Die Tatsache, dass "Wenn" 1895 von einem Kolonialisten der viktorianischen Ära als Ratschlag eines Vaters an seinen Sohn geschrieben wurde, könnte leicht dazu führen, dass seine ansonsten zeitlosen Einsichten von der woken Elite als potenziell frauenfeindlich oder regional unsensibel eingestuft werden...
Ungeachtet solcher Kritiken könnten sich Finanzleser auch fragen, was Kipling mit den globalen Märkten, den Währungskriegen, den Inflations-/Deflationsspannungen oder dem US-Anleihemarkt zu tun hat?
Nun, in Anbetracht der Tatsache, dass jedes dieser Finanzthemen bei näherer oder sogar umfassender Betrachtung Anzeichen von blankem Wahnsinn aufweist und dennoch von unseren führenden Politikern und Medientrotteln konsequent ignoriert oder heruntergespielt wird, konnte ich nicht umhin, über den folgenden (und einleitenden) Ratschlag nachzudenken:
"Wenn du deinen Kopf behalten kannst, wenn alle um dich herum
ihren verlieren..."
Nun: Können wir das?
Was geschieht um Sie herum? Vollständige Verleugnung des Schuldenendspiels
Während die Schlagzeilen einer zunehmend diskreditierten vierten Gewalt über alles Mögliche debattieren, von einem herausgeforderten USD (die jüngste BRICS-Goldhysterie) und einem bewaffneten Außenministerium (Raytheons Krieg auf dem Ukraine-Friedhof) bis hin zu einem ebenso bewaffneten/politisierten Justizsystem (Hunter vs. Trumps juristische Probleme), scheint der Großteil Amerikas blind für die tickende Zeitbombe.
Das heißt, inmitten all der politischen und sozialen Ablenkungen der letzten Zeit haben die Finanzzauberer, die ein zunehmend zersplittertes Amerika führen, im Stillen das getan, was sie am besten können: Sie haben die USA in eine tödliche Schuldenspirale geschickt.
Mir ist natürlich klar, dass Anleihen, Haushalte, Defizite und Renditekurven nicht die gleichen unmittelbaren Reaktionen hervorrufen wie, sagen wir, Joe Bidens inzwischen unbestreitbar beeinträchtigter Geisteszustand oder das Bild, das eine Dose Bud Light ziert, aber wie ich schon so oft gesagt habe: Schulden sind von Bedeutung.
In der Tat zerstören Schulden Nationen. Und das nicht nur manchmal, sondern jedes Mal.
Diese Zerstörung, die sich im Verborgenen abspielt, ist unheimlich, denn sie schleicht sich langsam an und dann - ganz plötzlich.
Aber leider langweilen Schuldendaten und Anleihemärkte die meisten Bürger.
Deshalb hat die Mehrheit der unsichtbar besteuerten und absichtlich versklavten amerikanischen Leibeigenen wahrscheinlich nicht bemerkt, dass die vierteljährlichen Schätzungen des US-Finanzministeriums zur Nettokreditaufnahme für die zweite Hälfte des Jahres 2023 soeben veröffentlicht wurden, und diese Zahl beträgt erschreckende 1,85 Billionen Dollar.
Lesen Sie das noch einmal. 1,85 Billionen Dollar in 6 Monaten.
Das ist offenkundig ignorierter Wahnsinn. Unsere Experten haben offiziell ihren Verstand verloren.
Wir sprechen hier von fast 2000 Milliarden (oder 2 Millionen Millionen) neuer Schulden, die innerhalb weniger Monate geschaffen/ausgegeben werden sollen, und die Auswirkungen sind erschütternd.
Dies ist besonders beängstigend, wenn man Powells Zinserhöhungen um 525 Basispunkte in die Gleichung der Kreditaufnahme einbezieht, was die Zinskosten dieses entsetzlichen Schuldenpools nur noch untragbarer macht, ohne, nun ja... mehr Schulden zu machen.
Da haben Sie es also, amerikanisches Währungsgenie: "Wir können ein Schuldenproblem mit mehr Schulden lösen."
Den Kopf behalten, wenn alle um uns herum ihn verlieren
Aber nur weil die "Experten" in DC (die mit ihrem gesunden Menschenverstand und ihren fortgeschrittenen Abschlüssen im Tausch gegen einen DC-Jobtitel einen faustischen Handel eingegangen sind) ihren ehrgeizigen kleinen Verstand/Kopf völlig verloren haben, bedeutet das nicht, dass der Rest von uns den unseren nicht behalten kann.
