Biden gab sich letzte Woche große Mühe, allen zu versichern, dass diese jüngsten Bankenrettungen für die Einleger und nicht für die Anleger bestimmt waren. Die Aktionäre mehrerer Banken (SVB, Signature, Silvergate) wurden letzte Woche ruiniert. Am vergangenen Wochenende, bei der Zwangsfusion zwischen Credit Suisse und UBS, wurden die Anleihegläubiger vollständig entschädigt, während die Aktienanleger ~,50 pro Dollar erhielten. Das ist sehr ungewöhnlich und wahrscheinlich illegal. Ich vermute, dass die Aufsichtsbehörden nicht wollten, dass die Öffentlichkeit sieht, wie eine vierte Bankaktie auf NULL geht, da Kleinanleger normalerweise mit Unternehmensaktien und nicht mit Unternehmensanleihen handeln.
Was den Schutz der Einleger angeht, so sollte man bedenken, dass der Kongress zu diesem Zeitpunkt im Jahr 2008 bereits Schritte unternommen hatte, um ALLE Einlagen bei ALLEN Banken zu versichern. Auf diese Weise wurde der damalige Bank Run eingedämmt. Letzte Woche hatte Goldman Sachs folgendes zur Verabschiedung der universellen Einlagensicherung durch den Kongress zu sagen:
"Eine Erhöhung der Einlagensicherung ohne begleitende regulatorische Änderungen dürfte politisch schwierig sein, aber eine Einigung über regulatorische Änderungen würde die Zustimmung erheblich verlangsamen."
Elizabeth Warren hat soeben einen Gesetzentwurf zur Rücknahme der Dodd-Frank-Reform von 2018 vorgelegt. Damit wird das Scheunentor im Wesentlichen geschlossen, da die Pferde nun draußen sind. Die Wiedereinführung von Dodd-Frank für kleine Banken würde die regionalen Banken sofort ~600 Mrd. USD an nicht realisierten Verlusten aufgrund der Wiedereinführung der Mark-to-Market-Regeln aussetzen. Das heißt, es würde den endgültigen Zusammenbruch des Bankensektors herbeiführen. Das scheint zum jetzigen Zeitpunkt eine schlechte Idee zu sein.
Unabhängig davon, ob das Gesetz verabschiedet wird oder nicht, erfahren wir jetzt, dass weitere 190 Banken aufgrund einer Kombination aus insolventen Vermögenswerten und hohen nicht versicherten Einlagen bereits am Rande des Zusammenbruchs stehen. Die beiden Hauptfaktoren, die den Zusammenbruch des Silicon Valley ausgelöst haben.
"Nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank Anfang des Monats sind 186 weitere Banken vom Zusammenbruch bedroht, selbst wenn nur die Hälfte der Einleger ihre Gelder abheben, so eine neue Studie."
"Der jüngste Rückgang der Vermögenswerte der Banken hat die Anfälligkeit des US-Bankensystems für einen Ansturm nicht versicherter Einleger deutlich erhöht."
Ein Ansturm auf diese Banken könnte selbst für versicherte Einleger - die 250.000 Dollar oder weniger auf der Bank haben - ein potenzielles Risiko darstellen, da der Einlagensicherungsfonds der FDIC Verluste zu verzeichnen hat.
Der Einlagensicherungsfonds der FDIC ("DIF") verfügt über ~128 Mrd. USD, die ~18 Billionen USD an Einlagen versichern. Ja, Sie haben richtig gelesen. Ungefähr die Hälfte dieser Einlagen ist nicht versichert. Ohne eine Rückendeckung durch den Kongress wird das Ganze also sehr schnell hässlich. Und in der Zwischenzeit, während das nicht geschieht, ziehen die CFOs noch nie dagewesene Mengen an Geld aus den Banken in die Geldmärkte und Schatzbriefe ab. Es gibt 9 Billionen Dollar an unversicherten Einlagen.
Aus fiskalischer Sicht sollte man bedenken, dass der Kongress im März 2020 das größte fiskalische Rettungspaket in der Geschichte der USA verabschiedet hat. In diesem Jahr hingegen plant die GOP, Biden bereits im Juni über die fiskalische Klippe zu stoßen, indem sie verspricht, die Schuldenobergrenze erst dann anzuheben, wenn er die Ausgaben einschränkt.
Genau das haben sie Mitte 2011 mit Obama gemacht. Dadurch fiel der S&P 500 um -20 %.
Was die Geldpolitik betrifft, so hat die Fed im März 2020 die Zinsen um 0,5 % gesenkt. Letzte Woche hat die EZB die Zinssätze um 0,5 % angehoben, und diese Woche wird erwartet, dass die Fed die Zinssätze um 0,25 % anheben wird. Auch dies ist das Gegenteil einer akkommodierenden Politik. Viele Bullen wurden durch die Tatsache ermutigt, dass die Fed-Bilanz nun wieder ansteigt. Dies ist auf die globale Liquiditätsfazilität zurückzuführen, die die Zentralbanken letzte Woche eingerichtet haben. Dennoch ist dies nur ein Bruchteil dessen, was im März 2020 stattfand:
Mit anderen Worten: Alles, was jetzt geschieht, ist das Gegenteil einer Rettungsaktion. Das ist ein klares Indiz für eine gesellschaftliche Rettungsmüdigkeit und die wachsende Überzeugung, Verluste hinzunehmen, wo sie hinfallen. Das klingt großartig. Was jedoch KEINER dieser Leute versteht, ist, dass sie mit diesem späten Experiment des ECHTEN Kapitalismus das gesamte System in Gefahr gebracht haben. Das war längst überfällig, aber es kommt zu einem Zeitpunkt, an dem das Finanzsystem kurz vor dem Zusammenbruch steht.
Und warum? Weil, wie Warren Buffett immer sagt, was der Weise am Anfang tut, tut der Narr am Ende.