Es tut uns leid, aber der Lebensstil des billigen Kredits und all der Güter, die man damit kaufen konnte, ist auf Dauer nicht mehr auf Lager.
Wenn wir uns auf die Geopolitik konzentrieren, verlieren wir die Abhängigkeit jeder Wirtschaft von einer funktionierenden Weltwirtschaft mit kostengünstigen Waren, Dienstleistungen, Materialien, Schiffen, Transportmitteln, Kapital, Arbeitskräften und Finanzinstrumenten aus den Augen, die alle frei über Grenzen und um die Welt fließen.
Russland, China, die USA und in der Tat jede Wirtschaft sind gleichermaßen auf den Zugang zu einer funktionierenden Weltwirtschaft angewiesen, um wichtige Waren, Dienstleistungen und Kapital zu erhalten und Produktionsüberschüsse zu verkaufen.
Die Ironie dabei ist, dass die "armen" Dorfbewohner, die nur einen sehr begrenzten Zugang zu den globalen Märkten haben, den Zusammenbruch der Weltwirtschaft viel besser verkraften werden als die "wohlhabenden" Stadtbewohner, die völlig vom frei fließenden Welthandel abhängig sind. (Die Dorfbewohner werden durch den sporadischen Mobilfunkdienst frustriert sein; die Stadtbewohner werden Mühe haben, genügend Lebensmittel und Treibstoff zum Überleben zu beschaffen).
Was nur wenige zu erkennen (oder anzuerkennen) scheinen, ist, dass die Kräfte, die bereits in Bewegung sind, die Weltwirtschaft umstürzen werden, und es gibt keinen Rückwärtsgang. Diese Kräfte sind:
1. De-Globalisierung
2. De-Finanzialisierung
3. Knappheiten in der realen Welt, die nicht mit Finanztricks überwunden werden können.
4. Abnehmende Rendite dessen, was in der Vergangenheit funktioniert hat: Finanzielle Anreize und andere Tricksereien.
5. Asymmetrien, die nicht mehr kaschiert werden können.
Jede dieser Kräfte ist vielschichtig und komplex. Jede von ihnen hat die unaufhaltsame Eigendynamik von Ursache und Wirkung. Die Finanztricksereien der letzten 30 Jahre haben einen wahnhaften Glauben geschaffen, dass es in der realen Welt keine Knappheiten oder Schwierigkeiten gibt, die nicht mit einem neuen Finanzanreiz oder -trick gelöst werden können. Das ist eine unwiderstehliche Illusion, denn wir alle wollen Magie, die die reale Welt dazu bringt, das zu tun, was uns passt.
Die zentrale Wahnvorstellung ist, dass "Geld" (Kredit/Währung) von irgendwoher auf magische Weise so viele Materialien und Güter, wie wir wollen, von irgendwo anders herholen kann. Das ist Hyper-Globalisierung und Hyper-Finanzialisierung in einer Kurzfassung: Hyper-Finanzialisierung ist die globale Kommerzialisierung von Kredit, Hebelwirkung und Trickserei, die die enorme Ausweitung von Kredit, Hebelwirkung und Trickserei ermöglicht, die die erstaunliche Ausweitung der Spekulationswut angeheizt hat, die jetzt der Motor der Weltwirtschaft ist.
Die Hyperglobalisierung ist die Erfüllung der neoliberalen Fantasie, dass die Kommerzialisierung selbstregulierender (ha-ha, Sie meinen Kartelle und Monopole, richtig?) Märkte die Kosten dauerhaft senken und Kredit, Konsum und Wohlstand ausweiten würde. In dieser Hyper-Version des globalen Handels (den es seit Tausenden von Jahren gibt) wird die massenhafte Kommerzialisierung von Krediten und Kapital, das frei um die Welt fließt und die profitabelsten Gelegenheiten nutzt, wo auch immer sie sein mögen (Luxusresort in Timbukthree, wir sind dabei, zumindest bis wir einen Trottel finden, der unsere kommodifizierten Schuldtitel kauft), ganz von selbst die Kosten senken und die Produktion und den Konsum für immer ankurbeln.
Schön und gut, aber die Finanztrickserei stößt irgendwann auf reale Beschränkungen und Asymmetrien, die sie nicht lösen kann. Sobald die billig zu beschaffenden Ressourcen erschöpft sind, wird es teurer, sie zu fördern, zu verarbeiten und zu transportieren, selbst mit technologischen Fortschritten.
Andere Beschränkungen sind wirtschaftlicher, politischer und sozialer Natur. Die Bevölkerung vor Ort wird sich schließlich bewusst, dass ihre Ressourcen von Konzernen aus der Ferne geplündert werden, die enorme Asymmetrien bei den Kapitalkosten, den Arbeitskosten, den Umweltstandards und den Währungsbewertungen (um nur einige zu nennen) ausnutzen, um die Einheimischen auszubeuten und ihnen die "Dividenden" der Hyper-Globalisierung und Hyper-Finanzierung wie verschmutztes Ödland und unbezahlbare Schulden zu hinterlassen.
Die Nationen werden sich schließlich der Risiken bewusst, die damit einhergehen, dass sie in Bezug auf lebenswichtige Güter von anderen abhängig werden, und so werden Onshoring, Friendshoring und Reshoring zu Maßnahmen der nationalen Verteidigung, ganz zu schweigen von den korrumpierenden neoliberalen Fantasien, in denen jeder am Lagerfeuer der Hyperglobalisierung und Hyperfinanzialisierung Kumbaya singt.