Inflationsbekämpfung wird die Inflation erhöhen
Powells komischer und letztlich unaufrichtiger Kampf gegen die Inflation beispielsweise wird in Wirklichkeit zu einer weitaus größeren Inflation führen, was für jeden verständlich ist, dessen Aufmerksamkeitsspanne größer ist als ein typischer Tweet oder YouTube-Kurzfilm.
Wie in einem Dokument vom Juni sogar von der St. Louis Fed zugegeben wurde (und von Leuten wie Luke Gromen besser erklärt wurde), nähern sich die USA einem äußerst paradoxen Punkt, der "Fiscal Dominance" genannt wird, ein nüchternes Konzept der grundlegenden Mathematik, das ich wie folgt zusammenfasse:
Wenn eine schuldengeplagte Nation mit einer Staatsverschuldung von fast 33 Billionen Dollar die Zinsen anhebt, um die Inflation zu "bekämpfen", werden die gestiegenen Kosten für die Bedienung dieser Schulden so ungeheuerlich, dass die einzige Möglichkeit, sie zu "bezahlen", von einem wiederbelebten Mausklick-Geldmacher bei der Fed ausgeht, der von Natur aus inflationär ist."
Mit anderen Worten, irgendwann (und fragen Sie mich nicht, wann, aber es zeichnet sich ab) wird die Fed von der disinflationären QT auf die mega-inflationäre QE umschwenken - um dann bequemerweise COVID, Putin und/oder dem Klima die Schuld zu geben.
Ich persönlich war jedoch schon immer der Ansicht, dass Powells Volcker-2.0-Scharade, die Zinsen anzuheben und die Fed-Bilanz (kaum) zu verkürzen, um die Inflation zu "bekämpfen", eine absichtliche List war.
Sein falscher Kurs verschafft ihm Zeit, um die Munition seiner beiden einzigen geldpolitischen Waffen (Zinssätze und Geldmenge) aufzufüllen, damit er mehr zum Senken (Zinssätze) und Ausdehnen (Fed-Bilanz) hat, sobald die übermäßig angespannten Kreditmärkte in die Brüche gehen.
Zu diesem Zeitpunkt werden wir sehen: 1) QE bis zum Mond und/oder 2) eine geldpolitische Neuordnung, gegen die Bretton Woods wie eine angenehme Partie internationales Snooker aussehen wird.
Kreditmärkte, Tod durch Tausend Einschnitte
In der Tat hat dieser "Zerschlagungsprozess" auf den Kreditmärkten bereits begonnen, eine Art Tod durch tausend Einschnitte.
Fragen Sie einfach all die Nationen, die USTs abstoßen, oder all die regionalen Banken, die gescheitert sind, und all die größeren Banken, die sich konsolidieren (d. h. zentralisieren); oder fragen Sie all die Investmentfondsmanager, die 2022 mehr als 20 % verloren haben, oder die Repo-Märkte, die seit 2019 in die Knie gehen, oder all die ausländischen Staatsanleihen (von Gilts bis zu JGBs), die in den Keller gehen, und all die Möchtegern-BRICS+-Nationen, die nach Möglichkeiten suchen, sich einem sanktionierten Russland und einem geduldigen China anzuschließen, um ohne einen offen bewaffneten USD zu handeln.
Mit anderen Worten: Der Wandel wird nicht nur kommen, er ist buchstäblich überall um uns herum und versteckt sich (oder tickt) direkt vor unseren medienverwirrten Augen.
Heute Zeit kaufen, während morgen mehr kaputtgeht
Powell wird in der Zwischenzeit an seiner "Datenabhängigkeit" festhalten und abwarten, bis die Märkte, die jetzt auf dem Rückenwind der künstlichen Intelligenz (Narrative) reiten, unter ihrem eigenen grotesken Gewicht zusammenbrechen.
Also ja, Schulden sind von Bedeutung. Defizite sind von Bedeutung. Und die Unterstützung von Onkel Sams sonst ungeliebten Schuldscheinen ist wichtig.
Der Grund dafür ist, und ich sage es immer und immer wieder: Die Anleihemärkte spielen eine Rolle.
Und warum?
