Bevor wir die "bevorstehende" Neubewertung des physischen Goldes erörtern, wollen wir die monetäre Rolle des Goldes in der jüngeren Geschichte noch einmal nachvollziehen.
Gold und die BIZ
Am Ende des Ersten Weltkriegs bemühten sich die damaligen Regierungen um ein ausgeglichenes Budget für die Nation.
Im Jahr 1944 fanden in Bretton Woods internationale Verhandlungen statt, um das Währungssystem neu zu organisieren. Der Dollar wurde offiziell zur Weltreservewährung ernannt, und sein Preis wurde auf 35 Dollar pro Unze Gold festgelegt. Wenn eine Nation einen Handelsüberschuss hatte und einen Überschuss an Dollars anhäufte, konnte sie diese in Gold umtauschen, um die Staatskasse zu bereichern.
In den frühen 1960er Jahren begannen einige Finanziers, sich über die wiederholten Haushaltsdefizite der USA zu ärgern. Dies war der Auslöser für Spekulationen, die auf einen Anstieg des Goldpreises gegenüber dem Dollar setzten. Auf Ersuchen der Vereinigten Staaten wurde eine Vereinigung von Zentralbanken, der "London Gold Pool", gegründet, um den relativen Preis von Gold und Dollar durch den Verkauf von Gold unter der Leitung der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) zu kontrollieren. Als Frankreich jedoch sein Vertrauen zurückzog und seine Dollarüberschüsse gegen Gold eintauschte, während es den Londoner Goldpool verließ, nahmen die Spekulationen zu. Obwohl das US-Finanzministerium riesige Mengen Gold verkaufte, indem es eine regelrechte Luftbrücke zwischen Fort Knox und dem Londoner Markt einrichtete, war das Spiel verloren, als die Bank of England am 18. September 1967 das Pfund Sterling um 14,3 % abwertete.
Das US-Finanzministerium musste seine Niederlage eingestehen und Gold steigen lassen, wodurch der Dollar an Wert verlor.
Im August 1971 verkündete Präsident Nixon der Welt, dass er das Bretton-Woods-Abkommen aufkündigen würde. Offiziell gab es nicht mehr genug Gold, um die Geldmenge zu decken. Der Goldpreis stieg weiter an, bis er im Januar 1980 bei 850 Dollar pro Unze lag.
1974 wurde das Verbot des Goldbesitzes für amerikanische Bürger aufgehoben, und die Chicago Mercantile Exchange rief die Gold Futures Exchange" an der COMEX in New York ins Leben: ein Markt für den Kauf und Verkauf von Terminkontrakten auf Gold, der von einem Dutzend zugelassener Banken, den so genannten Bullion Banks, reguliert wurde. Laut Peter Hambro, der nacheinander Präsident von zwei dieser Banken war, war dieser Gold-Terminmarkt eines der Mittel, die von den Währungsbehörden geschaffen wurden, um den Goldpreis zu regulieren oder sogar zu manipulieren. (Quelle: Reaction.life)
Im selben Jahr, 1974, löste der Konkurs der deutschen Herstatt-Bank eine internationale Bankenkrise aus. Um zu verhindern, dass sich derartige Ereignisse in Zukunft wiederholen, gründeten die Gouverneure der G10-Zentralbanken den "Basler Ausschuss für Bankenaufsicht", dessen Sitz natürlich bei der BIZ ist. So entstanden 1988 die Basler Vereinbarungen, auf die 2004 Basel II und dann Basel III folgten, die Standards und Regeln zur Verhinderung von Bankenzusammenbrüchen festlegen.
Die Europäische Währungsunion
Es sei daran erinnert, dass die europäische Währungsintegration schrittweise erfolgte.
1979 wurde das Europäische Währungssystem (EWS) ins Leben gerufen, um die Schwankungen zwischen den verschiedenen europäischen Währungen (Franc, Mark, Lira, Peseta, ...) zu begrenzen und so die Freiheit der Regierungen einzuschränken, ihre Währung je nach ihrer nationalen Wirtschaftslage abzuwerten.
Im Dezember 1991 unterzeichneten die Länder der Europäischen Union den Vertrag von Maastricht zur Umsetzung der Währungsunion.
Im Januar 1999 wurde diese Union Wirklichkeit: Der Euro wurde geschaffen. Dies betraf jedoch zunächst nur die Zentralbanken. Erst am 1. Januar 2002 wurde der Euro zu einer zirkulierenden Währung für die Menschen in Europa.
Wenn ich das erwähne, dann nur, um die nachstehende Grafik besser zu erklären, die eine gewisse Unklarheit in der Goldpolitik der Zentralbanken zwischen 1971 und 1991 zeigt. Dieses Schaubild wäre noch unübersichtlicher, wenn es die Politik der einzelnen europäischen Staaten zeigen würde.
Ab 1991 waren sich die Zentralbanken einig, Gold, das als altes, nutzloses, barbarisches Relikt betrachtet wurde, zu verkaufen, um das Treuhandgeld besser zu schützen. Vor allem auf Anraten von Goldman Sachs verleihen die europäischen Zentralbanken ihr Gold an die Goldbarrenbanken, die es an den Märkten "leerverkaufen", um den Dollar besser zu verteidigen.
LTCM, der größte Hedge-Fonds der 1990er Jahre, wird so das Gold des italienischen Schatzamtes verkaufen, weil er von dessen künftigem Preisverfall überzeugt ist. Die Zahlungsunfähigkeit Russlands löste jedoch einen Anstieg des Goldpreises aus und führte am 23. September 1998 fast zum Bankrott von LTCM und damit zu einer großen Systemkrise.
