Die jüngste Erholung des Silberpreises hat eine Verschnaufpause eingelegt, doch könnte der Markt aufgrund der steigenden industriellen Nachfrage, u. a. von Seiten der Hersteller von Solarpanels, schon bald wieder in Schwung kommen.
Der Silberpreis erreichte am 29. Mai einen neuen Höchststand von knapp über $ 32 pro Unze und ist damit seit Jahresbeginn um 33,7 % gestiegen, nachdem er im Januar und Februar zwischen $ 22 und $ 24 geschwankt hatte. Silber folgt häufig dem Goldpreis, der ebenfalls große Schritte gemacht hat und in diesem Jahr voraussichtlich weiter steigen wird. Zwar hat sich der Silberpreis inzwischen auf knapp unter 30 $/Unze abgekühlt, doch könnten die hohe Nachfrage und die geringen Angebotserwartungen die Rallye wieder anfachen.
"Ich denke, dass die Metalle gerade eine Verschnaufpause einlegen", sagte Maria Smirnova, Senior Portfolio Manager und Chief Investment Officer bei Sprott Asset Management, in einem Interview. "Normalerweise sind die Monate Juni und Juli eher ruhige Monate, und dann geht es im August und September wieder aufwärts. ... Nichts geht geradlinig nach oben."
Zusätzlich zu einer saisonalen Flaute verdaut der Markt wahrscheinlich nur einige der jüngsten Gewinne, da der Silberpreis in nur drei Monaten bis zum 29. Mai um 43,3 % in die Höhe geschossen ist, sagte Peter Krauth, Herausgeber von Silver Stock Investor und Autor von The Great Silver Bull, in einem Interview.
"Es ist nicht so, dass sie unverdient wären. Es ist nur so, dass sie sehr schnell waren", sagte Krauth. "Wir könnten einen Silberpreis von 28 $ sehen, vielleicht sogar einen Kurs von 26 $. Das sind sozusagen meine Ziele für den Abwärtstrend. Ich denke, dass der Silberpreis in Kürze, wahrscheinlich gegen Ende des Sommers, im Frühherbst und im September, wieder ansteigen wird."
Sobald der Silberpreis die Marke von 30 $/Unze überschreitet und sich etwa einen Monat lang auf diesem Niveau hält, wird dies laut Krauth eine neue Untergrenze darstellen und der Preis wird von dort aus stetig weiter steigen.
Ein Silberdefizit
Die leitenden Eigenschaften von Silber machen es für eine Reihe von Anwendungen unverzichtbar, bei denen die Nachfrage rasch steigt, darunter Solarenergie, Elektrofahrzeuge und viele andere elektronische Geräte. Das Silver Institute, eine Branchenorganisation, geht davon aus, dass die industrielle Nutzung des Edelmetalls bis 2024 um 9 % steigen wird. 2023 machte dieses Segment bereits 54,8 % der Gesamtnachfrage aus.
"Ich bezeichne Silber gerne als das Schweizer Taschenmesser unter den Metallen, weil es in der Industrie so viele Anwendungsmöglichkeiten hat und von vielen immer noch als Geld angesehen wird", so Krauth.
Der Verbrauch von Silber für Solarpaneele ist nach Angaben des Silver Institute im Jahr 2023 sprunghaft angestiegen, und zwar um 64 % gegenüber 2022, und der Verband rechnet für 2024 mit einem weiteren Anstieg des Verbrauchs in der Branche um 20 %.
Der Silbermarkt wies 2023 das dritte Jahr in Folge ein Angebotsdefizit auf, wobei das Silver Institute für die Zukunft eine relativ hohe Nachfrage, aber ein relativ flaches Angebot prognostiziert. Es wird erwartet, dass das Marktdefizit von Silber im Jahr 2024 um 17 % zunehmen wird, während die industrielle Nachfrage um 9 % steigen dürfte, schrieb Smirnova in einem Bericht vom 29. Mai. Seit Februar 2021 sind die Silberbestände an den wichtigsten Börsen um 480 Millionen Unzen gesunken, so der Bericht.
