst wenn alle Konflikte morgen enden würden, was nicht der Fall sein wird, stehen wir immer noch vor einem strukturellen Schuldenproblem von noch nie dagewesenem Ausmaß.
Weitere Konflikte und Ausgaben werden nur noch mehr Öl ins Feuer gießen.
Im Moment scheinen die Märkte sich damit zufrieden zu geben, dass mit der Wirtschaft alles in Ordnung ist. Das wird nicht ewig so bleiben. Wenn es hier zu einem netten Pullback bei Gold und Silber kommt, und das könnte durchaus der Fall sein, wäre das eine großartige Gelegenheit zum Aufstocken. Ich werde weiterhin bei Rückschlägen kaufen.