Diejenigen, die nach 1982 erwachsen wurden, haben nie eine echte Rezession erlebt und sind daher auf nichts anderes vorbereitet als auf Garantien für Rettung und ständige Expansion.
Die gängige Meinung ist, dass die Rezession durch wirtschaftlich-finanzielle Faktoren verursacht wird. Die gängige Meinung ist falsch, denn die Rezession wird letztlich durch Wetware1.0 verursacht - die menschliche Natur. Die menschliche Natur - unsere angeborene Anziehungskraft zu Glücksfällen und "Etwas-für-Nichts", unsere Fähigkeit, uns an Extreme zu gewöhnen und kontraproduktive Dynamiken zu normalisieren - manifestiert sich als wirtschaftlich-finanzielle Faktoren, aber dies sind Auswirkungen, nicht Ursachen.
Die vorherrschende Meinung ist, dass Rezessionen schlecht sind, also sollten wir dafür sorgen, dass sie nicht auftreten. Mit anderen Worten, wir sollten sie verbieten, indem wir die Wirtschaft und das Finanzsystem mit geldpolitischen Impulsen der Federal Reserve und föderalen Impulsen durch erhöhte Defizitausgaben überschwemmen.
Die Geschichte der letzten 40 Jahre "beweist", dass diese Politik Rezessionen effektiv beseitigt: Alle Rezessionen seit 1981-82 waren oberflächlich und kurz, im Grunde ein Ärgernis, das ein Quartal lang anhielt.
Unsere Wetware1.0 hat auf diese "Keine-Rezession-Garantie" auf eine Art und Weise reagiert, die als unbeabsichtigte Konsequenz gilt. Massive "Notfall"-Konjunkturmaßnahmen, die zu einer dauerhaften Politik wurden, haben eine Blasenwirtschaft geschaffen, in der niedrige Zinssätze und unbegrenzte Kredite für diejenigen, die gleicher sind als andere, die Nachfrage nach einkommenserzeugenden Vermögenswerten angefacht haben, was wiederum eine Spekulationsmanie ausgelöst hat.
Wir haben uns sowohl an die Blasenwirtschaft als auch an den Spekulationswahn gewöhnt, so dass diese nun als normal angesehen werden. Doch hinter der bequemen Normalisierung hat sich etwas Kontraproduktives versteckt: Wir sind jetzt süchtig nach der Blasenwirtschaft und ihrem verrückten Zwilling, dem Spekulationswahn. Wenn die Blasen platzen und die Spekulanten pleite gehen, werden sowohl die Wirtschaft als auch das Finanzsystem implodieren.
Ohne ZIRP (Nullzinspolitik) hat das Kapital tatsächlich Kosten, und die Blasenwirtschaft kann nicht überleben, wenn das Kapital Kosten hat. Sobald Kapital einen Preis hat, wird Spekulation riskant, und Spekulation kann nicht überleben, wenn Risiko tatsächlich einen Preis hat.
Nachdem beispiellose, permanente Anreize zum Fundament der Wirtschaft gemacht wurden, gibt es kein Halten mehr: Sollte die Blase zu platzen drohen, besteht die einzig mögliche Reaktion darin, die Anreize zu neuen Extremen zu treiben. Diese neuen Extreme werden normalisiert, und sobald sie normalisiert sind, wird die kontraproduktive interne Dynamik dieser Extreme bequemerweise ignoriert.
Nehmen wir die Unterstützung der Federal Reserve für die Immobilienblase. Man fragt sich, wie die Nation überlebt hätte, wenn die Fed nicht Billionen von Dollar an hypothekarisch gesicherten Wertpapieren gekauft hätte - und damit den Hypothekenmarkt sozialisiert hätte, zusammen mit den durch Bundesbehörden gesicherten Hypotheken (FHA- und VA-Hypotheken).
Auch die explodierende Staatsverschuldung wurde normalisiert: Da die Fed die Zinssätze bald wieder auf Null senken wird, gibt es hier keinen Grund zur Sorge. Geben Sie weiter so viel Geld aus, alles ist gut.
