Diese Woche ist der 15. Jahrestag des Lehman-Zusammenbruchs. Daher ist es unsere Aufgabe, uns zu fragen: "Was könnte schiefgehen?"
Beginnen wir damit, zu beurteilen, was heute im Vergleich zu vor 15 Jahren gleich ist. Damals wie heute konzentrierte sich die Fed fast ausschließlich auf die Inflation. Auf ihrer Sitzung im September 2008 erhöhten sie die Zinsen nicht, aber sie senkten sie auch nicht. Mit anderen Worten, es war eine "Pause"-Sitzung. Kommt Ihnen das bekannt vor?
Die Niederschrift dieser Sitzung enthält 129 Erwähnungen von "Inflation" und fünf von "Rezession".
"Noch im August 2008 'gab es keine eindeutigen Anzeichen dafür, dass viele Finanzunternehmen kurz vor einem katastrophalen Zusammenbruch stehen würden'".
Sicher.
Im August 2008 waren bereits viele Finanzunternehmen gescheitert, ABER die meisten von ihnen waren von größeren Banken übernommen worden. Daher gerieten die Märkte und Experten nicht in Panik. Auch in diesem Jahr wurden alle gescheiterten Unternehmen von größeren Banken aufgekauft UND von der FDIC vollständig abgesichert. Man beachte das Ausmaß der nicht realisierten Verluste, die in den Bilanzen der US-Banken verbleiben, UND das massive Liquidationsvolumen. Dies sind zwei wesentliche negative Abweichungen.
In der Zwischenzeit ist das derzeitige Engagement der Banken in Gewerbeimmobilien dreimal so hoch wie bei Subprime:
Zu den Unterschieden gehört jedoch die Tatsache, dass der US-Immobilienmarkt noch nicht so stark eingebrochen ist wie im Jahr 2007. Das zeigt das nachstehende Diagramm. Hier sehen wir, dass dieser Rückgang dem anfänglichen Rückgang von oben (rote Linie) im Jahr 2007 ähnelt.
Beachten Sie, dass im Jahr 2007, als der Immobilienmarkt einbrach, die Arbeitslosenquote anstieg. Diesmal hingegen bleibt die Arbeitslosenquote auf einem 50-Jahres-Tief. Sollen wir glauben, dass die Korrelation dieses Mal anders sein wird? Das ist die bullische Sichtweise - ein neues dauerhaftes Plateau für überbewertete Vermögenspreise, während Zinserhöhungen die Mittelschicht implodiert.
Wie ich bereits erwähnt habe, wird allgemein erwartet, dass die Fed nächste Woche eine Pause einlegt. Insgesamt liegt die Fed bei der Inflation jedoch immer noch hinter der Kurve im Vergleich zum letzten Zyklus.
Hier sehen wir, dass die Inflation nach der Pause der Fed im Jahr 2008 anstieg. Wenn das diesmal passiert, wird die Inflation auf 8 % zurückkehren.
Das bedeutet, dass wir immer nur einen zu starken Datenpunkt vom Zusammenbruch entfernt sind.
Eine weitere wichtige Divergenz ist die Tatsache, dass die Fed derzeit ihre Bilanz reduziert. Meiner Meinung nach ist die Fed-Bilanz die Hauptursache für die heutige Inflation - hauptsächlich die Inflation der Vermögenswerte. Wie wir sehen, hat sich die Bilanz im Vergleich zum Stand vor der Pandemie nur geringfügig verringert. Die derzeitige Politik der Fed, die Zinsen für die Mittelschicht zu erhöhen und gleichzeitig die Vermögensblase aufgebläht zu halten, ist eine Katastrophe, die nur darauf wartet, zu passieren.
Es handelt sich lediglich um ein vorübergehendes Plateau der grassierenden Idiotie.
Natürlich habe ich China schon oft als Schauplatz des globalen Zusammenbruchs erwähnt. Anders als 2009 ist China nicht in der Lage, die Welt aus der Depression herauszuführen. Dieses Mal führt das Land die Welt in die Depression hinein.
Zusammenfassend erfahren wir in dieser Woche, dass die Amerikaner noch nie so reich waren UND dass die Kinderarmut stark zunimmt.
11. September 2023:
12. September 2023:
Jeder, der das nicht kommen sieht, wird in Zukunft nicht mehr damit angeben.
