9. Januar (King World News) - Egon von Greyerz, geschäftsführender Gesellschafter von Matterhorn Asset Management: Die Welt ist heute mit zwei nuklearen Bedrohungen konfrontiert, die es in der Geschichte noch nie gegeben hat. Diese Bedrohungen treffen uns zu einem Zeitpunkt, an dem die Weltwirtschaft nicht nur für Jahre, sondern wahrscheinlich für Jahrzehnte vor einer Kehrtwende und einem steilen Abstieg steht.
Die offensichtliche nukleare Bedrohung ist der Krieg zwischen den USA und Russland, der sich derzeit in der Ukraine abspielt.
Die andere nukleare Bedrohung sind die finanziellen Massenvernichtungswaffen in Form von Schulden und Derivaten in Höhe von etwa 2,5 Quadrillionen Dollar.
Wenn wir Glück haben, kann das geopolitische Ereignis vermieden werden, aber ich bezweifle, dass die Explosion/Implosion der westlichen finanziellen Zeitbombe aufgehalten werden kann.
Mehr zu diesen Risiken später in diesem Artikel.
NEUGIERDE UND RISIKO
Mit über 52 Jahren Berufserfahrung im Bankwesen, im Handel und in der Kapitalanlage habe ich das Glück, immer noch jeden Tag zu lernen, und Lernen ist wirklich die Freude des Lebens. Aber je mehr man lernt, desto mehr stellt man fest, wie wenig man wirklich weiß.
Ein ständiger und neugieriger Lernender zu sein, bedeutet, dass das Leben nie langweilig wird.
Wie Einstein sagte:
"Das Wichtigste ist, dass man nicht aufhört, Fragen zu stellen.
Die Neugierde hat ihre eigene Daseinsberechtigung".
Eine weitere wichtige Konstante in meinem Leben ist das Verständnis und der Schutz vor RISIKEN...
Ich habe schon früh in meinem Geschäftsleben gelernt, dass es entscheidend ist, Risiken zu erkennen und sich darum zu bemühen, die negativen Auswirkungen abzusichern. Wenn man das schafft, regelt sich der Aufwind normalerweise von selbst.
Manchmal ist das Risiko so deutlich, dass man auf die Barrikaden gehen und schreien möchte. Doch leider sind die meisten Anleger von Gier getrieben und erkennen nur selten, wann die Märkte hochriskant werden.
Das Ende der 1980er Jahre war eine solche offensichtliche Periode, insbesondere auf dem Immobilienmarkt. Die Aktienmärkte stürzten 1987 ab, aber wenn man nicht fremdfinanziert ist, wird man von einem Aktiencrash normalerweise nicht vernichtet. Aber bei Gewerbeimmobilien kann die Hebelwirkung vielen Anlegern zum Verhängnis werden, was Anfang der 1990er Jahre leider der Fall war.
Das Ende der 1990er Jahre war eine weitere Periode mit sehr hohem Risiko im Technologiesektor. Ich war an einem Technologieunternehmen im Vereinigten Königreich beteiligt und sagte dem Gründer Ende 1999, dass wir das Unternehmen gegen Bargeld verkaufen müssten. Zu dieser Zeit wurden Technologieunternehmen mit dem 10-fachen ihres Umsatzes bewertet. Keines von ihnen machte einen Gewinn. Es gelang uns also, das Unternehmen im Jahr 2000 zu verkaufen. Wir bekamen zwar Aktien als Bezahlung, durften sie aber sofort verkaufen, was wir auch taten. Danach stürzte der Nasdaq um 80 % ab und viele Unternehmen gingen in Konkurs.
In diesen besonderen Momenten der extremen Überbewertung muss man nicht clever sein, um auszusteigen und Gewinne mitzunehmen. Supergewinne sollten immer dann realisiert werden, wenn die Bewertung von Unternehmen keinen Sinn ergibt und die Aussichten nicht gut sind.
RISIKO EINER GRÖSSEREN ESKALATION DES KRIEGES
Kehren wir also zu den massiven Risiken zurück, die derzeit über der Welt schweben.
Meiner Einschätzung nach handelt es sich nicht um einen Krieg zwischen Russland und der Ukraine, sondern zwischen den USA und Russland. Russland fand es inakzeptabel, dass das Minsker Abkommen von 2014 nicht eingehalten wurde. Stattdessen wurde die Bombardierung der Donbass-Region fortgesetzt. Als die Ukraine die Bombardierung verstärkte, marschierte Russland im Februar 2021 ein.
