Gewöhnliche Gäste mussten sich mit Goldbesteck begnügen.
Mitte des 19. Jahrhunderts war Aluminium seltener und begehrter als Gold.
Infolgedessen gehörten Aluminiumbarren zu den nationalen Schätzen Frankreichs, und Aluminiumschmuck wurde zu einem Statussymbol der französischen Aristokratie.
Aluminium – Element 13 im Periodensystem – kommt in der Natur reichlich vor, ist jedoch in der Regel in komplexen chemischen Verbindungen gebunden und nicht in seiner reinen metallischen Form zu finden.
Die Gewinnung von reinem Aluminium aus diesen Verbindungen war ein äußerst kostspieliger und komplexer Prozess, der die Herstellung schwieriger machte als die von Gold. Der Preis spiegelte dies wider.
Im Jahr 1852 kostete Aluminium etwa 37 Dollar pro Unze und war damit deutlich teurer als Gold, das 20,67 Dollar pro Unze kostete.
Doch die Geschichte des Aluminiums sollte sich bald dramatisch ändern.
Im Jahr 1886 ermöglichte eine bahnbrechende Entdeckung die Massenproduktion von reinem Aluminium zu einem Bruchteil der Kosten.
Vor dieser Innovation betrug die weltweite Aluminiumproduktion nur wenige Unzen pro Monat.
Danach begann Amerikas führendes Aluminiumunternehmen mit einer Produktion von 800 Unzen pro Tag. Innerhalb von zwei Jahrzehnten produzierte dasselbe Unternehmen – später bekannt als Alcoa – täglich über 1,4 Millionen Unzen.
Der Preis für Aluminium brach ein – von unglaublichen 550 Dollar pro Pfund im Jahr 1852 auf nur noch 12 Dollar im Jahr 1880. Zu Beginn des 20. Jahrhunderts kostete ein Pfund Aluminium etwa 20 Cent.
In etwas mehr als einem Jahrzehnt hatte sich Aluminium vom teuersten Metall der Welt zu einem der billigsten entwickelt.
Heute ist Aluminium kein wertvolles Metall mehr für kaiserliche Festessen oder Staatskassen. Es ist ein Haushaltsmaterial, das in Getränkedosen und Küchenfolie verwendet wird.
Der dramatische Fall von Aluminium vom Luxusgut zum Alltagsprodukt unterstreicht ein wichtiges monetäres Prinzip: Härte – die wichtigste Eigenschaft eines guten Geldes.
Was der Zusammenbruch von Aluminium über gutes Geld verrät
Härte bedeutet nicht unbedingt etwas Greifbares oder physisch Hartes wie Metall. Stattdessen bedeutet es „schwer herzustellen”. Im Gegensatz dazu ist „leichtes Geld” einfach herzustellen.
Am besten lässt sich Härte als Widerstandsfähigkeit gegen Entwertung verstehen – eine entscheidende Eigenschaft für jeden guten Wertspeicher und eine wesentliche Funktion von Geld.
Würden Sie Ihre Ersparnisse etwas anvertrauen, das jeder mühelos herstellen kann?
Natürlich nicht.
Das wäre so, als würden Sie Ihr Vermögen in Spielautomaten-Jetons, Flugmeilen, Aluminium – oder staatlicher Fiat-Währung – anlegen.
Das Wünschenswerte an einem guten Geld ist, dass es nicht einfach von anderen hergestellt werden kann.
Die Härte lässt sich anhand der Angebotswachstumsrate messen – der Menge des jährlich neu geschaffenen Angebots geteilt durch den bestehenden Bestand.
Je niedriger die Angebotswachstumsrate, desto härter ist der Vermögenswert.
Historisch gesehen ist Gold der härteste Vermögenswert der Menschheit. Seine extrem niedrige und stabile Angebotswachstumsrate hat es seit Jahrtausenden zum besten Geld gemacht.
Laut dem World Gold Council wurden weltweit rund 6,8 Milliarden Unzen Gold gefördert, wobei jährlich etwa 117 Millionen Unzen hinzukommen.
Damit liegt die Wachstumsrate des Goldangebots bei nur 1,7 % – eine Zahl, die im Laufe der Zeit bemerkenswert konstant geblieben ist.
Mit anderen Worten: Egal, wie sehr sich die Menschen auch bemühen, sie können das Goldangebot jährlich nur um 1 bis 2 % steigern, was eine verschwindend geringe Menge ist.
Die folgende Grafik veranschaulicht die Wachstumsrate des Angebots verschiedener physischer Rohstoffe.
Keine andere physische Ware kommt an die niedrige Angebotswachstumsrate und die Widerstandsfähigkeit gegenüber Entwertung von Gold heran.
Monetäre Rohstoffe wie Gold und Silber weisen relativ niedrige Angebotswachstumsraten auf. Im Gegensatz dazu haben industrielle Rohstoffe tendenziell viel höhere Wachstumsraten.
