Rückblick: Oktober bildete den Abschluss des größten dreimonatigen Rückgangs seit März 2020. Bislang gibt es keine Anzeichen für Panik oder Kapitulation. Wann immer der Markt überverkauft ist, prallt er ab und fällt dann weiter. Dies ist das Muster seit dem Höchststand im Juli. Hier sehen wir, dass sich der Markt in einem klaren Abwärtstrend befindet, wobei jede Erholung von kürzerer Dauer ist. Bei der letzten FOMC-Pause im September gab es eine überverkaufte Erholung. Am Mittwoch dieser Woche hat die Fed zum zweiten Mal in Folge eine Zinspause eingelegt, zum ersten Mal seit Beginn der Zinserhöhungen. Dies ist das Szenario, auf das die Bullen das ganze Jahr über gewartet haben.
Der Nasdaq befindet sich in einem ähnlichen Abwärtstrend und klammert sich derzeit an den 200-Tage-Durchschnitt.
Heute nach Börsenschluss stehen die Apple Earnings an. Wie ich in meinem letzten Blog-Beitrag dargelegt habe, sind die Ergebnisse der Tech-Unternehmen bisher auf starke Verkäufe gestoßen. Einschließlich positiver Ergebnisse. Aber es wird erwartet, dass Apple einen weiteren Gewinnrückgang verzeichnen wird, also sollte das besser sein?
"Es gibt vier Kräfte, die im Dezemberquartal gegen Apple arbeiten: Ein ungünstiger Vergleich, ein starker Dollar, iPhone-Lieferprobleme und ein vorsichtiger Verbraucher."
Die Bullen sagen uns, dass es gut ist, dass wir eine Rezession vermieden haben, und es ist auch gut, dass die Fed die Zinserhöhungen beendet hat. Für die Bullen ist jedoch jetzt jeder Wirtschaftsdatenpunkt eine potenzielle Landmine, die eine weitere Runde der Fed-Straffung auslösen könnte. Ein Beispiel dafür ist der Arbeitsmarktbericht vom Freitag.
In der Zwischenzeit hat die BOJ Anfang dieser Woche ihr Renditeband weiter ausgeweitet und erklärt, dass die 1 %-Marke nur noch ein "Referenzpunkt" ist. Das bedeutet, dass sich bei schwachen US-Wirtschaftsdaten die Renditelücke zwischen den amerikanischen und japanischen Zinsen weiter schließen dürfte, was die Bullen in zusammenbrechenden Carry Trades einsperrt.
Mit anderen Worten: Sowohl das "zu heiße" als auch das "zu kalte" Szenario sind jetzt mit einem irrealen Risiko behaftet.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die durchschnittliche Aktie im vergangenen Monat fast die Tiefststände vom letzten Oktober erreicht hat, aber die oben gezeigten cap-gewichteten Durchschnitte bleiben deutlich über den Tiefstständen.
Das bedeutet, dass es jetzt darum geht, ob die Märkte zwischen jetzt und dem Ende des Jahres kollabieren oder nicht.
