Das Jahr 2022 war ein schwieriges Jahr für Finanzanlagen, in dem das traditionelle 60/40-Portfolio eine der schlechtesten Jahresperformances aller Zeiten verzeichnete. Viele Anleger fragen sich daher, ob Aktien und Anleihen aufgrund des entstandenen Schadens jetzt eine attraktive Kaufgelegenheit bieten. Vielleicht sollten sie sich stattdessen fragen, ob ein größerer Regimewechsel im Gange ist.
Natürlich ist diese Frage aus makroökonomischer Sicht sehr schwer zu beantworten, aber mit Hilfe der technischen Analyse und Trendfolgestudien lässt sie sich viel einfacher beantworten. In diesem Zusammenhang habe ich kürzlich über die Coppock Kurve geschrieben, aber es gibt noch eine andere Möglichkeit, sich dem Thema zu nähern, die genauso nützlich, wenn nicht sogar noch nützlicher ist.
Die 30-jährige Geschichte des Verhältnisses des Sprott Physical Gold and Silver Trust (CEF) zum Vanguard Balanced Index Fund (VBINX - ein traditionelles 60/40-Portfolio) zeigt deutlich, dass es Zeiten gibt, in denen man Edelmetalle besitzen sollte, und Zeiten, in denen man Aktien und Anleihen besitzen sollte. Außerdem verlaufen diese Perioden in der Regel über mehrere Jahre, bevor sie sich in die andere Richtung umkehren.
In den letzten zehn Jahren ging der Trend zu Gunsten von Finanzanlagen, aber in den zehn Jahren davor schnitten die Edelmetalle dramatisch besser ab. Heute sieht es so aus, als könnte sich der Trend wieder zugunsten der Edelmetalle verschieben. Das Verhältnis ist kürzlich wieder über seinen gleitenden 36 Monats Durchschnitt geklettert und gleichzeitig über seine zehnjährige Abwärtstrendlinie ausgebrochen.
Wenn dies tatsächlich ein Hinweis auf einen weiteren großen Regimewechsel ist, dann sollten wir davon ausgehen, dass Edelmetalle für einen längeren Zeitraum, vielleicht sogar für die nächsten zehn Jahre, besser abschneiden werden als Aktien und Anleihen. Die wirkliche Chance liegt heute also eher in Sachwerten als in Finanzwerten.