Heute erklärte Marktveteran James Turk gegenüber King World News, dass im Jahr 2023 ein massiver Goldkatalysator ausgelöst werden wird.
21. Februar (King World News) - James Turk: Wie Sie wissen, Eric, schaue ich mir gerne vergangene Ereignisse an und beziehe sie auf die Gegenwart, um zu erklären, wie die Märkte handeln. Manchmal wiederholt sich die Geschichte, aber wenn das nicht der Fall ist, müssen wir das zur Kenntnis nehmen. So wie jetzt.
Die Fed kämpft einen anderen Kampf gegen die Inflation als Paul Volcker zu seiner Zeit als Fed-Vorsitzender. Sie befindet sich auf einem anderen Weg - und der ist viel gefährlicher.
Der Wert von Währungen wie dem Dollar, dem Euro und all den anderen hängt von ihrem Angebot und ihrer Nachfrage ab. In dieser Hinsicht sind Währungen wie jede andere nützliche Ware oder Dienstleistung.
Volcker bekämpfte die Inflation, indem er die Nachfrage nach dem Dollar erhöhte. Diesmal verringert die Fed das Angebot an Dollars...
Volcker erhöhte die Zinssätze so lange, bis die inflationsbereinigten Realzinsen einen Höchststand von 6 % erreichten. Das ist das 5- oder 6-fache der normalen Realzinsen, aber er musste das tun, um den Dollar zu retten. Die Nachfrage nach dem Dollar war zurückgegangen, und seine Zukunft schien ungewiss.
Also nutzte er hohe Realzinsen, um die Menschen dazu zu bewegen, den Dollar zu halten und so seine Nachfrage zu steigern. Während seiner achtjährigen Amtszeit bei der Fed wuchs die Dollarmenge immer weiter, allerdings mit einer immer niedrigeren Wachstumsrate, was die Inflationsraten senkte. Und die Nachfrage nach dem Dollar blieb stark, weil die Realzinsen - obwohl sie von ihrem Höchststand auf ein normales Niveau zurückgingen - positiv blieben.
Als Alan Greenspan 1987 den Vorsitz der Zentralbank übernahm, verfolgte er dieselbe Politik und setzte diese Phase der Disinflation fort. Die Preise für Waren und Dienstleistungen stiegen zwar immer noch, aber wesentlich langsamer.
Diese Disinflation setzte sich bis September 1992 fort, als der Europäische Wechselkursmechanismus zusammenbrach und George Soros' Short-Position auf das britische Pfund die Bank of England zum Einsturz brachte. Die Zentralbanken und die Fed begannen, Geld in die Wirtschaft zu pumpen, und setzten dies bis vor kurzem fort, wie die folgende Grafik zeigt.
M2, ein Maß für die Menge an Dollar, ist seit dem Rekordhoch im letzten Jahr zurückgegangen. Der handelsgewichtete Dollar-Durchschnitt ist in letzter Zeit ebenfalls gesunken. Auch der US-Dollar-Index (nicht im Schaubild dargestellt) ist seit seinem Höchststand im September um 9 % gesunken. Dennoch steigt die Inflation weiter an, wie der Verbraucherpreisindex in der Grafik zeigt.
Obwohl also das "Angebot" an Dollars abnimmt, sinkt die Kaufkraft des Dollars im Vergleich zu anderen Währungen und Waren und Dienstleistungen. Es gibt nur eine mögliche Schlussfolgerung.
Die Nachfrage nach dem Dollar ist rückläufig. Diese Schlussfolgerung liegt nahe, da die Realzinsen trotz der jüngsten Erhöhungen durch die Fed weiterhin negativ sind. Hier ist der Knackpunkt, Eric.
Die Fed kann die Realzinsen nicht anheben, wie es Volcker getan hat, weil es einfach zu viele Schulden auf allen Ebenen gibt...
In den ersten vier Monaten des laufenden Haushaltsjahres sind beispielsweise die Zinsausgaben der US-Regierung um 25 % höher als im Vorjahr, und die jüngsten Zinserhöhungen haben sich noch nicht voll ausgewirkt. Da das Problem der Schuldenobergrenze wie ein Damoklesschwert über den USA hängt, steckt die Fed in der Klemme.
Obwohl die realen Zinssätze negativ sind, wird die Fed die Zinslast der US-Regierung nicht verschlimmern. Sie hofft also, die Inflation einzudämmen, indem sie sich auf das Angebot an Dollars statt auf die Nachfrage konzentriert, aber wir wissen aus der Geldgeschichte, dass die Nachfrage nach einer Fiat-Währung im Handumdrehen schwinden kann.
All diese Analysen veranlassen mich, mir immer wieder die große Frage zu stellen. Hat eine Flucht aus dem Dollar begonnen?
Ja, das hat sie, und wie bei allen ähnlichen Episoden in der Geldgeschichte beginnt die Flucht klein. Diese Schlussfolgerung führt zu einer unbeantwortbaren Frage, denn wir können die Zukunft nicht vorhersagen.
Wird sich diese Flucht aus dem Dollar beschleunigen? Das wird nur die Zeit zeigen.
Es gibt noch einen letzten Vergleich mit den 1970er Jahren. Damals konnten die Menschen dem Dollar entkommen und in harte Währungen wie die D-Mark und den Schweizer Franken gehen. Heute gibt es keine harten Währungen mehr. Der einzige sichere Ausweg ist also physisches Gold und physisches Silber, und wenn Sie geneigt sind, eine Investition zu tätigen, dann die Aktien der Unternehmen, die sie abbauen.