"Wenn die Investoren in großem Stil zurückkommen, steht ihnen weniger Silber zur Verfügung als zuvor, so dass die Hebelwirkung noch größer sein könnte", sagte Krauth. "Der Investitionsaspekt der Silbernachfrage ist wirklich ein wenig ein Joker. Ich denke, dass die industrielle Nachfrage viel berechenbarer ist."
Silber und Gold
Der Preisanstieg des Goldes, der zum Teil auf eine höhere Nachfrage aus China und Indien sowie auf einen Ansturm von Zentralbankkäufen seit Beginn des Krieges zwischen Russland und der Ukraine zurückzuführen ist, hat dem Silber ebenfalls Auftrieb gegeben. Während also die industrielle Nachfrage steigt, profitiert Silber auch von den Käufen von Safe-Haven-Edelmetallen.
"Eine der größten Triebkräfte [für die Silberrallye] war die Tatsache, dass der Markt die Widerstandsfähigkeit von Gold gesehen hat", so Krauth. "Trotz des Gegenwinds durch die anhaltend höheren Zinssätze bleibt der Goldpreis hoch. Ich denke, das hat sich schließlich auch auf Silber ausgewirkt, und Silber neigt dazu, Gold zu folgen".
Die Beziehung zwischen den beiden Edelmetallen ist so eng, dass viele Anleger das Verhältnis zwischen dem Gold- und dem Silberpreis heranziehen, um festzustellen, welches Metall sie kaufen oder verkaufen sollten, wenn die Werte der beiden Metalle einander folgen. Wenn das Verhältnis höher ist, geht man im Allgemeinen davon aus, dass Silber unterbewertet ist, und wenn es kleiner wird, ist Gold unterbewertet. GoldSilver, ein Online-Vermarkter von Edelmetallbarren, sagt beispielsweise, dass ein Verhältnis von über 80 ein Zeichen dafür ist, dass Silber im Vergleich zu Gold relativ günstig ist.
Das auf den Schlusskursen der London Bullion Market Association basierende Verhältnis erreichte am 7. Februar einen Höchststand von 91,6 und fiel am 29. Mai, als der Silberpreis ein Allzeithoch erreichte, auf 73,1. Zwischen dem Jahresbeginn und dem 29. Februar, kurz bevor der Silberpreis zu steigen begann, lag das Verhältnis im Durchschnitt bei 89,0.
Makroökonomische und geopolitische Faktoren werden den Goldpreis im Jahr 2024 wahrscheinlich sporadisch über die Marke von 2.500 $/oz treiben, so Aude Marjolin, Analystin bei S&P Global Commodity Insights, in einem am 31. Mai veröffentlichten Bericht des Commodity Briefing Service.
"Vor diesem Hintergrund können wir um die Jahresmitte mit gewissen Gewinnmitnahmen rechnen, die den Goldpreis unter Druck setzen werden, auch wenn der US-Dollar mit zunehmender Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung schwächer werden dürfte", so Marjolin.
Herausforderungen beim Angebot
Trotz der hohen Nachfrageerwartungen seitens einer Reihe von Industrie- und Investitionsquellen haben nur wenige Bergbauunternehmen Pläne, neue Mengen auf den Markt zu bringen.
Das geringe Interesse der Investoren am Bergbausektor, die Umstellung der Silberminen auf Goldanlagen mit höheren Margen, der Mangel an Ressourcenentdeckungen und die langen Vorlaufzeiten für Genehmigungen und Erschließungen haben die Entwicklung neuer Silberminen verlangsamt.
"Wenn zu wenig Geld in die Exploration fließt - was bedeutet, dass es an Entdeckungen mangelt - kann man nicht einfach 200 Millionen Unzen pro Jahr zusätzlich fördern. Das ist sehr schwer", sagte Smirnova. "Wir haben definitiv nicht viele [große Silberminen], die in kürzester Zeit eröffnet werden."
Allerdings könnte die Silberproduktion in Zukunft steigen. Zusammen mit Kupfer trug Silber im Mai zu einem Anstieg der Bohraktivitäten unter den Metallexplorateuren bei.