Die Schaffung von einer Milliarde Währungseinheiten zaubert nicht automatisch eine Milliarde Einheiten Süßwasser, Weizen oder Öl hervor. Als es noch ungenutzte Reserven dieser lebenswichtigen Güter gab, konnten massive Kapitalzuflüsse von irgendwoher ihre Gewinnung finanzieren, aber wenn die leicht zu beschaffenden Reserven erschöpft sind, führt billiges Kapital nicht mehr zu billigen Gütern.
Die Umkehrung dieser Kräfte hat eine lustige Folge, die wir Inflation nennen. Lassen wir zunächst einmal wirtschaftliche Fantasien wie "Inflation ist immer ein monetäres Phänomen" beiseite. Wenn eine primäre Ölquelle in die Luft fliegt und der Ölpreis über Nacht auf 50 Dollar pro Fass steigt, steigen die Kosten in einer Weise, die nichts mit der Expansion oder Kontraktion der Geldmenge zu tun hat. "Inflation" bedeutet einfach, dass mit einer Einheit Arbeit/Währung weniger Waren und Dienstleistungen oder Waren und Dienstleistungen von geringerer Qualität gekauft werden können.
Wie auch immer man es ausdrücken möchte, Arbeit und Geld verlieren an Kaufkraft: Mit jeder Einheit Arbeit/Währung kann man weniger kaufen als in der Vergangenheit.
Die Inflation hat viele Ursachen, aber konzentrieren wir uns auf die Umkehrung der Hyper-Globalisierung und Hyper-Finanzialisierung. Die Umkehrung der Finanzialisierung erhöht die Kapitalkosten (Zinssätze, Kosten für die Abmilderung steigender Risiken) und die Umkehrung der Globalisierung erhöht die Kosten für Waren und Dienstleistungen.
Die globalen Realitäten der Erschöpfung und Knappheit treiben die Kosten ebenfalls in die Höhe.
Einfach ausgedrückt, ist jede dieser Kräfte in hohem Maße inflationär, weil sie Ursache und Wirkung sind. Es gibt keine Möglichkeit, einen Hattrick von Finanztricks herbeizuzaubern, um diese Kräfte der höheren Kosten, d. h. der Inflation, umzukehren: Mit jeder Arbeits- und Geldeinheit lässt sich weniger kaufen als in der Vergangenheit.
Die Behörden sind durch die goldenen Jahrzehnte des Überflusses und der niedrigen Kosten darauf trainiert worden, mehr von dem zu tun, was in der Vergangenheit funktioniert hat, d. h. finanzielle Anreize der einen oder anderen Art. Man muss das Land nur mit Krediten und Geld überschwemmen, und die Magie wird alles reparieren, was kaputt ist oder behindert.
Aber die Rendite dieser Kunstgriffe ist so weit gesunken, dass sie nicht nur versagen, sondern die Probleme aktiv verschlimmern. Dank der Globalisierung des "Fed Put" ist Moral Hazard jetzt der Kontext jeder globalen Finanzentscheidung. Finanzielle Anreize blähen Spekulationsblasen auf, die unweigerlich platzen, was zu einer Welle der Verzweiflung führt, die durch weitere Wellen finanzieller Anreize nur noch beschleunigt wird.
Die Vorstellung, dass Spekulationsblasen schmerzlos Wohlstand und Reichtum erzeugen können, ist bankrott, und der Zusammenbruch dieser verlockenden Illusion wird die gesamte globale Struktur der Hyper-Finanzialisierung zum Einsturz bringen.
Es ist eine köstliche Ironie, dass jede Form von Stimulierung jetzt inflationär ist. Mehr von dem zu tun, was in der Vergangenheit funktioniert hat, wird nun das "Problem" beschleunigen, das die Zentralbanken und Regierungen zu lösen versuchen: Inflation. Diese Realität durchbohrt alle Hoffnungen, dass mehr von dem, was in der Vergangenheit funktioniert hat, auf magische Weise funktionieren wird, auch wenn es das Feuer der höheren Kosten weiter anheizt.
Schließlich gibt es ein breites Spektrum an destabilisierenden Asymmetrien, die nicht mehr mit Spielereien überspielt werden können. Dazu gehören (aber nicht nur) tiefgreifende Asymmetrien bei Risikoprämien, Liquidität und Bewertungen, Ressourcenreserven, politischer Stabilität, Abhängigkeiten von den globalen Märkten als Käufer der letzten Instanz und so weiter.
Unterm Strich gibt es, wenn überhaupt, nur wenige Nationen, die intakt überleben könnten, wenn die Hyperglobalisierung und Hyperfinanzialisierung zusammenbrechen und die Knappheit zunimmt. Wie ich in Weaponizing Global Depression erklärt habe, sind reale Ressourcen sowie transparente und anpassungsfähige Finanz-, Politik- und Sozialsysteme die notwendigen Grundlagen für den Übergang von der Abhängigkeit zur Eigenständigkeit.
Es tut mir leid, aber der Lebensstil des günstigen Kredits und all der schönen Dinge, die man damit kaufen kann, ist auf Dauer nicht mehr auf Lager. Das Bankett der Konsequenzen wird serviert, auch wenn niemand Appetit auf das hat, was ihm durch Zwang, Asymmetrien und Ursache und Wirkung aufgezwungen werden wird.
