Das neue Jahr bringt sowohl Optimismus als auch Hoffnung. Eine Chance, neu anzufangen. Ein neues Kapitel aufzuschlagen.
Das Gefühl ist willkommen. Das Ergebnis kann jedoch eine große Enttäuschung sein.
Wenn Sie sich erinnern, sollte 2022 ein Jahr der Erlösung und des Wohlstands werden. Nach dem hässlichen Coronavirus-Fiasko sollte die Wirtschaft endlich wieder in Schwung kommen. Die allgemeine Annahme war, dass das Wiederaufleben der Wirtschaftstätigkeit einen neuen Boom und einen neuen Wohlstandszyklus bringen würde.
Doch dann geschah etwas Unerwartetes. Am ersten Börsentag, dem 3. Januar 2022, erreichte der S&P 500 einen Höchststand von 4.796 Punkten. Gestern, etwas mehr als ein Jahr später, schloss der S&P 500 bei 3.808. Ein Minus von über 20 Prozent.
Während dieser Zeitspanne stieg die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe von 1,66 Prozent auf 3,70 Prozent. Mit anderen Worten: Die Kreditkosten von Uncle Sam haben sich mehr als verdoppelt.
Gleichzeitig erwies sich die vorübergehende Inflation als anhaltend. Und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ging in den ersten beiden Quartalen des Jahres 2022 ins Minus.
Was war geschehen?
Das Kalenderjahr mag neu begonnen haben. Aber die Taten der Vergangenheit blieben. Und es gab eine Menge Trümmer aus der Vergangenheit, die es zu beseitigen galt.
Ein Großteil dieser Trümmer wurde von den Zentralplanern des US-Finanzministeriums und der Federal Reserve verursacht. Jahrzehntelanges Gelddrucken bleibt nicht ohne Folgen. Und leider haben die Folgen dramatische Auswirkungen auf Ihr Leben und Ihren Lebensunterhalt.
Die Trümmer verschwinden nicht auf magische Weise, wenn der Kalender den 1. Januar anzeigt. Vielmehr türmen sie sich von Jahr zu Jahr auf wie verrottender Müll auf einer städtischen Mülldeponie.
Wie werden die Zentralplaner Ihren Lebensunterhalt im Jahr 2023 manipulieren? Wie wird die Geldpolitik der Federal Reserve Ihren Arbeitsplatz, Ihre Investitionen und Ihr frei verfügbares Einkommen beeinflussen?
Hier kratzen wir nach Antworten...
Törichte Ideen
Ultra-Mega-Gelddrucken in den Jahren 2020-21, um den Auswirkungen der von der Regierung angeordneten Schließungen entgegenzuwirken, führte zu einem Angebot an Dollars, das für die Wirtschaft viel zu groß war, um es zu absorbieren. Zusammen mit der Verknappung von Waren und Dienstleistungen, ebenfalls eine Folge der von der Regierung verordneten Abschottung, führte dies zu einer Situation, in der zu viele Dollar hinter zu wenigen Waren her waren.
Es war eine törichte Idee, Menschen mit Geld aus der Druckerpresse dafür zu bezahlen, dass sie nicht arbeiten. Jeder wusste das - oder hätte es wissen müssen. Nichtsdestotrotz wurden wilde Theorien erfunden, um zu begründen, warum man mehr davon machen sollte.
Leute, die es besser hätten wissen müssen, schluckten den Köder mit Haut und Haaren. So verkündete beispielsweise der Gangsta-Rap-Pionier Ice Cube, als er im Jahr 2020 die Moderne Geldtheorie entdeckte:
"Amerika liebt es, pleite zu jammern. Aber in Amerika wächst das Geld auf Bäumen."
Die Folgen des Ultra-Mega-Gelddrucks holten die Amerikaner im Jahr 2022 ein. Die Verbraucherpreisinflation wütete das ganze Jahr über. Und obwohl sich die Verbraucherpreisinflation verlangsamt hat, ist sie immer noch viel, viel höher, als jede ehrliche Wirtschaft verkraften kann.
Der jüngste Bericht über den Verbraucherpreisindex (CPI), der am 13. Dezember veröffentlicht wurde, zeigt, dass die Verbraucherpreise im November mit einer Jahresrate von 7,1 Prozent gestiegen sind - ein Rückgang gegenüber 9,1 Prozent im Juni. Der CPI für Dezember wird nächste Woche veröffentlicht.
Selbst wenn sich die Verbraucherpreisinflation weiter verlangsamt, hat die Fed noch einiges zu tun. Wenn sie die Inflation wirklich eindämmen will, muss sie die Zinsen weiter anheben, um die Kreditkosten zu erhöhen. Im Laufe der Zeit dürfte dies den Dollar im Verhältnis zu Waren und Dienstleistungen verteuern und die Inflationsrate der Verbraucherpreise senken.
Wird das funktionieren?