Ich werde hier nicht ins Detail gehen, wer die Schuld trägt, usw., aber klar ist, dass die US-Neocons ein großes Interesse daran haben, dass dieser Krieg eskaliert. Für sie ist die Ukraine nur ein Spielball und der wahre Feind ist Russland. Warum sollten die USA sonst die Initiative ergreifen, Russland zu sanktionieren und Waffen und Geld in die Ukraine zu schicken, aber keine Friedenstruppen entsenden?
Erinnern wir uns einfach daran, dass normale Menschen niemals einen Krieg wollen. Das amerikanische Volk will keinen Krieg, ebenso wenig wie die Russen oder die Ukrainer. Es sind immer die Führer, die den Krieg wollen. Und in den meisten Ländern, selbst in den so genannten demokratischen USA, haben die Führer die totale Macht, wenn es darum geht, einen Krieg zu beginnen.
Der größte Teil Europas ist stark vom russischen Öl und Gas abhängig. Dennoch schießt sich Europa selbst in den Fuß, indem es den von den USA initiierten Sanktionen zustimmt. Die Folgen sind katastrophal für Europa und insbesondere für Deutschland, das der wirtschaftliche Motor Europas war. Deutschland ist jetzt als Wirtschaftsmacht am Ende.
Der weltweite Wirtschaftsabschwung begann schon vor dem Ukraine-Krieg, aber jetzt hat sich die Lage mit der rapiden Schwächung der europäischen Wirtschaft noch weiter verschlechtert. Europa schaufelt sich immer noch sein eigenes Grab, indem es mehr Waffen und mehr Geld in die Ukraine schickt, von dem ein Großteil in die falschen Hände geraten sein soll.
Der ukrainische Führer Zelenskij stachelt den Westen geschickt zur Eskalation des Krieges an, um eine vollständige Beteiligung der NATO zu erreichen.
Das Risiko einer größeren Eskalation des Krieges ist beträchtlich. Russlands Hauptziel ist die Einhaltung des Minsker Abkommens, während die US-Neocons Russland in einem direkten Konflikt schwächen wollen. Große Kriege werden oft durch ein kleines Ereignis oder eine falsche Flagge ausgelöst.
Die Neocons wissen, dass eine Niederlage der USA in diesem Konflikt das Ende des US-Dollars, der Hegemonie und der Wirtschaft bedeuten würde. Gleichzeitig ist Russland entschlossen, den Krieg nicht zu verlieren, koste es, was es wolle. Dies ist die Art von Hintergrund, die ein hohes Risiko eines schlechten Ausgangs hat.
DIE FOLGEN SIND UNVORSTELLBAR
Da es im Westen keinen einzigen Staatsmann gibt, ziehen dunkle Kräfte hinter den Kulissen die Fäden. Das macht die Situation besonders gefährlich.
Die Gefahr eines Atomkriegs ist in einer solchen Situation unkalkulierbar, aber dennoch sehr real.
Es gibt 13.000 Atomsprengköpfe auf der Welt, und weniger als eine Handvoll davon würde den größten Teil des Westens und nur ein Dutzend einen großen Teil der Welt auslöschen.
Hoffen wir, dass der Westen zur Vernunft kommt. Wenn nicht, sind die Folgen unvorstellbar.
FINANZIELLE MASSENVERNICHTUNGSWAFFEN
Die andere nukleare Wolke, die finanzielle, wird glücklicherweise nicht die Welt zerstören, wenn sie explodiert, aber einen großen globalen Rückschlag verursachen, der viele Jahre, vielleicht Jahrzehnte dauern könnte.
Ich habe in zahlreichen Artikeln dargelegt, dass die globale Schuldenexpansion schlecht enden wird.
Dies lässt sich mit einer Reihe von Bildern veranschaulichen, aber sehen wir uns zwei selbsterklärende Grafiken an.
Die erste zeigt, wie die weltweite Verschuldung um das 75-fache von 4 Trillionen Dollar auf 300 Trillionen Dollar gestiegen ist, seit Nixon 1971 das Goldfenster geschlossen hat.
