"Was ein Narr glaubt zu sehen, kann ein weiser Mensch nicht wegdiskutieren. Was zu sein scheint, ist immer besser als nichts."
In meinem letzten Blogbeitrag habe ich die epische Divergenz erörtert, die sich zwischen Tech-Aktien mit großer Marktkapitalisierung und dem Rest des Marktes aufgetan hat. In der Zwischenzeit hat sich diese Divergenz nur noch vergrößert.
Zum Ende des ersten Quartals stellen wir fest, dass nur acht mega cap Tech-Aktien für alle Gewinne des S&P in diesem Jahr verantwortlich sind:
Noch verrückter ist, dass der gleichgewichtete Nasdaq 100 seinen Höchststand bereits im Februar erreicht hat. Von den acht oben aufgeführten Aktien (AAPL, MSFT, GOOGL, META, AMZN, NFLX, TSLA, NVDA) haben nur drei ihre Höchststände vom Februar überschritten: Apple, Microsoft und Nvidia.
Hier sehen wir, dass der gleichgewichtete Nasdaq 100 sein Februar-Hoch noch nicht überschritten hat. Darüber hinaus markierten neue Nasdaq-Höchststände vor zwei Jahren ihren Höhepunkt und wiesen beim Allzeithoch im November 2021 eine große Divergenz auf. Jetzt sehen wir eine weitere große Divergenz auf dieser rechten Schulter:
Zoomen wir auf die Wochenansicht hinaus. Wir sehen, dass dies lediglich eine SEHR schwache Korrektur in einem Bärenmarkt ist. Vergleichen wir die Erholung vom Tiefpunkt im März 2020 mit der jetzigen. Das war ein geradliniger Aufwärtsschub. Dies war eine seitwärts bis abwärts gerichtete, abgehackte Rallye ins Nichts.
Erinnern Sie sich an den Höchststand im August letzten Jahres ("a")? Damals wurde uns gesagt, dass sich der Nasdaq in einem neuen Bullenmarkt befindet. Das war das Ende der Rallye.
Jetzt hören wir genau das Gleiche noch einmal, und das bei einem niedrigeren Höchststand:
Das ist die gute Nachricht.
Im Gegensatz zu den Technologiewerten ist es den Banken nicht gelungen, eine nennenswerte Erholung zu erzielen. Man vergleiche die Leerverkaufsrallye von 2008 mit der jetzigen. Darüber hinaus zeigt der VIX, dass es auf diesem Markt keine Anzeichen von Angst gibt.
Der Glaube an eine "just-in-time"-Rettung ist vollkommen. Die Bullen glauben jetzt, dass die Fed die Märkte implodieren lassen und retten kann, bevor sie implodieren. Dies ist die Überzeugung des Tages.
Wie ich schon oft gesagt habe, sind die Bullen der Grund dafür, dass die Fed die Geldpolitik weiter straffen muss. Bei dieser Rallye ist der Spread für Hochzinsanleihen erneut zurückgegangen, was auf eine Lockerung der finanziellen Bedingungen auf den Finanzmärkten hindeutet. Die Realwirtschaft ist eine ganz andere Geschichte.
Die Geschichte lehrt uns, dass die Fed eine Kehrtwende einleiten wird, wenn der S&P um -20 % unter diesem Niveau liegt. Und zu diesem Zeitpunkt wird es für eine rechtzeitige Rettung viel zu spät sein.
In dieser Woche hat der berühmteste Bär der modernen Geschichte, Mr. Big Short Michael Burry, auf unerklärliche Weise kapituliert. Er behauptet, dass es falsch war, im Februar, als der Markt seinen Höchststand erreicht hatte, auf "Verkaufen" zu setzen.
Die Bullen waren überschwänglich.
Aber es ist ziemlich klar, dass auch er von der jüngsten Bärenmarktrallye getäuscht worden ist.
Merken Sie sich dieses Datum vor.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass in einer leugnenden Idiokratie die bullische Hypothese und die bärische Hypothese jetzt genau gleich sind. Finanzielle Verwerfungen werden die Fed dazu zwingen, die Zinsen früher als erwartet zu senken. Was die Bullen jedoch zu vergessen scheinen, ist, dass im Jahr 2008, als die Fed die Zinsen senkte, die Märkte zusammenbrachen.
All das macht dies zum Big Long:
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