In diesem jüngsten Gespräch mit Elijah Johnson von Liberty & Finance verknüpft Matthew Piepenburg, Leiter von Matterhorn Asset Management, die sich entwickelnden Themen Schulden, Kreditmarktnot, Währungsversagen und Goldpreis.
Mit Blick auf den UST-Markt argumentiert Piepenburg, dass Treasuries einfach deshalb von Belang sind, weil Schulden von Belang sind, und dass die Verschuldung nach allen Maßstäben den Rubikon der Nachhaltigkeit überschritten hat. Die offensichtlichen Verzerrungen (und rezessiven Anzeichen) auf dem Markt für Staatsanleihen werden durch die umgekehrte Renditekurve und die jüngsten Rückgänge der relativen Stärke des USD, gemessen am DXY, deutlich.
Piepenburg behauptet, dass die Sanktionen des Westens gegen Russland im Allgemeinen und die Politik des starken USD der USA und der US-Notenbank im Jahr 2022 im Besonderen mit atemberaubendem Elan nach hinten losgegangen sind. Das Ergebnis ist ein klarer und stetiger Prozess der Entdollarisierung, da sich die Länder aus einer Vielzahl von Gründen vom USD und den UST abwenden.
Das Problem der US-Schuldenmärkte wird durch die Tatsache verschärft, dass weltweit ähnliche Schwächen bestehen. Von der EU über Japan und die BRICS-Staaten bis hin zu DC gibt es keine Nation oder Wirtschaft, die als "Nordstern" fungiert und die Märkte aus einer gleichzeitigen, globalen Schuldenkrise herausführt.
Da die Schuldenstände und die Zinsen steigen, ist die einzige Lösung jetzt eine bekannte: Monetarisierung dieser Schulden (und "Kontrolle" dieser Renditen/Zinsen) mit inflationärem Mausklick-Geld von einer lokalen Zentralbank. Im Moment ist die Fed jedoch eher dabei, die Geldpolitik zu straffen als zu lockern, und Piepenburg erklärt die ironischen (und antiinflationären) Folgen (und den möglichen Schwenk) einer zunehmend in die Enge getriebenen Fed.
Ob QT oder QE, Piepenburg argumentiert, dass das Nettoergebnis entweder Depression oder Inflation ist, und wahrscheinlich beides: Stagflation. Die Aktienmärkte bieten ebenso wie die Fed keinen Platz zum Verstecken, da die aktuellen Kredit- und Aktienmärkte nicht mehr durch die gedrückten Zinssätze und den alten Rückenwind der durch niedrige Zinssätze getriebenen Aktienrückkäufe und Schuldenumwandlungstricks an der Wall Street unterstützt werden.
Piepenburg wendet sich dann der Outperformance von Gold in der Vergangenheit, der Gegenwart und der Zukunft zu und legt besonderes Augenmerk auf objektiv gefälschte Inflationskennzahlen und Beschäftigungsdaten sowie auf die wahren Kosten, die entstehen, wenn man angeblich mit kreativer Mathematik den "Krieg gegen die Inflation gewinnt" und gleichzeitig negative Realzinsen anstrebt.
Piepenburg erörtert sorgfältig Goldpreisbewegungen, außerbörsliche Preismanipulationen, die Mentalität der Anleger und die Argumente für einen starken und schwachen USD im Jahr 2023. Am Ende argumentiert Piepenburg, dass sich der Goldpreis aus dem einfachen Grund nach Norden bewegt, weil die globalen Währungen, einschließlich des USD, nach Süden tendieren.