Die Grafik zeigt auch, dass die Welt bis 2030 einen Schuldenstand von 3 Quadrillionen Dollar erreichen könnte. Das klingt nach einer sensationellen Zahl, aber die Erklärung ist einfach. Nach Angaben der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in Basel beliefen sich die Derivate vor über 10 Jahren auf rund 1,4 Quadrillionen Dollar. Doch mit etwas Hokuspokus wurde die Zahl auf 600 Trillionen Dollar reduziert, um sie kosmetisch besser aussehen zu lassen. Die BIZ beschloss, nur eine Seite eines Vertrags als das ausstehende Risiko zu betrachten. Aber wir alle wissen, dass es das Bruttorisiko ist, das zählt. Wenn eine Gegenpartei ausfällt, bleibt das Bruttorisiko brutto. Was mich betrifft, war die alte Basiszahl also immer noch 1,4 Quadrillionen Dollar.
Seitdem haben die Derivate exponentiell zugenommen. Große Mengen an Schulden werden jetzt auf dem Derivatemarkt und nicht mehr auf dem Bargeldmarkt gemacht. Auch das Schattenbankensystem der Hedgefonds, Versicherungsgesellschaften und anderer Finanzunternehmen sind wichtige Emittenten von Derivaten. Viele dieser Transaktionen sind in den BIZ-Zahlen nicht enthalten. Daher halte ich es für realistisch, davon auszugehen, dass der Derivatemarkt in den letzten mehr als 10 Jahren mindestens so stark gewachsen ist wie die Verschuldung, wahrscheinlich aber viel schneller. Der Bruttowert liegt also heute bei weit über 2 Quadrillionen Dollar.
Wenn die Schuldenkrise ernsthaft beginnt, was heute oder in den nächsten 2-3 Jahren der Fall sein könnte, werden größere Ausfälle bei Derivaten zu Schulden, da die Zentralbanken in einem vergeblichen Versuch, das Finanzsystem zu retten, Geld in einem noch nie dagewesenen Umfang drucken. Auf diese Weise kann die Verschuldung bis 2030 auf 3 Quadrillionen Dollar anwachsen, wie die Grafik zeigt.
US BIP WACHSTUM IST ILLUSORISCH
Das zweite Schaubild zeigt, dass die größte Volkswirtschaft der Welt sowohl mit geliehener Zeit als auch mit geliehenem Geld lebt.
Im Jahr 1970 betrug die Gesamtverschuldung der USA das 1,5fache des BIP. Heute beträgt sie das 3,6-fache. Das bedeutet, dass die Schulden 2,5 Mal so schnell wie das BIP wuchsen, um ein nominales Wachstum des BIP zu erreichen.
Die Schlussfolgerung ist einfach. Ohne Kredite und gedrucktes Geld gäbe es kein reales BIP-Wachstum. Das Wachstum der US-Wirtschaft ist also eine Illusion, die von Bankern erzeugt und von der privaten Federal Reserve Bank angeführt wird. Wie die obige Grafik zeigt, kann das BIP nur wachsen, wenn die Schulden exponentiell wachsen.
Die Kluft zwischen Schulden und BIP-Wachstum ist eindeutig unhaltbar. Unabhängig davon wird sich die Kluft in den nächsten Jahren durch hysterisches Gelddrucken zur Rettung des US-Finanzsystems wahrscheinlich noch weiter vergrößern, bevor sie abgebaut wird.
Es gibt nur eine Möglichkeit, die Lücke zu verkleinern, nämlich eine Implosion der Schulden durch Zahlungsunfähigkeit, sowohl der staatlichen als auch der privaten. Eine solche Implosion wird auch dazu führen, dass alle durch die Schulden aufgeblähten Vermögenswerte - einschließlich Anleihen, Aktien und Immobilien - ebenfalls implodieren.
Vorübergehend haben die USA diesen illusorischen Reichtum erlangt, aber leider kommt jetzt der Zeitpunkt, an dem der Rattenfänger bezahlt werden muss.
DAS ENDE DES DOLLARS
Die Tage des Dollars als Reservewährung sind gezählt. Eine Währung, die in den letzten 50 Jahren 98 % an Wert verloren hat, hat den Status einer Reservewährung kaum verdient. Eine Kombination aus militärischer Macht, Petrodollar-Zahlungen und Geschichte hat den Dollar viel zu lange stark gehalten. Da es keine unmittelbare Alternative gibt, ist es möglich, dass der Dollar noch eine Weile stark bleibt, solange der Ukraine-Konflikt andauert. Die Volkswirtschaften der anderen Währungen (Euro, Pfund, Yen) sind eindeutig zu schwach, um als Reservewährung in Frage zu kommen.
Aber es sind jetzt starke Bewegungen im Gange, die das Bild völlig verändern werden.
