US-Märkte brechen Allzeitrekorde.
Rekordschluss für den Nasdaq :
Rekordschluss auch für den SP500:
Der Nikkei erreichte ein 34-Jahres-Hoch:
Unterdessen fällt der Hang Seng auf den Stand von 1997 zurück und ist damit weit von seinem Höchststand von 2017 entfernt:
Die Underperformance der chinesischen Märkte im vergangenen Jahr ist bemerkenswert:
Die Outperformance der US-Märkte im Vergleich zu den chinesischen Märkten lässt sich durch den wachsenden Appetit chinesischer Anleger auf an die US-Märkte gekoppelte ETFs erklären.
Zu Beginn des Jahres war bei einigen dieser für chinesische Anleger zugänglichen ETFs ein ungewöhnliches Kaufvolumen zu beobachten.
Der E Fund MSCI USA 50 Index ETF explodierte in dieser Woche förmlich nach oben:
Auch Engagements am japanischen Markt waren in den letzten Wochen besonders begehrt.
Der China AMC Nomura Nikkei 225 befand sich ebenfalls im Kaufrausch:
Chinesische Anleger geben ihren eigenen Aktienmarkt auf und setzen auf das Wachstum der Märkte in den USA und Japan.
Der Optimismus über die US-Wirtschaft zieht immer mehr internationale Anleger an.
Der CEO von American Express, Stephen Squeri, berichtete letzte Woche, dass sein Unternehmen über die Weihnachtsfeiertage "gute Verbraucherausgaben" verzeichnet habe, was auf eine allgemeine Robustheit der US-Ausgaben hinweise. Squeri wies darauf hin, dass die Säumnisraten "niedriger als 2019" seien. Trotz der anhaltenden Inflation zeigte er sich zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft eine "weiche Landung" erleben wird, indem er eine Verlangsamung der Ausgaben und einen Rückgang der Inflation erwartet, ohne dass es zu einer Rezession kommt. Wenn der CEO von American Express einen solchen Optimismus an den Tag legt, fällt es chinesischen Anlegern schwer, an der Robustheit und Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft angesichts der bevorstehenden Herausforderungen im Jahr 2024 zu zweifeln.
Angesichts des Optimismus der Verbraucher, der ein Allzeithoch erreicht hat, läuft der amerikanische Motor noch immer auf allen Zylindern.
Die Rückkehr der internationalen Investoren erklärt sich auch durch einen industriellen Boom in den USA, der im Gegensatz zur Deindustrialisierung in Deutschland und den stagnierenden Industrieausgaben in vielen Teilen der Welt steht:
Otavio Costa hat einen doppelten Boden auf dem chinesischen Markt ausgemacht, der mit einem doppelten Top auf den amerikanischen Märkten korrespondieren würde:
Vor diesem Hintergrund erscheint die Entscheidung Chinas, den Mindestreservesatz der Banken zu senken, durchaus logisch. Ziel ist es, dem chinesischen Markt, der in nur drei Jahren 6 Billionen Dollar verloren hat, neuen Schwung zu verleihen.
China plant, den Mindestreservesatz für Banken Anfang Februar zu senken, um der Wirtschaft mehr Geld zuzuführen, kündigte der Gouverneur der People's Bank of China, Pan Gongsheng, an. Durch diese Senkung um 0,5 Prozentpunkte wird dem Markt am 5. Februar langfristige Liquidität in Höhe von 1 Milliarde Yuan (rund 139 Milliarden Dollar) zugeführt. Diese ungewöhnliche Ankündigung auf einer Pressekonferenz deutet auf einen Versuch hin, die wachsenden wirtschaftlichen Sorgen zu lindern. Sie steht wahrscheinlich auch im Zusammenhang mit dem Renditegefälle zwischen den beiden Aktienmärkten.
Der Hang Seng Index erholte sich nach dieser Ankündigung spektakulär:
Es bleibt abzuwarten, ob diese Bemühungen ausreichen werden, um die Unterschiede in der Performance zwischen den beiden Aktienmärkten zu verringern.
Kann die Euphorie an den US-Märkten von Dauer sein?
Wird der Verbraucher als Haupttriebfeder der Wirtschaft im Jahr 2024 an Schwung verlieren?
Die Ersparnisse der Amerikaner, die während der Covid-Pandemie angewachsen waren, gehen rasch zur Neige:
In Ermangelung verfügbarer Ersparnisse wäre ein neuer Anreiz erforderlich, damit der US-Verbraucher die gleiche Dynamik wie 2023 beibehält.
Obwohl Bankenliquidität in großem Umfang verfügbar ist und die Kreditaufnahmekapazitäten noch nicht eingeschränkt sind, werden diese günstigen Kreditbedingungen ausreichen, um den Optimismus der Verbraucher aufrechtzuerhalten?
Der Marktoptimismus wird auch durch die Erwartung einer schnellen Zinssenkung im Jahr 2024 gestützt.
Für das US-Finanzministerium könnte es schwierig werden, seine Schulden im kommenden Jahr zu so hohen Zinssätzen zu refinanzieren. Die US-Schulden haben gerade die Marke von 34 Billionen Dollar überschritten:
Über 80 % dieser Schulden müssen in den nächsten 12 Monaten refinanziert werden, und zwar zu deutlich höheren Zinssätzen. Dies ist die berühmte "Schuldenmauer", die wir in diesen Newslettern häufig besprechen.
Der Anteil der Schuldzinsen an den Gesamteinnahmen der US-Regierung liegt jetzt bei 21,2 %, verglichen mit 15,9 % vor einem Jahr:
Da die Refinanzierungen immer mehr zunehmen und die Zinssätze nicht nennenswert sinken, wird diese Kurve in den kommenden Wochen wahrscheinlich exponentiell ansteigen und die Ausgabenkapazität der US-Regierung vollständig erschöpfen.
Der Goldpreis hält sich gerade wegen dieser Schuldenmauer über 2.000 $. Entweder kommt die Fed dem Finanzministerium zu Hilfe, indem sie die Zinssätze drastisch senkt, um eine weniger schmerzhafte kurzfristige Refinanzierung zu ermöglichen, oder der Kurswechsel der Fed kommt zu spät, was vom Markt als geldpolitischer Fehler interpretiert würde; die Märkte würden stark korrigieren, und die Regierung würde sich mitten in einem Wahljahr in der Notlage befinden, ihren Haushalt auszugleichen.
In dieser Situation könnte Gold kurzfristig in einer Deflationswelle verkauft werden, aber es würde auch als ultimative Zuflucht für internationale Investoren dienen, die von einem Aktienmarkt enttäuscht sind, den sie für unverwundbar hielten.