Was wir in Echtzeit erleben, ist das Ende des 90-jährigen Börsensuperzyklus. Im Nachhinein werden die Historiker sagen, dass die pandemische Superblase das Ende der Superzyklus-Rallye war, die 1933 begann.
Die außergewöhnliche Ära, die eifrig genutzt wird, um künftige Aktienmarktgewinne zu extrapolieren, ist vorbei. Es stellt sich heraus, dass gedrucktes Geld nicht das Geheimnis für mühelosen Reichtum ist. Aber wer hätte das gedacht?
Unabhängig von der Politik war die gesundheitspolitische Reaktion auf die "Panikmache" zweifellos inkompetent. Ein Ansatz, von dem man uns sagte, er basiere auf "Wissenschaft", führte auf lokaler Ebene zu einem Sammelsurium von Vorschriften, die von Stadt zu Stadt und von Land zu Land völlig uneinheitlich waren. Jedes Mal, wenn man reiste, musste man die neuen Regeln lernen, die alle auf "Wissenschaft" beruhten. Es war erbärmlich idiotisch, und dennoch gab es buchstäblich keine Bewertung dessen, was man hätte besser machen können. So geht es uns in dieser Gesellschaft - wir taumeln von einer Krise in die nächste. Es wird jedoch die globale staatliche Wirtschaftsreaktion sein, die bei weitem die meisten Verwerfungen verursachen wird. Die wahren Kosten dafür wurden bisher durch die Superblase verschleiert.
Vor drei Jahren, im März 2020, haben die globalen Zentralbanken in Panik die größte Lockerung in der Geschichte vorgenommen. Sie spülten die globalen Märkte mit noch nie dagewesenen Mengen an gedrucktem Geld, das direkt in die Vermögensmärkte ging. Seit diesem Zeitpunkt haben wir eine Pump-and-Dump-Implosion nach der anderen erlebt. Angefangen mit der Gamestop-Schmelze Anfang 2021, die von der Ark ETF, IPO/SPAC, der chinesischen Aktienvertikalschmelze und dem Zusammenbruch begleitet wurde. Auf dem Tiefpunkt dieses Zusammenbruchs explodierte der Hedgefonds Archegos inmitten eines Rekordergebnisses an der Nasdaq.
Dieses Ereignis bezeichne ich als die "linke Schulter" des Kopf-Schulter-Tops des Superzyklus. Aber die Aktien erholten sich und marschierten Ende 2021 zu ihren Allzeithochs. Dieses Ereignis wurde begleitet von dem Schmelzhoch der Kryptowährungen, Reflationstrades (Banken, Industrie, Einzelhandel, Freizeit, Transport) und natürlich Tesla und dem EV-Komplex. Dieser Höhepunkt war der "Kopf" des Kopf-Schulter-Tops des Superzyklus. Danach folgte der Bärenmarkt von 2022, der im Oktober 2022 in einem überverkauften Tiefpunkt gipfelte. Seitdem haben sich die Märkte in einer Phase erholt, die von optimistischen Experten als "neuer Bullenmarkt" bezeichnet wird. Ich bezeichne dies als die rechte Schulter des Superzyklus-Tops.
Das Kopf-Schulter-Top des Superzyklus lässt sich am besten an den Halbleiterwerten ablesen, die das offensichtlichste Top aufweisen. Beachten Sie im unteren Bereich, dass die Verbraucherstimmung während des gesamten Übertreibungsprozesses nach unten tendiert hat. Warum wird dies von den heutigen bullischen Experten nicht beachtet? Warum sollten sie annehmen, dass die Verbraucher nach 20 aufeinander folgenden Zinserhöhungen immer noch stark sind? Das sind zufällig drei Zinserhöhungen mehr als das, was die Märkte 2007 implodieren ließ.
Die heutigen bullischen Experten informieren uns darüber, dass es noch nie eine Dow/S&P-Rallye dieses Ausmaßes und dieser Dauer gegeben hat, die nicht auf neuen Allzeithochs endete. Niemals - das heißt, es ging zurück bis zum Zweiten Weltkrieg (1945). Die letzte große Rallye dieses Ausmaßes und dieser Dauer scheiterte im Jahr 1930. Derzeit liegt der S&P 500 um 28 % über den Tiefstständen vom Oktober 2022. Zufälligerweise handelt es sich um die gleiche Rallye wie im Jahr 1930. Damals war jeder davon überzeugt, dass es einen neuen Bullenmarkt gab.
Bei diesem jüngsten Jahreshoch wird der S&P 500 noch immer nicht vom gleichgewichteten S&P bestätigt, obwohl der primär kapitalgewichtete Index zehn aufeinanderfolgende neue 52-Wochen-Höchststände erreicht hat. Dies ist die längste Reihe von unterschiedlichen Höchstständen zwischen diesen beiden verwandten Indizes in 20 Jahren Marktgeschichte.
All dies ist auf die künstliche Intelligenz Mega-Cap-Tech-Rallye zurückzuführen. Der Bank-Run im Frühjahr ist längst vergessen.
Und damit sind wir auf dem neuesten Stand.
Die Marktgeschichte und die Elliott-Wellen-Theorie sagen voraus, dass das bevorstehende Scheitern auf der rechten Schulter kataklysmische Auswirkungen auf Risikoanlagen haben wird. Die Tatsache, dass der Equal-Weight-Index keinen neuen Höchststand erreicht hat, deutet darauf hin, dass diese gegenläufige Rallye für die meisten Aktien im Februar dieses Jahres endete.
Beachten Sie das rekordverdächtige Abwärtsvolumen an der NYSE im unteren Teil des Bildes, das den Bank-Run im Frühjahr begleitete:
Was wir jetzt bei dieser jüngsten Kernschmelze erleben, ist eine Kapitulation der Bären.
Sobald der globale Margin Call beginnt, sollten wir vor allem damit rechnen, dass die Zentralbanken anders als im März 2020 dieses Mal nicht ausreichend auf die Krise reagieren werden. Eine Krise, die sie mitverursacht haben. Das bedeutet, dass die Liquidierung von Risikoaktiva und der damit einhergehende Abbau von Fremdkapital tiefer und schwerwiegender sein werden als beim letzten Mal. Bis die Zentralbanken in Panik geraten, wird der globale Margin Call abgeschlossen sein.
Und dann kommt die bullische Kapitulation UND der totale Verlust des Vertrauens in das gedruckte Geld.
Das einstige Geheimnis des mühelosen Reichtums.
