Ich hatte das Vergnügen, am Mittwochnachmittag eine Podcast-Diskussion mit Felix Zulauf zu moderieren.
Ich habe Felix gebeten, uns zu sagen, wie er die Zukunft der Märkte sieht und wie er sein eigenes Familienvermögen positioniert.
- Seiner Meinung nach befinden wir uns in einem völlig anderen makroökonomischen Umfeld als in den letzten 40 Jahren.
- Felix ist bis zum ersten Quartal 2024 optimistisch für Aktien. Er sieht ein mögliches Ende des aktuellen Aufwärtstrends im Januar oder möglicherweise im März.
- Er glaubt, dass wir eine Rezession erleben werden - wahrscheinlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 oder noch früher.
- Wenn man sich alle früheren Rezessionen ansieht, ist immer von einer weichen" Landung die Rede - und derzeit herrscht unter den Anlegern große Einigkeit darüber, dass wir eine solche erleben werden. Aber in den letzten 50 Jahren gab es nur eine weiche Landung, nämlich 1994.
- Felix erinnert uns in der Diskussion daran, dass, wenn sich alle einig sind, etwas anderes passieren wird.
- Er glaubt, dass wir für den Rest des Jahrzehnts eine Achterbahnfahrt auf den Aktien- und Rentenmärkten erleben werden - sehr große Aufwärtsbewegungen, sehr große Abwärtsbewegungen, wieder aufwärts und wieder abwärts, usw. Er sieht einen, wie er es nennt, "Grandaddy Bear Market" (d. h. einen Rückgang von ca. 80 %) irgendwann in den nächsten fünf Jahren oder so kommen.
- Die kommende Zeit wird wahrscheinlich inflationär sein. Nicht deflationär, trotz der deflationären Kräfte der Verschuldung und der demografischen Alterung. Wenn die Fed und der Kongress dem System noch mehr Geld zuführen, wird dies zu einer zweiten Inflationswelle führen, die höher sein wird als die erste - man denke an 13 % bis 15 %. Stellen Sie sich vor, was das für das Zinsniveau bedeutet.
- Letztendlich werden "die Anleihewächter" das System zum Zusammenbruch zwingen, was die Regierungen zu einer Umstrukturierung der Schulden und der Leistungsprogramme zwingen wird. Dazu ist eine Krise erforderlich.
- Wir befinden uns in einem Kriegszyklus. Kriege sind inflationär, sie bringen Protektionismus, Unterbrechungen und Veränderungen in den Lieferketten usw. mit sich. Felix und ich haben über die deflationären Kräfte der Verschuldung und der Demografie im Vergleich zu den inflationären Kräften des Protektionismus, der Unterbrechungen/Änderungen der Versorgungsketten diskutiert und darüber, welche Kraft wahrscheinlich gewinnen wird. Tipp: Inflation!
- Felix ist der Meinung, dass die Zinssätze für den kurzfristigen Zyklus ihren Höchststand bei 5 % erreicht haben (bezogen auf die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen). Er glaubt, dass sie auf 3,70 % und möglicherweise 2,75 % sinken werden, bevor sie ihren Tiefpunkt erreichen. Dies ist auf eine sich verlangsamende Wirtschaft/Rezession zurückzuführen. (BEACHTEN SIE DAS NACHFOLGENDE DIAGRAMM DER 10-JÄHRIGEN STAATSANLEIHEN).
- In der Kategorie "Was soll ich besitzen?" bevorzugt Felix generell Sachwerte, Gold, Öl und Immobilien. Er mag bestimmte wertorientierte Aktien und stellt fest, dass sich Value-Titel, wie z. B. Aktien mit hohen und wachsenden Dividenden, langsam besser verhalten. In einem großen Bärenmarkt werden die Preise für Vermögenswerte fallen. Man sollte gute Unternehmen besitzen, die sich nach dem Zusammenbruch wieder erholen werden. Er empfiehlt Anlegern zu lernen, wie man Markttrends rechtzeitig erkennt.
- Vermeiden Sie allgemeine Indexfonds. Der Markt war noch nie so stark auf einige wenige Namen konzentriert wie heute. Diese werden stärker korrigieren als Value-Aktien, die unpopulär und unterbewertet sind.
- Wir sprachen über den wöchentlichen MACD-Indikator, den er häufig in dem von mir abonnierten institutionellen Newsletter von Zulauf Consulting vorstellt. Der MACD ist ein Momentum-Indikator, der Markttrends sehr gut abbildet. Felix sprach über die von ihm entwickelte Version, die er seit den 1970er Jahren verwendet. Er verwendet denselben Momentum-Indikator für alle Märkte und erläutert, wie er im Laufe der Jahre die Stärken und Schwächen des Indikators kennen gelernt hat.
Wie geht es weiter? Schnallen Sie sich an.
Ich hoffe wirklich, dass Sie von unserer Diskussion profitieren werden. Ich habe das Gespräch mit Felix sehr genossen. Er ist ein netter, kluger und bescheidener Mensch.