Letzte Woche gab das Finanzministerium bekannt, dass das Bundesdefizit in der ersten Hälfte des im März endenden Haushaltsjahres 1,1 Billionen Dollar erreicht hat, 432 Milliarden Dollar mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der größte Teil dieses Anstiegs entfiel auf den Monat März, in dem die Ausgaben im Vergleich zum Vorjahr um 36 % stiegen (was nicht zuletzt auf die rasch steigenden Zinskosten zurückzuführen ist). Längerfristig ist ein klarer Aufwärtstrend zu erkennen, der bereits 2015 begann und sich nach einigen pandemiebedingten Schwankungen nun wieder fortzusetzen scheint. Und wenn man sich an der Geschichte orientiert, sollte dieser sich verschlechternde fiskalische Trend in den kommenden Monaten und Jahren einen strukturell bärischen Einfluss auf den Dollar haben.
Darüber hinaus ist Gold der beste Schutz gegen eine sich verschlechternde Haushaltslage (mathematisch garantiert durch schnell wachsende Sozialversicherungs- und Gesundheitsausgaben), wenn man sich an der Vergangenheit orientiert. Als sich das Defizit das letzte Mal Anfang der 2000er Jahre von einem rückläufigen Trend abwandte und in einen größeren Anstieg überging, fiel dies mit einem bedeutenden Höchststand des Dollar-Indexes zusammen, der sich zu einem großen Bärenmarkt für den Greenback entwickelte (in der Grafik unten invertiert), der etwa ein Jahrzehnt andauerte. Dies war einer der wichtigsten Katalysatoren für eine große Hausse des Goldpreises, der von einem Tiefstand von 250 $ im Jahr 2001 auf einen Höchststand von fast 2.000 $ ein Jahrzehnt später anstieg.
Gegenwärtig haben die Anleger wenig bis gar kein Interesse am Besitz von Gold (was in meinen Augen ein bullisches Kontrazeichen ist). Wie mein Freund Callum Thomas kürzlich feststellte, ist das Vermögen in Gold-ETFs wie GLD nur ein winziger Bruchteil des Vermögens, das in Aktien-ETFs wie SPY investiert ist. Es besteht jedoch eine gute Chance, dass die sich verschlechternde Haushaltslage im Laufe der Zeit den Appetit der Anleger auf Edelmetalle im Vergleich zu Finanzanlagen entfacht, so wie es vor zwei Jahrzehnten der Fall war. Und das ist genau die Art von Dingen, die einen weiteren großen Bullenmarkt für das Edelmetall auslösen könnten.
Haben Sie Gold?