Die Schlagzeilen nach dem EIA-Lagerbericht dieser Woche handelten von einer großen Rohölentnahme und einer schwachen Benzinnachfrage, aber die Dieselnachfrage ist ein weitaus größeres Problem als der Benzinverbrauch.
Trotz der Schlagzeilen über den Rückgang des Benzinverbrauchs in dieser Woche lag der Kraftstoffverbrauch in den Wochen, die am 22. und 29. Dezember endeten, näher an seinem 5-Jahres-Durchschnitt als je zuvor seit Anfang Juli (Abbildung 1).
Abbildung 1. Der Benzinverbrauch in den USA lag in den Wochen bis zum 22. und 29. Dezember so nah an seinem 5-Jahres-Durchschnitt wie seit Anfang Juli nicht mehr. Quelle: EIA & Labyrinth Consulting Services, Inc.
Abbildung 2. Der Dieselverbrauch in den USA lag in den letzten Wochen so weit unter seinem 5-Jahres-Durchschnitt wie seit März nicht mehr. Quelle: EIA & Labyrinth Consulting Services, Inc.
Die Dieselnachfrage ist weniger elastisch als die Benzinnachfrage, da ihr Verbrauch weniger diskret ist als der von Benzin. Wenn die Benzinpreise steigen, entscheiden sich die Verbraucher in der Regel dafür, weniger zu fahren, außer für wichtige Fahrten.
Wenn die Dieselpreise steigen, werden die Kosten in der Regel ohne großen Widerstand an die Verbraucher weitergegeben. Das liegt daran, dass die Dieselnachfrage relativ unelastisch ist, solange die Wirtschaft stark ist. Diesel ist das Hämoglobin der Weltwirtschaft. Die Minen, Bohrinseln, das Baugewerbe, Schiffe, Züge und Lastwagen der Welt laufen mit Diesel. Wenn die Dieselnachfrage sinkt, liegt das in der Regel daran, dass die Aufträge für Waren aufgrund der Wirtschaftsschwäche zurückgegangen sind.
Die meisten Wirtschaftswissenschaftler sind der Meinung, dass die USA die Rezession, die viele von ihnen zu Beginn dieses Jahres erwartet hatten, vermieden haben. In der Tat erklärte US-Finanzministerin Janet Yellen heute, dass eine weiche Landung erreicht worden sei.
"Was wir jetzt sehen, können wir wohl als sanfte Landung bezeichnen... Die Löhne steigen jetzt schneller als die Preise. Die amerikanischen Arbeitnehmer kommen voran, und die Fortschritte für Familien mit mittlerem Einkommen sind sehr spürbar."
Leider zeigen die ISM-Daten für das verarbeitende Gewerbe von dieser Woche etwas anderes (Abbildung 3).
Abbildung 3. ISM Verarbeitendes Gewerbe: Anteil der Branchen, die Wachstum melden. Quelle: Haven Analytics, Institute For Supply Management und Rosenberg Research.
Der Wirtschaftswissenschaftler David Rosenberg hat das oben abgebildete Schaubild gestern veröffentlicht und sich dazu wie folgt geäußert.
"Jeder glaubt, die Wirtschaft sei rezessionssicher. Dennoch zeigt der ISM heute, dass insgesamt 5,6 % der Einkaufsmanager überhaupt ein Wachstum verzeichnen. Das letzte Mal, als wir hier waren? Versuchen Sie es mit April 2009!"
Vielleicht hat Janet Yellen Recht und die Wirtschaft wird stärker, aber Energie ist die Wirtschaft, und der Dieselverbrauch in den USA legt nahe, dass sie sich irren könnte.