Aber diese ganze "Geld"-Schöpfung, die einem begrenzten Pool von Vermögenswerten, Arbeit und Ressourcen hinterherläuft, hat noch eine weitere Folge: Inflation, die ständige Erosion der Kaufkraft und des Wertes der Arbeit. Dies führt zu einer Rückkopplungsschleife: Die Löhne stagnieren seit über 40 Jahren, und da die Inflation allein seit 2020 20 % des Wertes der Löhne verschlungen hat, muss die Arbeit mit höheren Sätzen entlohnt werden, sonst können nur die obere Mittelschicht und die Eliten ihre Rechnungen bezahlen. Dies fördert die Inflation ebenso wie das Gelddrucken, die Kreditausweitung und die künstliche Verknappung durch Monopole und Kartelle.
Eine weitere Folge der beispiellosen, permanenten Stimulierung ist die Vergrößerung der Ungleichheit zwischen Vermögen und Einkommen. Diejenigen, die an der Spitze des Systems stehen, konnten sich Geld für so gut wie nichts leihen und nahezu unbegrenzte Kreditlinien nutzen, um sich alle einkommenserzeugenden Vermögenswerte anzueignen, was ihr unverdientes Einkommen in die Höhe trieb und einen fieberhaften Bieterkrieg um diese Vermögenswerte auslöste, der die Bewertungen in die Stratosphäre trieb.
Die Finanziers nahmen Kredite zu 2 % auf, die Schuldner zahlten 20 % für Kreditkartenschulden. Die untersten 95 % konnten die Finanziers und Unternehmen bei risikoarmen Vermögenswerten nicht überbieten, so dass sie sich dem spekulativen Glücksspiel zuwandten, dem einzigen verbleibenden Mittel zur Vermehrung ihres Wohlstands.
Da die Fed implizit garantiert hat, dass keine Blasen jemals platzen dürfen, hat dieses Glücksspiel einen gefährlich dünnen Anstrich von Sicherheit erhalten. Jede Delle in den Immobilien- oder Aktienpreisen wird bald aufgekauft werden, und so werden die Bewertungen ihren fröhlichen Aufstieg zu immer höheren Höhen fortsetzen. Der Trick besteht darin, aus einer Blase in die nächste Blase zu wechseln und die Gewinne aus der ersten Gewinnwette in eine Pyramide von Vermögenswerten zu verwandeln.
Das erste Airbnb-Vermietungshaus war also ein durchschlagender Erfolg, aus dem dann drei weitere entstehen, oder fünf weitere, oder 20 weitere.
Für die oberen 10 %, die etwa 90 % aller Finanzanlagen besitzen, hat das wunderbar funktioniert, aber für die unteren 50 %, deren Anteil an den Finanzanlagen trotz Billionen von Dollar an Konjunkturprogrammen, die die Wirtschaft überschwemmen, nur um magere 0,2 % gestiegen ist, hat es nicht viel gebracht.
Die obersten 0,1 % schnitten etwas besser ab und steigerten den Wert ihres Vermögens um etwa 10 Billionen Dollar.
Der große Erfolg bei der Bekämpfung von Rezessionen hat dazu geführt, dass alle selbstbewusst sind. Es wird immer genügend Kredite, Arbeitsplätze und geldpolitische Anreize geben, und die Fed wird immer einspringen, um die Blasen vor dem Platzen zu bewahren. Nichts kann schief gehen, weil alles unter Kontrolle ist, und wir haben 40 Jahre lang "bewiesen", dass es nichts gibt, was diese Garantie brechen könnte.
Unterhalb dieser Selbstgefälligkeit nimmt die kontraproduktive Dynamik zu. Die Inflation hindert die US-Notenbank daran, die Zinssätze wieder auf Null zu senken, die Ungleichheit der Vermögen untergräbt die soziale Stabilität, Spekulationsmanien sind nicht gerade risikoarm, und Blasen finden trotz aller Zusicherungen gottgleicher Kontrolle einen Weg zu platzen.
Das Verbot von Rezessionen garantiert keine dauerhafte Expansion all der guten Dinge, sondern eher eine Monsterrezession, da unsere angeborene Fähigkeit, Extreme zu normalisieren und in glückselige Selbstzufriedenheit zu verfallen, auf unerwartete Weise zerbrechen wird. Diejenigen, die nach 1982 erwachsen wurden, haben nie eine echte Rezession erlebt und sind daher auf nichts anderes vorbereitet als auf Garantien für Rettung und ständige Expansion.
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