Krauth sprach am 20. Juni mit Kitco auf dem Mining Investment Event of the North in Quebec City. Er sagte, dass das Angebot seit 2015 per Saldo zurückgegangen ist, und er sieht keine offensichtliche Lösung am Horizont, um die prognostizierten Silberdefizite zu beheben.
"Die Bergleute haben Mühe, Silber zu finden und aus dem Boden zu holen", sagte er und merkte an, dass die schwachen Silberpreise nicht zu einer höheren Silberproduktion führen.
"Ich würde sagen, dass die nachhaltigen Gesamtkosten für die Produktion einer Unze Silber wahrscheinlich bei 18 bis 20 Dollar pro Unze liegen", sagte er. "Die Gewinnspannen bei $24 oder $23 sind in Ordnung, aber es gibt keinen großen Anreiz, nach Silber zu suchen und es zu produzieren, und es dauert 10 bis 15 Jahre, um von der Suche nach einer wirtschaftlichen Lagerstätte bis zur Förderung des Silbers aus dem Boden zu gehen."
Silber sei auch insofern etwas Besonderes, als der größte Teil des Angebots als Nebenprodukt anderer Bergbaubetriebe anfällt, was die Fähigkeit der Produktion, direkt auf die steigende Nachfrage zu reagieren, weiter einschränkt.
"Weniger als 30 Prozent des Angebots stammen aus primären Silberminen", so Krauth. "Mehr als 70 Prozent des Silbers hängt von der Produktion von Gold, Blei, Zink und Kupfer ab, so dass das Angebot an Silber, das auf den Markt kommt, sehr stark von der Produktion dieser anderen Metalle abhängt."
Krauth sagte, dass aufgrund dieser einschränkenden Faktoren selbst dann, wenn der Silberpreis in die Höhe schießt und die Produzenten einen großen neuen Anreiz haben, das Silberangebot für einige Zeit zurückbleiben wird.
"Das Silberangebot ist sehr unelastisch gegenüber dem Preis", sagte er. "Der Silberpreis könnte auf 30 $ gehen und ein Jahr lang oder ein paar Jahre lang dort bleiben, und ich schätze, dass das Minenangebot dadurch nur sehr wenig erhöht würde. Wenn man sich also das Gesamtbild ansieht, ist die Angebotsseite sehr eingeschränkt".
Was die Nachfrage betrifft, so sagte Krauth, dass eine Möglichkeit, den potenziellen Anstieg des Silberverbrauchs durch Solarenergie zu messen, darin besteht, die Wachstumsprognosen für die Solarstromerzeugung zu betrachten.
"Die Internationale Energieagentur geht davon aus, dass wir zwischen 2021 und 2030 siebenmal mehr Strom aus Sonnenenergie erzeugen werden", sagte er. "Das jährliche Wachstum liegt dabei bei 25 Prozent."
Krauth sagte, dass dies noch nicht einmal die neuen Solarzellentechnologien berücksichtigt, die zwischen 50 und 150% mehr Silber pro Watt verbrauchen. "Wenn ich eine Vermutung darüber anstellen müsste, wie viel Silber dafür benötigt wird, würde es mich nicht überraschen, wenn dafür jedes Jahr die Hälfte bis drei Viertel des gesamten Silberangebots benötigt würde", sagte er.
"Ein jährlicher Anstieg von 25 % über die nächsten acht Jahre ist enorm".