Die Wahrheit dämmert nun endlich auch diesen Leuten. Es gibt mehr als eine Möglichkeit, dass die USA in Verzug geraten.
Es kann sein, dass die Regierung ihren Zahlungen nicht nachkommt, die Wahrscheinlichkeit dafür ist also nicht gleich null. Sie kann durch Inflation heimlich ausfallen. Und das Risiko eines solchen Zahlungsausfalls liegt bei 100 % - es ist bereits eingetreten und wird noch schlimmer werden.
Bei wirtschaftlicher Unsicherheit wenden sich die Anleger traditionell Anleihen zu. Die meisten Rentner sind darauf trainiert worden, Anleihen überzugewichten, um die Volatilität und das Risiko in ihren Portfolios zu verringern. Die letzten Jahre haben uns wachgerüttelt.
Das Jahr 2022 war das schlechteste Jahr, das der Markt für Staatsanleihen je erlebt hat. Die 10-jährige Rendite stieg um ganze 2 %. In diesem Jahr könnte das Gemetzel noch schlimmer ausfallen, da sich der Bärenmarkt für Anleihen verschärft.
Banken und andere Finanzinstitute betrachten Staatsanleihen als ultimative Sicherheiten und als Tier-1-Reserven. Aber auch sie werden von der Realität eingeholt.
Kleine und mittelgroße Banken wurden durch Verluste bei den in ihren Bilanzen gehaltenen Anleihen dezimiert.
Die Federal Reserve hat Anfang des Jahres eine Rettungsaktion für diese Banken durch die Hintertür implementiert.
Die Fed-Beamten haben ihr "Bank Term Funding Program" ins Leben gerufen, um den Mitgliedsbanken die Möglichkeit zu geben, Anleihen, die unter Wasser sind, zu 100 Cent pro Dollar zu beleihen, anstatt Verluste auf ihren tatsächlichen Marktwert zu verbuchen. Dies ist eine Alternative zum Notverkauf dieser stark unter Wasser befindlichen Vermögenswerte, um Liquidität zu beschaffen.
Die Kredite haben eine Laufzeit von einem Jahr, und das Programm war als kurzfristige Maßnahme gedacht.
Die Fed wird das Programm wahrscheinlich auf unbestimmte Zeit verlängern, andernfalls wird die Abrechnung für die Banken biblisch sein. Unabhängig davon, was passiert, haben die Institute eine Lektion gelernt.
Die Frage ist, was passiert, wenn Banken und Anleger entscheiden, dass Staatsanleihen alles andere als "risikofrei" sind. Die Liste der "sicheren Häfen" ist kurz. Wenn Anleihen nicht mehr in Frage kommen und der US-Dollar aus ähnlichen Gründen an Attraktivität verliert, könnte Gold die letzte Zuflucht sein.