Auch die Tage des Petrodollars sind gezählt.
Zwischen den größten Energieproduzenten der Welt (mit Ausnahme der USA) finden derzeit große Bewegungen statt, die das Petrodollar-System allmählich beenden werden.
OHNE FOSSILE BRENNSTOFFE WIRD DIE WELT ZUSAMMENBRECHEN
Doch zunächst müssen wir uns darüber im Klaren sein, dass es trotz der Klimafanatiker noch viele Jahrzehnte lang keine ernsthafte Alternative zu fossilen Brennstoffen geben wird. Fossile Brennstoffe machen 83 % der weltweiten Energie aus.
Globales Wachstum kann nur mit Energie erreicht werden. Da erneuerbare Energien heute nur 6 % ausmachen und nur sehr langsam wachsen, wird es für viele Jahrzehnte keine ernsthafte Alternative zu fossilen Brennstoffen geben.
Trotzdem haben die westlichen Regierungen in Europa und den USA nicht nur ihre Investitionen in fossile Brennstoffe eingestellt, sondern auch Pipelines, Kohleminen und Kernkraftwerke geschlossen. Das ist natürlich purer politischer und wirtschaftlicher Irrsinn und eine sehr schnelle Methode, um einen Zusammenbruch der Weltwirtschaft zu erreichen. Wenn man dann noch die russischen Sanktionen hinzunimmt, haben wir ein globales Rezept für eine Katastrophe.
Ohne fossile Brennstoffe wird die Weltwirtschaft zusammenbrechen. Trotzdem hat der politische Druck die Produktion fossiler Brennstoffe erheblich verlangsamt. Wie die Grafik zeigt, wird die Produktion fossiler Brennstoffe bis 2048 voraussichtlich um 26 % zurückgehen. Der Ausbau der Kernkraft, der Wasserkraft und der erneuerbaren Energien wird diesen Rückgang nicht ausgleichen können. Die Folge wird ein Rückgang des globalen BIP sein. Aber mehr zum Thema Energie in einem anderen Artikel.
Nur wenige Menschen verstehen die Bedeutung des globalen Handels. Rom hat viele Länder von Europa bis Asien und Afrika erobert. Doch während des Römischen Reiches florierten die verschiedenen Volkswirtschaften aufgrund des freien Handels. Die Römer waren im Vergleich zu den heutigen westlichen Führern eindeutig überlegene Denker.
GROSSE VERLAGERUNG VON WEST NACH OST
Die GCC-Länder (Gulf Corporation Council), bestehend aus Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten und einer Reihe weiterer Golfstaaten, verfügen über 40 % der weltweiten Ölreserven.
Weitere 40 % der Ölreserven gehören Russland, dem Iran und Venezuela, die alle ihr Öl derzeit mit einem Preisnachlass an China verkaufen.
Darüber hinaus gibt es die BRICS-Länder (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika). Auch Saudi-Arabien möchte sich den BRICS anschließen, die 41 % der Weltbevölkerung und 26 % des weltweiten BIP repräsentieren.
Schließlich gibt es noch die SCO, die Shanghaier Organisation für Zusammenarbeit. Dabei handelt es sich um eine eurasische politische, wirtschaftliche und sicherheitspolitische Organisation mit Hauptsitz in China. Sie umfasst 60 % der Fläche Eurasiens und über 30 % des weltweiten BIP.
Alle diese Organisationen und Länder (BRICS, GCC, SCO) werden in dem Maße an globaler Bedeutung gewinnen, wie die USA und Europa an Bedeutung verlieren. Sie werden sowohl politisch als auch kommerziell und finanziell zusammenarbeiten. Da Energie und Öl ein gemeinsamer Nenner für diese Länder sind, werden sie höchstwahrscheinlich mit dem Petroyuan als gemeinsamer Handelswährung arbeiten.
Wenn sich eine so mächtige Gruppe von Nationen zusammenschließt, werden kleinere Hobbygruppen wie Schwabs WEF an Bedeutung verlieren und schließlich verschwinden, da die WEF-Mitglieder, einschließlich der politischen Führer, ihre Macht und die Milliardäre ihr Vermögen verlieren.
GROSSE BEWEGUNGEN AUF DEN MÄRKTEN
Dieser Artikel ist bereits sehr lang, aber ich werde noch in einem Beitrag, der später auf King World News veröffentlicht wird, darauf eingehen, was ich für die Märkte im Jahr 2023 und in den kommenden Jahren sehe...