Wenige Monate später, am 7. Mai 1999, kann die Ankündigung des britischen Premierministers Gordon Brown, 415 Tonnen Gold - mehr als die Hälfte der Goldreserven der Bank of England - zu verkaufen, nur als ein Manöver zur Senkung der Preise erklärt werden, das die Rettung der Banken, die die Verpflichtungen von LTCM ersetzt hatten, ermöglichte. Der Goldpreis stürzte daraufhin auf $ 254 je Unze, den niedrigsten Stand seit 1980.
Gordon Brown hat höchstwahrscheinlich das Finanzsystem gerettet.
Washingtoner Abkommen zum Gold
Am 26. September 1999 wurde unter der Schirmherrschaft des IWF (und höchstwahrscheinlich der BIZ) ein privates Abkommen zwischen den elf europäischen Zentralbanken und den Zentralbanken Schwedens, der Schweiz und des Vereinigten Königreichs unterzeichnet, in dem bestätigt wurde, dass Gold ein wichtiges Element der Währungsstabilität bleibt, und der Goldverkauf für die nächsten fünf Jahre auf 400 Tonnen pro Jahr begrenzt wird. Die Vereinbarung wurde 2004 und sogar 2009 erneuert, obwohl die Geldpolitik dieser Zentralbanken zu dieser Zeit völlig umgedreht wurde.
Politikwechsel um 180°
Während des G20-Gipfels im November 2008 in Washington DC, der im Mittelpunkt der Systemkrise 2008 stand, forderten die meisten Staats- und Regierungschefs der vertretenen Länder eine Änderung des internationalen Währungssystems. Dies wurde von China in einem Dokument (das immer noch auf der BIZ-Website zu finden ist) sehr deutlich formuliert, in dem die Abschaffung des Dollars gefordert und bedauert wurde, dass das von Keynes 1944 vorgeschlagene System, der Bancor, noch nicht getestet wurde.
Auf jeden Fall hat die Politik der Zentralbanken ab 2009 eine 180°-Wendung vollzogen. Anstatt ihr Gold zu verleihen oder zu verkaufen, steigen alle Zentralbanken zum einen in den Ankauf von Gold und zum anderen in den Versuch, das nationale Gold, das an die Goldbarrenbanken verpachtet wurde, zurückzuholen. Diese Leasings wurden jedoch mit langfristigen Verträgen abgeschlossen, und die Goldbarrenbanken haben dieses Gold auf den Märkten gehandelt; es wurde also mehrmals verkauft.
Um dieses Chaos noch zu verschlimmern, ermutigte China ab August 2009 seine Bürger, in Gold und Silber zu investieren, und wurde zu einem sehr großen Käufer von physischem Gold auf dem Londoner Markt. Peking nahm das Metall ab, ließ es in der Schweiz zu Ein-Kilo-Barren umgießen und verschickte es dann nach China. Die nummerierten Barren aus den verschiedenen Nationalschätzen haben damit ihre ursprüngliche Identität verloren und konnten von den verschiedenen Nationen, die sie leichtsinnigerweise an die Goldbarrenbanken verpachtet hatten, nicht mehr zurückgefordert werden.
Als Deutschland 2013 300 Tonnen Gold, die der New Yorker Fed anvertraut worden waren, zurückführen wollte, bat die Fed um einen Aufschub von 7 Jahren, um die Barren zurückzuschicken. Bei Erhalt des Goldes stimmten die Barren nicht mit der ursprünglichen Liste überein, die der Fed zugewiesen worden war, und mussten weiter raffiniert werden, um reines Gold zu erhalten, das internationalen Standards entsprach.
Am selben Tag beantragten auch die Niederlande die Rückführung von 120 Tonnen ihres nationalen Goldes, gefolgt von Österreich und einigen führenden Zentralbanken.
Ein unentwirrbarer Mic-Mac
Die BIZ wurde damit beauftragt, das unentwirrbare Geflecht von Leasingverträgen und aufeinanderfolgenden Hypotheken auf dieselben Barren zu entwirren, die zunächst von den Zentralbanken und dann von den Edelmetallbanken in London oder New York generiert wurden. Um eine Vorstellung vom Ausmaß dieser Tätigkeit zu bekommen, sind hier die Kontrakte aufgeführt, die die BIZ seit 2010 allein im März abschließen musste:
- März 2010: 346 Tonnen
- März 2011: 409 Tonnen
- März 2012: 355 Tonnen
- März 2013: 404 Tonnen
- März 2014: 236 Tonnen
- März 2015: 47 Tonnen
- März 2016: 0 Tonnen
- März 2017: 438 Tonnen
- März 2018: 361 Tonnen
- März 2019: 175 Tonnen
- März 2020: 326 Tonnen
- März 2021: 490 Tonnen
- März 2022: 358 Tonnen
Und nun ein Blick auf die abgewickelten Verträge der letzten 3 Jahre:
Jeden Monat, Jahr für Jahr, hat die BIZ Swaps für Hunderte von Tonnen Gold abgewickelt.
Im Juli 2022 sank diese Zahl auf 56 Tonnen, gefolgt von 75 Tonnen im August und 57 Tonnen im September.
Im Oktober 2022 waren es nur noch 7 Tonnen Gold!
Es scheint, dass die BIZ die Gold-Swaps fast vollständig geschlossen hat.
Ich lasse Sie diese zweite gute Nachricht genießen. Um diesen bereits sehr umfangreichen Artikel nicht zu verlängern, gebe ich Ihnen im zweiten Teil einen Ausblick.
Cyrille Jubert hat Wirtschaft, Politikwissenschaft und Marketing studiert. Er ist der Autor von "Silver Throughout History", einem Nachschlagewerk über die antike und zeitgenössische Geschichte des Geldmetalls.