Die Zukunft zerstören
Wir glauben, dass das irgendwann der Fall sein wird. Aber die Folgen werden schwerwiegend sein. Denken Sie daran, dass die Wirtschaft keine exakte Wissenschaft ist. Die Geldpolitik ist noch weniger exakt.
Woher will die Fed wissen, wie hoch das Angebot an Dollar sein soll, wenn sie nicht weiß, wie hoch die Nachfrage nach Dollar sein wird?
Das ist eine Frage, die die Fed nicht beantworten kann. Denn die Fed weiß nicht, ob die Verbraucher die Preise für Waren und Dienstleistungen weiter in die Höhe treiben werden oder ob sie anfangen werden, Dollar in ihre Matratzen zu stopfen. Keiner weiß es.
Eine Rezession im Jahr 2023 wird immer wahrscheinlicher. Was also, wenn 2023 eher ein Jahr der Deflation als der Inflation wird?
In diesem Szenario wären weitere Zinserhöhungen ein Fehler. Doch was kann die Fed wirklich tun?
Sie kann über die Zukunft und die Nachfrage nach Dollars spekulieren. Oder sie kann weiterhin das tun, was sie immer tut. Das heißt, die Fed wird sich an der Vergangenheit orientieren, um zu erfahren, wie sie die Zukunft beeinflussen kann.
Das Protokoll der Dezember-Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) wurde diese Woche veröffentlicht. Im Protokoll heißt es:
"Keiner der Teilnehmer ging davon aus, dass es angemessen wäre, im Jahr 2023 mit der Senkung des Leitzinses zu beginnen. Die Teilnehmer stellten allgemein fest, dass ein restriktiver politischer Kurs beibehalten werden müsse, bis die eingehenden Daten die Gewissheit vermittelten, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen Abwärtspfad in Richtung 2 Prozent befindet, was wahrscheinlich einige Zeit dauern würde."
Angesichts der aktuellen CPI-Werte bedeutet dies, dass es weitere Zinserhöhungen geben wird ... und die damit verbundenen Konsequenzen. Die Fed muss die Zukunft zerstören, um sie zu retten.
Sind Sie auf eine harte Landung vorbereitet?
Wie wird die Wirtschaft auf länger anhaltende, relativ hohe Zinssätze reagieren?
Die Vorstellung einer sanften Landung scheint sehr unwahrscheinlich zu sein. Nach Jahrzehnten extrem niedriger Zinssätze ist die Wirtschaft nicht in der Lage, eine anhaltende Periode relativ hoher Zinssätze problemlos zu verkraften.
Es sind einfach zu viele Schulden ausstehend. Staatsschulden (Bund, Länder und Gemeinden). Schulden von Unternehmen. Schulden von Privatpersonen. Wir gehen davon aus, dass es im Jahr 2023 erhebliche Probleme bei der Begleichung der Schulden geben wird.
Die höheren Zinssätze werden sich in zweierlei Hinsicht auswirken. Eine geringere Kreditaufnahme und weniger Ausgaben werden zu einer geringeren Wirtschaftstätigkeit führen, was wiederum eine höhere Arbeitslosigkeit zur Folge hat. Ein langsameres (oder rückläufiges) Wirtschaftswachstum wird die Schuldentilgung erschweren, was durch die relativ höheren Zinssätze noch verschärft wird.
In der Tat ist dies bereits der Fall. Der Vorstandsvorsitzende von Amazon, Andy Jassy, kündigte diese Woche an, dass das Unternehmen die Entlassung von 18.000 Mitarbeitern plant. Dies kommt zu den fast 125.000 Mitarbeitern großer US-Unternehmen hinzu, die laut dem Forbes-Entlassungstracker im Jahr 2022 entlassen wurden.
Viele dieser Arbeitnehmer werden wieder auf die Beine kommen und ihre Schulden problemlos weiter bezahlen. Aber viele werden es nicht tun.
Fehler der Vergangenheit und falsch eingesetztes Kapital werden durch die relativ höheren Zinssätze deutlich sichtbar. Bald wird sich dies alles zu einer massiven Finanzpanik ausweiten.
Vielleicht wird der Ausfall eines großen Unternehmens oder einer Kommune das auslösende Ereignis sein. Vielleicht wird ein riesiger Investmentfonds seine Entnahmen aussetzen.
Dann wird die Realität eintreten, dass zum ersten Mal seit der Einführung des "Fed Put" im Jahr 1987 kein Rettungspaket der Fed verfügbar ist.
Wenn der Schuldenmarkt und der Aktienmarkt gleichzeitig zusammenschmelzen, in welche Vermögenswerte wird das Kapital dann in Panik geraten? Wird es in den Dollar strömen? Wird es in Gold strömen? Was ist mit Öl oder etwas anderem?
Es steht außer Frage, dass eine harte Landung bevorsteht. Sind Sie darauf vorbereitet?
Mit freundlichen Grüßen,
MN Gordon
für Wirtschaftsprisma