Wir beobachten das Endspiel der Globalisierung, aber die Investoren sind fett und glücklich...
In der vergangenen Woche beschrieb ein Artikel im Wall Street Journal treffend den Zusammenbruch der chinesischen Wirtschaft nach 40 Jahren halsbrecherischen Wachstums. Der Boom ist vorbei.
China exportiert wieder einmal die Deflation in die ganze Welt. Die Strategie, die Wirtschaft durch Investitionen in die Infrastruktur anzukurbeln, endet in einem Berg von insolventen Schulden und Überkapazitäten. Geisterstädte. Brücken ins Nirgendwo. Unzählige leere Flughäfen. Sie glaubten, ein industrielles Kraftzentrum zu sein, sei das Geheimnis des wirtschaftlichen Erfolgs. Und doch weist der Artikel auch darauf hin, dass China trotz all dieser extremen Anstrengungen nie eine echte Mittelschicht erreicht hat. Die Durchschnittseinkommen liegen immer noch weit unter den Standards der Industrieländer. Was ist schief gelaufen? Die Globalisierung ist schief gelaufen. Anstatt eine Mittelschicht in der Dritten Welt zu schaffen, hat sie die Mittelschicht in den Industrieländern in den Ruin getrieben. Und das alles nur wegen der Rekordprofite der Unternehmen und der zügellosen Umweltzerstörung. Wenn China untergeht, geht die ganze Welt unter. Daher ist es nur passend, dass die Walmart-Junkies es nicht kommen sehen.
Hier sehen wir den US-Bankenindex mit 2008 auf der linken und 2023 auf der rechten Seite. Es ist klar, dass die Banken in einem dreiwelligen, verschachtelten Wasserfall abwärts laufen. Im unteren Bereich sehen wir den achtwöchigen gleitenden Durchschnitt der pessimistischen Stimmung der Privatanleger, der sich immer noch am unteren Ende der Spanne befindet.
Viele Menschen wissen nicht, dass Lehman Brothers eigentlich eine zweitklassige Wall-Street-Bank war. Deshalb hat die Fed sie scheitern lassen. Nachdem die Fed für alle anfänglichen Dominosteine Rettungsaktionen organisiert hatte, ließ sie die Chips bei Lehman einfach fallen, wie sie wollten. Aber das System ist zusammengebrochen, weil das System verlangt, dass ALLE wohlhabenden Investoren gerettet werden, nicht nur einige wenige Glückliche. Jetzt vergleichen wir also das Scheitern einer unbedeutenden Investmentbank mit dem Scheitern des Landes, das die ganze Welt nach 2008 aus der Rezession geführt hat. Und dennoch sehen die Anleger dies als das kleinere Ereignis an.
Man muss schon hirntot sein, um das zu glauben, deshalb ist es Konsens.
Lassen Sie uns die bisherigen Ereignisse rekapitulieren:
Die globalen Märkte erreichten ihren Tiefpunkt im Oktober 2022 auf der Grundlage, dass die Fed und andere Zentralbanken ihre Zinserhöhungen weitgehend abgeschlossen hatten. Die Märkte schossen bis Anfang Februar in die Höhe und stürzten dann ab, weil die Inflation wieder anstieg und die Fed wieder eine restriktive Haltung einnahm. In derselben Woche, in der Powell die Erwartungen für eine Zinserhöhung erhöhte, explodierten die regionalen Banken spontan. Allerdings veranlasste der Run auf die Banken die Anleger erneut zu der Annahme, dass die Zinserhöhungen vorbei seien, obwohl Powell selbst sagte, es gebe keinen Zusammenhang zwischen den Zinserhöhungen und dem Run auf die Banken.
Nichtsdestotrotz rotierten die Zocker von den zyklischen Werten zurück in den geliebten Tech-Sektor, weil sie davon ausgingen, dass die künstliche Intelligenz der nächste Goldrausch sei. Die Kernschmelze im Technologiesektor ging Ende Mai in die Vertikale, als Nvidia seine Gewinne veröffentlichte und die Prognosen für das Jahr anhob. Nun stehen in dieser zukunftsträchtigen Woche erneut Nvidia-Ergebnisse an. Eine Wall-Street-Bank nach der anderen hat in der vergangenen Woche ihr Kursziel für Nvidia vor den Ergebnissen am Mittwoch angehoben.
In der Zwischenzeit wird erwartet, dass Powell, der keinen Zusammenhang zwischen Zinserhöhungen und der Implosion der US-Banken sieht, diese Woche auf dem Jackson Hole Symposium am Freitag erneut eine hawkistische Haltung einnehmen wird. Wie wir unten sehen, war er letztes Jahr in Jackson Hole ein Falke und löste einen Einbruch der Aktien auf ihren Tiefstand im Oktober aus. Diesmal wurde der Einsatz auf das Ausmaß einer globalen Kernschmelze erhöht.
Die gestrichelten Linien zeigen, was passieren würde, wenn die Märkte dem gleichen Verlauf wie im letzten Jahr folgen - sie werden vor der Sitzung schwanken und dann nach unten explodieren. Das bedeutet nächste Woche.
Beachten Sie das BIP Jetzt im unteren Bereich im Vergleich zum letzten Jahr, für diejenigen, die immer noch für eine lockere Rede beten.
Hier sehen wir, dass der S&P Tech-Sektor den gleitenden 50-Tage-Durchschnitt ähnlich wie vor einem Jahr zurücktestet. Viele bullische Experten behaupten, der Markt sei "überverkauft", aber überverkauft in einem Bullenmarkt ist nicht dasselbe wie überverkauft in einem Bärenmarkt. Das zeigt diese Grafik deutlich.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass dies der entscheidende Moment für Powell ist. Wie die meisten US-amerikanischen Zocker hat auch er keine Perspektive für den Zusammenbruch Chinas und dessen Auswirkungen auf die globalen Märkte und die Wirtschaft.
Hier sehen wir, was letztes Jahr geschah, als Powell den Yuan mit einem Affenhammer nach unten drückte. Dieses Jahr steht er am Abgrund. Die chinesische Regierung versucht, die Währung zu stützen und gleichzeitig die Zinssätze zu senken. Das funktioniert nie.
Irgendetwas muss nachgeben.
