Der Goldpreis ist von seinen Höhenflügen zu Beginn des Jahres zurückgegangen und lag im Juni bisher unter 2.000 US-Dollar pro Unze.
Legt das gelbe Metall nur eine Verschnaufpause ein, bevor es wieder nach oben geht? Rob McEwen glaubt, dass die Antwort "ja" lautet.
Während Diskussionen über einen möglichen Rückgang der Zinssätze und der Inflation die Aufmerksamkeit vom Gold ablenken, sagte der Vorsitzende und Haupteigentümer von McEwen Mining (TSX:MUX,NYSE:MUX), dass die Schuldenlast von Regierungen und Unternehmen weiterhin massiv sei.
"Und dann die monetäre Stimulierung. Die Welt wird immer noch von Liquidität überschwemmt, und die Menschen fragen sich: 'Wohin mit meinem Geld?' Sie sehen, dass die Zentralbanken - und viele von ihnen sind Teil der BRICS-Gruppe, die Russland und China gebildet haben - Gold gekauft haben, und zwar mit den Dollars, die sie in ihren Reserven hatten. Ich denke, das wird noch öfter passieren. Es wird zu mehr Turbulenzen auf dem Währungsmarkt kommen, wenn wir vorwärts gehen", sagte er.
In den letzten Monaten haben sich die Diskussionen über die Entdollarisierung intensiviert, und McEwen sagte, dass Gold davon profitieren wird, wenn die amerikanische Währung in Ungnade fällt. Er sieht China und Russland an der Spitze dieses Übergangs, da sie daran arbeiten, Transaktionen in Yuan und Rubel abzuwickeln.
"Die Leute sagen sich: 'Warum halte ich am Dollar fest, wenn ich auch andere Währungen verwenden kann? Ich werde einfach damit aufhören'. Das ist es, was man sieht. Ich denke, es wird einige Zeit dauern, weil keine dieser Währungen die Liquidität des Dollars hat, aber es geht definitiv in diese Richtung", sagte McEwen und fügte hinzu, dass Gold seiner Meinung nach als neutrales Wertaufbewahrungsmittel weiter an Zugkraft gewinnt.
Kupferpreis entkoppelt von den Fundamentaldaten
Als Gründer von Goldcorp kann McEwen auf eine lange Erfolgsbilanz im Goldsektor zurückblicken, und McEwen Mining produzierte im Jahr 2022 133.300 Unzen Goldäquivalent. Das Unternehmen konzentriert sich aber auch auf Kupfer und besitzt etwa 52 Prozent von McEwen Copper.
Michael Meding, Vice President und General Manager bei McEwen Copper, sagte, dass sich der Preis des roten Metalls in den letzten Jahren von den Fundamentaldaten abgekoppelt hat - trotz Angebotssorgen und einer starken Grundnachfrage ist Kupfer kurzfristig mit Gegenwind konfrontiert. Er verwies jedoch auf das jüngste Geschäft von McEwen Copper mit Stellantis (NYSE:STLA) als Beweis dafür, dass namhafte Unternehmen bestrebt sind, die Versorgung mit Kupfer zu sichern. Nach einer Investition von 155 Millionen US-Dollar hält der Automobilhersteller, der Marken wie Chrysler, Fiat, Jeep und Maserati herstellt, nun einen Anteil von 14,2 Prozent an McEwen Copper.
McEwen Copper macht Fortschritte beim argentinischen Projekt Los Azules, das sich in einem fortgeschrittenen Stadium befindet und ab 2027 jährlich 100.000 Tonnen 99,9 Prozent reine Kupferkathode produzieren soll. Im Rahmen der Vereinbarung mit dem Unternehmen hat Stellantis die Option, einen bestimmten Prozentsatz der Produktion von Los Azules zu erwerben, sobald das Projekt in Betrieb ist.
"Die Automobilhersteller erkennen allmählich, dass sie Metalle für all die zukünftigen Elektrofahrzeuge benötigen, die wir in Zukunft sehen werden. Und über diese Elektrofahrzeuge hinaus gibt es noch die Anforderungen der Infrastruktur - es sind nicht nur die Autos, für die zusätzliches Kupfer benötigt wird, es gibt auch eine konventionelle Nachfrage. Man braucht auch die Ladeinfrastruktur. Sie brauchen die Erzeugungskapazität, ob konventionell oder nicht konventionell. Man braucht also all diese zusätzlichen Rohstoffe", sagte Meding.
Er fügte hinzu, dass für Stellantis ein Teil der Attraktivität der Investition in McEwen Copper darin bestand, dass beide Parteien ähnliche Ansichten zur Kohlenstoffneutralität haben - Stellantis möchte bis 2038 kohlenstoffneutral werden, und Los Azules wird einen kohlenstoffarmen Fußabdruck haben.
