Dies ist ein spezieller Blog-Beitrag, der die Ereignisse der vergangenen Woche zusammenfasst...
Diese Woche gab es zwei wichtige Ereignisse an den Märkten:
1) Der Hype-Zyklus um künstliche Intelligenz explodierte
Nvidia veröffentlichte am Mittwoch nach Börsenschluss seine Ergebnisse, und zunächst schoss die Aktie nachbörslich in die Höhe, ähnlich wie im letzten Quartal. Am Donnerstag erreichten die Technologiewerte jedoch ihren Tageshöchststand. Danach ging es geradewegs abwärts.
Diese Trendwende ist auf das Zusammentreffen mehrerer Risiken zurückzuführen. In erster Linie hat sich die gesellschaftliche Stimmung auf der rechten Schulter des zweijährigen Kopf-Schulter-Tops nach unten bewegt. Was im Mai noch als großartige Nachricht galt, wurde nun als eine rein Nvidia-spezifische Geschichte angesehen. Es gibt keinen Übertrag auf den Rest des Tech-Sektors. Zweitens: Seit dem Raketenstart im Mai sind die meisten Tech-Aktien bereits umgekippt und implodiert. Einschließlich Halbleiter. Es wäre also schwierig, eine weitere Hype-Zyklus-Rallye zu starten, wenn der letzte noch implodiert. AMD ist ein typisches Beispiel dafür. Dieses Unternehmen entwickelt seinen eigenen KI-Chip, um mit Nvidia zu konkurrieren. Das Unternehmen kommt einem echten Konkurrenten am nächsten. Und doch gibt die Aktie jetzt alle ihre Gewinne vom Mai wieder ab. Dies erinnert eindeutig an das Allzeithoch und das Pump-and-Dump-System für Halbleiter aus dem Jahr 2021, das im Januar 2022 zusammenbrach.
Ich werde sagen, dass Nvidia-CEO Jensen Huang der Inbegriff eines Verkäufers ist. Er hat die meisten CEOs davon überzeugt, in die KI-Technologie zu investieren, obwohl sie keine Ahnung haben, was sie für ihr Unternehmen tun wird. Die CEOs ihrerseits haben nur versucht, die Wall Street zu beeindrucken, indem sie sagten, sie würden "in KI investieren". Der Hauptnutzen besteht darin, dass sie am Ende dieses Jahres eine Abschreibung vornehmen können. Man fragt sich, warum diese Serienkriminalität weitergehen darf.
Für das Jahr 2023 war dieses "Pump and Dump" der künstlichen Intelligenz eine totale Verzweiflungstat des Verbrechersyndikats der Wall Street, des Silicon Valley und der CNBS. Diese Leute können sich 2023 keinen weiteren Bärenmarkt leisten, der auf den von 2022 folgt. Es wäre der erste aufeinanderfolgende Bärenmarkt seit den 1930er Jahren.
Die Frage der Woche lautet: Können die Bullen ohne künstliche Intelligenz überleben? Und die Antwort lautet: Nein. Die Außenseite der rechten Schulter ist der Ort, an dem das maximale Crash-Risiko besteht.
2) Das nächste wichtige Ereignis fand heute Morgen mit der mit Spannung erwarteten Rede von J. Powell in Jackson Hole statt. Wieder einmal war er sehr wortkarg. Seine allgemeine These lautet, dass der Kampf der Fed gegen die Inflation "noch lange nicht vorbei" ist. Am Ende seiner Rede berief er sich auf Paul Volcker, als er sagte, dass wir so lange dranbleiben werden, bis die Aufgabe erledigt ist. Dies war auch der Titel von Volckers Autobiographie ("Keeping At It"). Mit anderen Worten: Was 80 % der Experten Anfang der Woche vorausgesagt hatten, war in den Märkten noch nicht eingepreist. Heute dreht der Markt wie verrückt, weil die wöchentlichen Optionen auslaufen. In der nächsten Woche werden wir ein viel klareres Bild von den Folgen dieser hawkishen Rede haben. Angesichts des Arbeitsmarktberichts und einiger Inflationsberichte, die bis zum FOMC-Treffen im September anstehen, sind natürlich weitere Zinserhöhungen durchaus denkbar.
Ein weiteres Ereignis in dieser Woche war jedoch der massive Einbruch der Einzelhandelsaktien. Die meisten CEOs beklagten, dass die hohen Diebstähle die Rentabilität schmälern. Hoher Diebstahl ist ein Zeichen dafür, dass die Verbraucher durch höhere Kosten und höhere Zinssätze unter Druck geraten. In Zukunft ist mit weitaus mehr Diebstählen zu rechnen. Es geht mir nicht darum, ob das moralisch richtig oder falsch ist, sondern nur darum, dass die Menschen verzweifelt sind.
Mein Hauptargument ist, dass es eindeutig eine große Diskrepanz zwischen den offiziellen Wirtschaftsdaten, die auf ein BIP-Wachstum von fast 6 % im dritten Quartal hindeuten, und dem, was mit den Verbrauchern geschieht, gibt. Wie immer konzentriert sich die Fed ausschließlich auf die Daten, während sie die Aussagen der CEOs ignoriert. Schließlich hat sie eine 100-prozentige Erfolgsbilanz in Bezug auf eine Überstraffung am Ende des Zyklus vorzuweisen.
So, das war die Woche. Alle Risiken des Jahres 2023 wurden nun in die letzte Sommerwoche verlagert, in der die Liquidität am niedrigsten Punkt des Jahres sein wird, wo sie den größten Schaden anrichten kann.
Wir werden Sonntagabend (Montag) in Asien herausfinden, was sie über einen längeren Anstieg denken.