Ich wiederhole: Der Anleihemarkt ist von Bedeutung
Weil, wenn niemand diese überangeboteten Anleihen kauft (siehe oben), ihre Renditen aufgrund eines einfachen Missverhältnisses zwischen Angebot und Nachfrage in die Höhe schnellen, was bedeutet, dass die Kosten für die Bedienung der US-Schulden - die der einzige Wind unter unseren nationalen/finanziellen Flügeln sind - ebenfalls in die Höhe schnellen.
Steigende Schuldenkosten sind natürlich der Todesstoß für ein System (von Banken, Anleihen, Aktien und Finanzministerium), das bereits in einer historisch beispiellosen (und unbezahlbaren) Verschuldung ertrinkt.
Wenn also nicht noch mehr inflationäres Mausklick-Geld (QE) zur Verfügung steht, um weitere Kreditkontraktionen, Bankensterben, fehlgeschlagene UST-Auktionen und all die niedrig verzinsten, verlängerungs- und täuschungssüchtigen Unternehmen im S&P 500 (der in Bezug auf die reale Marktkapitalisierung nichts anderes als ein S&P 7 ist) abzuwehren, wird die oben beschriebene langsame Implosion zu einer plötzlichen Implosion.
Leugnung der Rezession
Und dabei ist noch nicht einmal eine sich abzeichnende, aber von Powell ignorierte und von den Medien heruntergespielte Rezession berücksichtigt, dieser dehnbare wirtschaftliche Kunstbegriff, den die Autoren der BLS und des Eccles Building ebenso wie die Inflations- und Beschäftigungsdaten nach Belieben umdefinieren können.
Fakten sind nun einmal wie Mathematik. Sie sind hartnäckig. Deshalb neigen die Experten dazu, sie zu verdrehen, wie ein korrupter Anwalt, der Beweise verfälscht, um einen Geschworenenprozess zu gewinnen. Das heißt, selbst eine Hexe sieht hübsch aus, wenn man die Warzen versteckt.
Wie ich schon oft argumentiert habe, und basierend auf den jüngsten Erfahrungen vor Ort auf den Hauptstraßen der USA sowie einer neonleuchtenden Renditekurve, dem Conference Board of Leading Indicators und der jährlichen Veränderung der Geldmenge M2, befindet sich Amerika bereits in einer Rezession.
Irgendwann werden auch Powells gespaltene Zunge und die Datenmanipulatoren in Washington nicht mehr darüber hinwegtäuschen können, dass die Bürger eine Rezession spüren, auch wenn CNN, The View oder ihre Politiker ihnen etwas anderes weismachen wollen, zumal die Benzinpreise und die Entlassungen bis zum Jahresende weiter steigen.
Rezession, Bananenrepublik Amerika und der Inflations-/Deflationszyklus
Zu diesem Zweck müssen wir uns Gedanken darüber machen, was Rezessionen in Ländern wie den USA anrichten können, deren Bilanz und Schuldenstand quantitativ nicht besser ist als der einer durchschnittlichen, einst verspotteten Bananenrepublik.
Wie für jede Bananenrepublik bedeuten extreme Schulden und peinliche Defizite ihren Untergang, da eine so hohe Verschuldung im Laufe der Zeit von Natur aus inflationär ist, trotz der derzeitigen (und erwarteten) inflationsfreien Zeit.
Schließlich ist die Zerschlagung der Mittelschicht und des Kleinunternehmertums durch eine rekordverdächtige Zinserhöhung disinflationär.
In einer Rezession beispielsweise wird die bereits geschwächte Fähigkeit eines Landes, Waren und Dienstleistungen (dank Powells Zinserhöhungen) auf einem Niveau zu produzieren, das hoch genug ist, um diese Defizite aufrechtzuerhalten, nur noch weiter geschwächt.
Wie Luke Gromen erneut dargelegt hat und unten veranschaulicht, könnte eine Rezession das US-Defizit leicht auf 4,5 Billionen US-Dollar oder 8 % des BIP ansteigen lassen.
In einem solchen allzu wahrscheinlichen Defizitszenario (und alles, was wir heute haben, sind schlechte Szenarien) könnten Anleihen in die nächste offizielle Rezession fallen (die immer zu spät angekündigt wird), so wie wir sie beim COVID-Crash 2020 zusammen mit den Aktien fallen sahen.
Wenn die Anleihen in ähnlicher Weise fallen, bedeutet dies, dass die Anleiherenditen und damit die Zinssätze steigen würden, was den Druck auf die Fed nur noch erhöhen würde, noch mehr US-Schuldscheine auszugeben, die dann mit noch mehr inflationären Mausklick-Dollars bezahlt werden, um ihre Renditen zu kontrollieren.