Mit der für 2027 angestrebten Produktion bei Los Azules hat McEwen Copper mehrere Bälle in der Luft. Meding sagte, dass die bisher größte Bohrkampagne des Unternehmens kurz vor dem Abschluss steht und die Ergebnisse in den kommenden Monaten veröffentlicht werden sollen. Das Unternehmen ist außerdem dabei, eine Umweltverträglichkeitsprüfung abzuschließen, und plant, im Juni eine aktualisierte vorläufige wirtschaftliche Bewertung zu veröffentlichen. Eine Machbarkeitsstudie soll bis Ende 2024 oder Anfang 2025 abgeschlossen werden.
"Es wird viele Neuigkeiten zu unseren Bohrergebnissen geben, so dass es eine interessante Zeit sein wird", sagte Meding.
Wann werden die Goldaktien in Bewegung kommen?
McEwen Mining seinerseits hat vor kurzem seine Schulden um 39 Prozent reduziert und den Hauptkreditgeber Sprott Resource Lending vorzeitig abbezahlt. Nach Angaben von McEwen wird das Unternehmen nun etwa 2,2 Millionen Dollar pro Jahr an Zinskosten einsparen.
Sein Ziel ist es jedoch, das Unternehmen ganz von Schulden zu befreien. "Ich blicke immer wieder auf Goldcorp zurück, als ich das Unternehmen leitete. Als ich die Kontrolle über das Unternehmen erwarb, hatte es Schulden in Höhe von etwa 50 Millionen Dollar, und es gab eine kleine Klausel in der Erklärung - wenn es einen Wechsel der Kontrolle oder des Managements gäbe, wären die Schulden sofort fällig. Das war eine ziemliche Überraschung", sagte er.
"Wir sind also herumgerannt, und die Citibank hat ihre Schulden zurückgefordert, und wir sind zur Royal Bank of Canada (TSX:RY,NYSE:RY) gegangen und haben neu verhandelt. Aber ich sagte, dass ich nicht noch einmal in diese Lage kommen möchte, also zahlten wir unsere Schulden zurück und hatten in den letzten 10 Jahren, in denen ich bei Goldcorp war, keine Schulden mehr. Idealerweise würde ich gerne dorthin kommen, wenn wir vorwärts gehen."
Auf die Frage, wann die Anleger mit einer Bewegung der Goldaktien rechnen können, wies McEwen darauf hin, dass sein Unternehmen seit September die Gold- und Silberpreise sowie den VanEck Gold Miners ETF (ARCA:GDX) und den VanEck Junior Gold Miners ETF (ARCA:GDXJ) übertroffen hat - er versteht jedoch, warum die Marktteilnehmer ungeduldig sein könnten.
"Ich würde sagen: 'Lasst euch nicht entmutigen. Das ist ein Bereich, in dem Sie sein wollen.' Normalerweise gehen die Goldaktien direkt nach der PDAC eine Zeit lang nach unten, und dann wandern sie durch den Sommer, ohne wirklich zu begeistern. Aber im September geht es dann wieder bergauf. Jetzt ist also der richtige Zeitpunkt, um zu akkumulieren, anstatt die Tatsache zu beklagen, dass die Kurse gefallen sind", fügte er hinzu.
Muss die Bergbauindustrie "Uberisieren"?
Abschließend sprach McEwen über die Zukunft der Bergbauindustrie und sagte, er wolle sie "Uberisieren".
"Bevor Uber (NYSE:UBER) aufkam, hatte man stinkende Taxis mit oft unhöflichen Fahrern (und) Autos in schlechtem Zustand. Die Fahrt war holprig, und man wusste nie, wann sie ankommen würden. Uber kommt daher und löst all diese Probleme, und jeder sagt: 'Oh, und ich muss nicht einmal mit Bargeld bezahlen'", erklärte er in dem Gespräch.
"Können wir als Branche zurückgehen und sagen: 'Nun, wissen Sie, diese (Probleme) waren alle in der Vergangenheit, und was wir in der Zukunft tun, ist die Lösung der meisten dieser Probleme - und wir werden es auf eine sehr verantwortungsvolle, ökologische Weise tun."
McEwen ist der Meinung, dass die öffentliche Meinung sich ändern muss, wenn es der Welt gelingen soll, die Nachfrage nach Metallen zu befriedigen, die für die Elektrifizierung und andere Teile der grünen Energiewende benötigt werden.
"(Meding) sprach von einem Defizit bei Kupfer, aber das gilt auch für alle anderen Metalle, die für die Technologien benötigt werden, die wir zur Gewinnung erneuerbarer Energien brauchen", sagte McEwen. "Die Fristen für die Inbetriebnahme dieser Minen werden immer länger. Wir müssen also einige oder die meisten der Menschen, die uns hassen, zu Liebhabern machen. Aber das wird nicht so schnell gehen."