Am Freitag veröffentlichte das Bureau of Labor Statistics seine jährlichen Revisionen des Verbraucherpreisindex für Dezember, wobei einige Revisionen bis ins Jahr 2018 zurückgehen. Diese Revisionen erfolgten kurz vor der Veröffentlichung des VPI für Januar am Dienstag.
Was tatsächlich revidiert wurde, waren die saisonalen Anpassungen und damit die saisonal bereinigten VPI-Werte von Monat zu Monat, die als Maßstab für die aktuelle Inflation, ob sie sich beschleunigt oder verlangsamt, in aller Munde sind.
Die Revisionen der Monatswerte für Dezember waren alle nach oben korrigiert:
- Gesamt-VPI (CPI-U), alt -0,1 %; neu +0,1 %. So geht das also.
- "Kern-VPI" (ohne Nahrungsmittel und Energie), alt +0,3%; neu +0,4%
- Verbraucherpreisindex für Dienstleistungen, alt: +0,6%; neu +0,7%. Dahin gehen fast zwei Drittel der Verbraucherausgaben. Und die sind brandaktuell.
Darüber hinaus wurden auch die Werte für Oktober und November nach oben korrigiert, was dem Disinflationsszenario einen Dämpfer verpasst hat.
Die Indizes wurden auch für bestimmte Monate revidiert, die bis ins Jahr 2018 zurückgehen, einige Monate nach oben, andere nach unten. Aber für Oktober, November und Dezember wurden sie alle nach oben korrigiert.
Hinsichtlich der Größenordnung, nicht unbedingt der Richtung, entsprachen die Revisionen im Dezember den Revisionen der Vorjahre, so das BLS.
Wir wollen uns nun die beiden wichtigsten Revisionen ansehen, die Aufschluss darüber geben, wie tief die Inflation in die Gesamtwirtschaft eingedrungen ist und in welche Richtung sie sich entwickeln könnte.
Der Verbraucherpreisindex für Dienstleistungen wurde für Dezember gegenüber November (ursprünglich 0,6 %) auf brandheiße +0,7 % revidiert. Auch für November und Oktober wurde er nach oben korrigiert. Dieses Schaubild zeigt den revidierten Verbraucherpreisindex für Dienstleistungen (rot) und den ursprünglichen (grün).
Auch der Kern-VPI wurde für Oktober, November und Dezember nach oben revidiert, so dass die "Disinflation" im Oktober und November deutlich geringer ausfiel und sich die Inflation im Dezember beschleunigte. Bei den Revisionen wurden auch einige der Ausschläge in den Jahren 2022 und 2021 herausgenommen. Die rote Linie zeigt den revidierten Kern-VPI, grün ist die ursprüngliche Version:
Das "Disinflations"-Getöse wird entzaubert.
Disinflation bedeutet Inflation, aber eher eine Abschwächung als eine Verschärfung der Inflation. Diese Revisionen für die letzten drei Monate zeigen, dass es im Oktober und November weniger Disinflation gab, als in dem ganzen Trubel darüber behauptet wird, und dass die Inflation im Dezember gestiegen ist.
Es handelt sich um Revisionen der saisonalen Anpassungen. Die nicht saisonbereinigten Daten wurden nicht revidiert. Aber es sind die saisonal bereinigten Inflationszahlen, mit denen jeder um sich wirft, wobei die Zahlen von Monat zu Monat - einschließlich des ursprünglichen negativen VPI-U von -0,1 % für Dezember - als Desinflationsszenario hochgehalten werden. Und dieses Szenario wurde gerade um einiges weniger disinflationär.