Tom begrüßt Bob Coleman und Steve St. Angelo, um über die Edelmetallmärkte zu sprechen. Der Markt befindet sich im Umbruch, da es mehr Verkäufer als Käufer gibt und die Händler Schwierigkeiten haben, zu rentablen Preisen zu verkaufen. Dies hat zu einem Einbruch der Gebote und einem Anstieg des Spread-Risikos geführt. Auch die Lagerung von Metallen bei Händlern ist aufgrund des Kontrahentenrisikos, des Lagerungsrisikos und der Strukturprogramme, an denen sie möglicherweise beteiligt sind, mit Risiken verbunden.
Der Markt hat sich von der Einzelhandelsnachfrage auf einen Papiermarkt verschoben, auf dem Leerverkäufe von Edelmetallen getätigt werden, wodurch die Preise zwar steigen, die Stimmung aber negativ bleibt. Die Anleger warten auf niedrigere Preise, um wieder zu kaufen. Der sprunghafte Anstieg des Silberpreises könnte auf den verstärkten Kauf von Lagerbeständen durch Großhändler zurückzuführen sein, die dann Terminkontrakte verkaufen, um ihre Käufe zu finanzieren. Dieses Carry-Trade-Geschäft kann unhaltbar werden, wenn der Silberpreis steigt und die Händler gezwungen sind, ihre Terminkontrakte mit Verlust zurückzukaufen, was zu weiteren Preissteigerungen führen könnte.
Auf dem Goldmarkt haben sich die GLD-Ströme und die Goldpreise in der Vergangenheit gemeinsam entwickelt, aber diese Beziehung änderte sich, als die Zinssätze Mitte 2022 rasch zu steigen begannen. Institutionelle Anleger haben nicht viel von ihrem Gold oder GLD verkauft, was darauf hindeutet, dass der Großteil der Verkäufe außerhalb des institutionellen Marktes stattfindet. Die starke Nachfrage nach Staatsanleihen zu hohen Zinssätzen und die reduzierten Goldkäufe der Zentralbanken könnten den Goldpreis antreiben.
Die Kapitalallokation hat sich von den börsengehandelten Fonds, die Metalle halten, auf andere Anlageklassen, insbesondere Technologiewerte, verlagert. Dieser Trend stellt Edelmetallanleger vor Herausforderungen, schafft aber auch Chancen für diejenigen, die Werte identifizieren und die aktuellen Marktbedingungen navigieren können. Sie weisen darauf hin, dass die Gefahr besteht, dass ein "maximal dummer Punkt" erreicht wird, an dem der Markt überhitzt und unhaltbar wird.
Die Gold- und Silbermärkte werden stark vom Papierhandel, der Absicherung, der Finanzialisierung und den Produktionskosten beeinflusst. Nachfrageverschiebungen von Ost nach West und Leerverkäufe auf dem Futures-Markt können die Preise beeinflussen. Bei börsengehandelten Fonds, die physische Metalle halten, aber neue Anteile auf der Grundlage der Nachfrage ausgeben, besteht das Risiko, dass die Prämien auf den Nettoinventarwert sinken, wenn der Metallpreis fällt. Es ist wichtig, die Komplexität des Papierhandels und der Absicherung auf diesen Märkten sowie das Potenzial für Marktmanipulationen durch zugelassene Teilnehmer und Marktmacher zu verstehen.