Wir müssen die Folgen der Ära des billigen Geldes noch vollständig abwägen, aber es ist mehr als klar, dass sie uns ruiniert hat. Der Schaden war zunächst nur schleichend, aber die perversen Anreize und Verzerrungen des billigen Geldes - Nullzinspolitik (ZIRP), unbegrenzt verfügbare Kredite für diejenigen, die gleicher sind als andere - beschleunigten die Institutionalisierung dieser toxischen Dynamik in der gesamten Wirtschaft und Gesellschaft.
Fünfzehn lange Jahre später kann der Schaden nicht mehr rückgängig gemacht werden, denn der gesamte Status quo ist nun für sein Überleben von der Blase des billigen Geldes abhängig. Sollten die durch billiges Geld aufgeblasenen Blasen platzen, werden das Finanzsystem und die Wirtschaft zu einem fauligen Haufen zusammenbrechen, zerstört durch die Perversionen und Verzerrungen des endlosen billigen Geldes.
Billiges Geld hat zerstörerische, sich gegenseitig verstärkende Verzerrungen an mehreren Fronten geschaffen. Schauen wir uns die Hauptursachen an, die zum Ruin durch leichtes Geld geführt haben.
1. Die fast zum Nulltarif vergebenen Kredite waren asymmetrisch verteilt; nur die wenigen Wohlhabenden hatten Zugang zu dem offenen Hahn des "kostenlosen Geldes". Für den Rest von uns sanken zwar die Hypothekenzinsen, aber wir zahlten immer noch viel höhere Zinsen als Unternehmen, Banken und Finanziers.
Hätte man uns allen die Möglichkeit gegeben, ein paar Millionen Dollar zu 1 % zu leihen und das leicht verdiente Geld in Anleihen mit einer Rendite von 2,5 % anzulegen und so 1,5 % mit geringem Risiko abzuschöpfen, während wir nichts produzieren, hätten wir zugegriffen. Aber diese Möglichkeit stand nur Banken, Superreichen, Unternehmen und Finanziers zur Verfügung.
Die nachstehenden Diagramme zeigen die perversen Folgen, die sich daraus ergeben, dass den wenigen Reichsten unbegrenzt Geld zu Zinssätzen nahe Null angeboten wird, während der Rest von uns viel höhere Zinsen zahlt. Die wenigen Wohlhabenden konnten einkommenserzeugende Vermögenswerte zu günstigen Konditionen kaufen, die ein normaler Anleger nicht aufbringen konnte. Da so viel "kostenloses Geld" im Umlauf war, das die Finanzelite anzapfen konnte, stieg die Nachfrage nach ertragsbringenden Vermögenswerten in die Höhe und trieb die Preise in die Stratosphäre. Diese enormen Wertzuwächse führten zu enormen Kapitalgewinnen für die wenigen Reichsten.
Betrachten Sie das Jahr 2009 als Ausgangspunkt dieser Diagramme, denn zu diesem Zeitpunkt führte die US-Notenbank ZIRP ein und öffnete die Hähne des billigen Geldes für "diejenigen mit dem ersten Zugang", d. h. für Banken, Unternehmen und Finanziers.
Hier sehen wir, wie sich das Vermögen der obersten 0,1 % seit 2009 mehr als verdreifacht hat und damit die Inflation weit übertrifft.
Das Nettovermögen der obersten 1 % ist ebenfalls in die Höhe geschossen. Ein fast kostenloser Kredit ist Raketentreibstoff, wenn man der Erste in der Schlange ist und niemand sonst den gleichen Zinssatz bekommt.
Die unteren 50 % der amerikanischen Haushalte haben in der Ära des leichten Geldes an Boden verloren. Das ist kein Zufall, sondern eine direkte Ursache: Wenn man den Reichen die niedrigsten Zinssätze und unbegrenzte Kredite gewährt, werden sie die produktivsten Vermögenswerte aufkaufen und für den Rest der amerikanischen Bevölkerung Krümel übrig lassen.
Hier ist die Fed-Bilanz, das Geld, das sie aus dem Nichts geschaffen und in die Maschinerie der billigen, unbegrenzten Kredite für die Reichen eingespeist hat.
Beachten Sie, wie das billige Geld die Kreditaufnahme des Bundes ankurbelte. Die Bundesverschuldung lag bis 2009 unter der BIP-Expansionslinie, von da an ging es parabolisch bergauf. Jetzt, da sich die Zinssätze endlich ein wenig normalisiert haben, werden die gigantischen Zinsen für diese Schulden von den Bürgern über höhere Steuern und/oder geringere Bundesausgaben eingezogen werden. (Zuwendungen an reiche politische Geber bleiben natürlich unangetastet, ebenso wie Steueroasen für die Superreichen).
Die sozialen Perversionen des billigen Geldes sind ebenso zerstörerisch. Wenn es billig und einfach ist, mehr Geld zu leihen, wird dies zum "offensichtlichen" Weg, mit Herausforderungen umzugehen. Dies ist ein Anreiz für Unternehmen und Institutionen, diejenigen zu fördern, die sich mit Finanzen und PR auskennen und nicht mit Management.
Mit dem Wegfall der Disziplin, die durch die Kosten des Geldes auferlegt wurde, und der Ausweitung der Möglichkeiten, durch Kreditpyramiden und Hebelwirkung ein Vermögen zu machen, wurde die Kompetenz des Managements von der Steigerung der Produktivität und der Senkung der Kosten durch Effizienzsteigerungen auf die Ausbeutung des steigenden Wertes bestehender Vermögenswerte umdefiniert: Es wurde zwar nichts Neues produziert, aber juhu, eine Menge Leute wurden wirklich reich.
Die Fäulnis, die durch das leichte Geld verursacht wurde, ist in jede Faser unserer sozialen, politischen und wirtschaftlichen Ordnung eingedrungen. Korrespondent D.T. zog in The Powers That Be eine direkte Linie zwischen dem billigen Geld und dem Niedergang der Kompetenz:
"Vetternwirtschaftliche Babys, die durch den Zufall der Geburt ausgewählt wurden, ohne jegliche Mäßigung der Flammen... eingebettet in ihre eigene Realität, verächtlich gegenüber den nicht Auserwählten, verhätschelt und übermütig, unwissend über die Geschichte und, was am schlimmsten ist, äußerst zuversichtlich in die Überlegenheit ihrer eigenen rechtschaffenen Fähigkeiten... denn wenn man das kostenlose Geld zuerst bekommt, gibt es keine Konsequenzen, von denen man sich nicht freikaufen kann."
Gibt es irgendeinen Zweifel daran, dass das, was einige als die abgekoppelte Elite bezeichnen, ihre Ivy-League-Luxus-Enklave-Blasen und unverdienten Privilegien mit dem billigen Geld gestärkt hat, das mit ihrer Position an der Spitze des Haufens einhergeht? Der Preis für diese Erhöhung der Inkompetenz, die völlige Abkopplung von der Realität des amerikanischen Alltags und das überhebliche Vertrauen in das eigene Talent - d.h., dass man der eigenen PR glaubt - hat die Institutionen der Nation auf eine Weise ausgehöhlt, die von Außenstehenden noch nicht wahrgenommen wird.
Die durch leicht verdientes Geld verursachte Fäulnis wird erst dann vollständig sichtbar werden, wenn die ausgehöhlten Institutionen unter dem Gewicht von Inkompetenz, Schulden und Überheblichkeit zusammenzubrechen beginnen.
Neuer Podcast: Eigenständigkeit (45 min).