Wie Gromen und ich selbst zugeben würden, ist eine solche Sichtweise derzeit noch in der Minderheit - was sie aber nicht unbedingt zu einer falschen Sichtweise macht, insbesondere in einer Welt, die im übertragenen Sinne den Kopf verliert.
Alternative Szenarien sind nicht besser
Aber selbst die nüchternste Überzeugung muss alternative Szenarien und Ansichten in Betracht ziehen.
Wie Brent Johnson bin auch ich der Meinung, dass es leicht zu einer Implosion auf den EU-Märkten (Deutschland befindet sich jetzt in der Rezession) oder sogar in Japan kommen könnte, lange bevor die US-Märkte ihre weißen Fahnen hissen und sich den sofortigen Liquiditätsmaßnahmen per Mausklick ergeben.
In einem solchen "Ausländer zuerst"-Szenario könnte es in der Tat zu einer Flucht in die vermeintliche "Sicherheit" der UST und damit des USD als bestes Pferd im globalen Schlachthaus kommen.
Ein solcher "Milchshake-Zufluss" (oder Strohhalm-Lutschgeräusch) in USTs könnte vorübergehend etwas Druck vom inflationären QE-Gaspedal der Fed nehmen. Außerdem könnte dies den USD in der Zwischenzeit eher stärken als schwächen.
Das Endspiel bleibt das Gleiche
Doch ganz gleich, welche weiße Fahne zuerst gehisst wird, von Tokio über Berlin bis nach Washington, das Endspiel für alle schuldengeplagten Nationen, Regionen, Währungen und Systeme ist letztlich dasselbe.
Das heißt, um es noch einmal zu wiederholen, es gibt wirklich keine guten Szenarien mehr, nur noch mehr verzweifelte Maßnahmen, um Zeit zu gewinnen und das Unvermeidliche hinauszuschieben.
Wie ich an anderer Stelle geschrieben habe, gehen selbst die stolzesten und sieggewohnten Armeen, von Napoleons Grande Armee im Jahr 1812 bis zu Lees Armee von Nordvirginia im Jahr 1863, schließlich zu weit und erleiden einen "Gettysburg-Moment".
Nationen, deren Schuldenstand zu hoch ist, bilden keine Ausnahme von dieser Regel oder Metapher.
Das heißt, kein mutiger Kavallerie- oder Infanterieangriff von Marschall Ney oder General Picket kann dem einfachen Gesetz von zu vielen Kugeln gegen zu wenige Männer trotzen.
Zu viele Schulden, nicht genug Liquidität
Wie Japan, die EU und das Vereinigte Königreich hat auch Amerika zu viele Schulden und nicht genug natürliche Liquidität, um sie zu tragen.
Powell kann Zeit und Schlagzeilen kaufen, und er kann sogar weitere Billionen gefälschter Fiat-Dollars drucken, um "das System zu retten", aber am Ende ist es immer die Währung, die als letzte auf dem Feld stirbt.
Für diejenigen, die die hartnäckige Mathematik, die Geschichte und die Zyklen von Fiat-Währungen verstehen, ist es unmöglich, den genauen Zeitpunkt solcher endgültigen Währungsniederlagen genau vorherzusagen, aber leicht genug, um sie kommen zu sehen, und daher leicht genug, um sich im Voraus darauf vorzubereiten.
Fortgeschrittene Vorbereitung - Die Minderheit, die ihren Kopf behielt
Gold, das eine offensichtliche und historisch bestätigte Waffe (im Gegensatz zu einem barbarischen Relikt) gegen eine solche offene Währungszerstörung ist, ist ein ebenso offensichtliches und historisch bestätigtes Mittel, um eine solche fortgeschrittene Vorbereitung zu erreichen.
Trotz dieser objektiven Fakten (und der von den Medien ignorierten Macht des Goldes als offene Bedrohung des Fiat-Geldes) macht Gold nur 0,5 % der weltweiten Anlagen aus.
Das, so könnte man sagen, macht solche einsamen "Goldbugs" verrückt, aber wie oben angedeutet, muss man manchmal einen kühlen Kopf bewahren, wenn alle um sie herum den ihren verlieren.
Die Frage ist also, wie der Titel von Kiplings Gedicht, nicht "ob" das Fiat-Geld stirbt, sondern "wann".
Ersteres ist offensichtlich, letzteres rückt näher.
Haben Sie Gold?