Eine hohe Angebotswachstumsrate bedeutet, dass neue Produktion einen erheblichen Einfluss auf das Gesamtangebot – und die Preise – haben kann.
Bei industriellen Rohstoffen übersteigt die jährliche Produktion oft die vorhandenen Lagerbestände, was zu Angebotswachstumsraten von über 100 % führt. Das liegt daran, dass diese Lagerbestände durch den kontinuierlichen industriellen Verbrauch ständig aufgebraucht werden.
Nehmen wir zum Beispiel Kupfer. Laut der International Copper Study Group liegt die jährliche Produktion bei rund 21,9 Millionen Tonnen, während die Lagerbestände nur 1,4 Millionen Tonnen betragen. Mit anderen Worten: Die jährliche Kupferproduktion ist mehr als 15-mal so hoch wie die vorhandenen Reserven.
Da Kupfer in industriellen Prozessen kontinuierlich verbraucht wird, bleiben die Lagerbestände niedrig, und die neue Produktion hat einen enormen Einfluss auf die Preise.
Das Fazit lautet:
Ein Vermögenswert kann kein verlässlicher Wertspeicher sein, wenn sein Preis den Launen sich ständig ändernder industrieller Bedingungen unterliegt.
Deshalb disqualifiziert eine hohe Angebotswachstumsrate einen Rohstoff als gutes Zahlungsmittel.
Drei Schlüsselfaktoren erklären die außergewöhnlich niedrige Angebotswachstumsrate von Gold von 1,7 %:
Erstens ist Gold unzerstörbar. Es korrodiert nicht und zerfällt nicht, was bedeutet, dass fast das gesamte jemals geförderte Gold noch existiert und zu den heutigen Lagerbeständen beiträgt.
Zweitens wird Gold seit Tausenden von Jahren abgebaut, im Gegensatz zu Platin und Palladium, die erst seit einigen Jahrhunderten produziert werden.
Drittens wird Gold im Gegensatz zu anderen Metallen in industriellen Prozessen nicht in nennenswertem Umfang verbraucht. Daher bleibt der größte Teil des abgebauten Goldes im Umlauf.
Diese drei Eigenschaften bedeuten, dass die vorhandenen Goldvorräte im Verhältnis zur jährlichen Neuproduktion enorm sind.
Niemand kann den Markt willkürlich mit Gold überschwemmen, was es zu einem neutralen, zuverlässigen Wertspeicher macht. Dies verleiht Gold seine unvergleichlichen monetären Eigenschaften.
Verwechseln Sie Härte nicht mit Knappheit
Es ist wichtig zu verdeutlichen, dass Härte nicht dasselbe ist wie Knappheit. Es handelt sich um verwandte Konzepte, aber nicht um dasselbe.
Beispielsweise sind Platin und Palladium viel knapper als Gold.
Im Laufe der Geschichte wurden etwa 6,8 Milliarden Unzen Gold abgebaut.
Im Vergleich dazu wurden seit der Entdeckung von Platin im Jahr 1741 nur etwa 322 Millionen Feinunzen abgebaut. Bei Palladium ist diese Zahl sogar noch geringer – etwa 193 Millionen Unzen.
Es gibt weit weniger Unzen Platin und Palladium als Gold – warum gelten sie dann nicht als bessere Geldformen?
Weil Platin und Palladium trotz ihrer Knappheit keine Sachwerte sind. Ihre jährliche Produktion ist im Verhältnis zu ihren vorhandenen Vorräten hoch.
Im Gegensatz zu Gold haben diese Metalle nicht von einer jahrtausendelangen Anhäufung profitiert. Und da ein großer Teil davon für industrielle Zwecke verbraucht wird, spielt die neue Produktion eine weitaus größere Rolle bei der Preisgestaltung.
Deshalb sind ihre Angebotswachstumsraten – Platin bei 178 % und Palladium bei 83 % – so hoch. Diese Zahlen unterstreichen ihre Rolle als Industriemetalle und nicht als Währungsmetalle. Es ist keine Überraschung, dass fast niemand sie als Geld verwendet.
Hier ist die wichtigste Erkenntnis:
Härte ist die wichtigste Eigenschaft eines guten Geldes. Alle anderen monetären Eigenschaften sind bedeutungslos, wenn das Geld für jemanden leicht herzustellen ist.
Deshalb hat im Laufe der Geschichte immer der härteste Vermögenswert gesiegt. Und deshalb hat Gold immer die Oberhand behalten.
Der nächste monetäre Neustart steht bevor – sind Sie bereit?
Im Laufe der Geschichte hat sich immer das härteste Geld durchgesetzt – und in Krisenzeiten glänzt Gold.
Angesichts der weltweit steigenden Verschuldung, der schwächelnden Fiat-Währungen und des schwindenden Vertrauens in die Zentralbanken ist ein großer monetärer Neustart nicht mehr die Frage, ob, sondern wann.