Frankreich ist dafür bekannt, den viertgrößten Goldbestand der Welt zu haben, obwohl das Land beim Pro-Kopf-Vermögen auf Platz 23 liegt. Tatsächlich lagern in den Tresoren in der Rue Croix des Petits Champs 39 in Paris über 2.400 Tonnen Gold oder 146 Milliarden Euro bei einem Preis von 60.000 Euro pro Kilogramm. Aber besitzen die Franzosen so viel Gold auch privat?
In den Haushalten findet sich Gold in vielen Formen: Münzen und Barren, Schmuck, aber auch Technik. Während die Franzosen seit 2019 immer mehr in Gold zu investieren scheinen, war die Nachfrage nach Gold für Schmuck in Frankreich in den letzten Jahren eher verhalten. Dennoch scheinen die Franzosen an der Spitze eines kleinen, historischen Schatzes zu stehen.
Zwischen 40 und 75 Gramm Gold pro Franzose?
Unter dem Goldstandard waren die Franzosen systematisch dem gelben Metall ausgesetzt. Seit dem Ende des 20. Jahrhunderts sind die französischen Ersparnisse jedoch proportional weniger stark dem Gold ausgesetzt, da es jedem Einzelnen überlassen ist, sein Engagement in Edelmetallen zu bestimmen. Wie hoch ist jedoch der Anteil des physischen Goldes an den französischen Vermögenswerten, fast ein halbes Jahrhundert nach dem Ende des Goldstandards?
Wir wissen, dass der durchschnittliche Franzose nach Angaben der Banque de France (BdF) im Jahr 2023 über durchschnittlich 91.000 Euro an Ersparnissen und Finanzanlagen verfügte. Während wir wissen, wie viel die Franzosen in Aktien, Sparbüchern und anderen Anlagen halten, wird die Frage viel heikler, wenn es um den Goldbestand der Haushalte geht, der weder von Insee noch vom BdF erwähnt wird.
Die Frage nach der Menge des von den Franzosen gehaltenen Goldes war Gegenstand zahlreicher Untersuchungen und Schätzungen, insbesondere von Thi Hong Van Hoang (2012), vor allem auf der Grundlage alter BdF-Dokumente. Die Autorin zeigt, dass trotz der endgültigen Demonetisierung des Goldes im Jahr 1978 "Gold in Frankreich weiterhin gehortet wird". So lag die von den Franzosen im Jahr 2000 gehaltene Goldmenge zwischen 3.000 und 5.000 Tonnen. Wir können auch davon ausgehen, dass die Franzosen seit 2000 einige Dutzend Tonnen in ihre Schatzkammern eingebracht haben (37 Tonnen, wenn wir die durchschnittliche Investitionsnachfrage seit 2010 berücksichtigen). Außerdem berichtete die Banque de France vor 50 Jahren, dass der größte Teil dieses Goldes in Form von Münzen vorhanden war (bis zu 80 %), ein Anteil, der heute wahrscheinlich ähnlich ist.
Wenn man davon ausgeht, dass die Franzosen 4.000 Tonnen Gold horten (60 Gramm pro Franzose), würde dies bedeuten, dass jeder Franzose durchschnittlich 3.600 € in Gold besitzt, bei einem Preis von 60.000 €/kg. Mit anderen Worten, weniger als 4 % der finanziellen Ersparnisse eines durchschnittlichen Franzosen würden bis 2023 in Gold gelagert werden. Ob realistisch oder nicht, diese Schätzungen geben eine Vorstellung von den Goldmengen, die jeder Einzelne besitzt. Interessant ist auch, wie sich das Verhalten der Franzosen gegenüber Gold in den letzten Jahren entwickelt hat.
Die Franzosen kaufen immer mehr Münzen und Barren
Nach Angaben des World Gold Council erreichte die Nachfrage nach Münzen und Barren in Frankreich im Jahr 2022 fast sechs Tonnen (oder 0,086 Gramm pro Franzose). Diese Zahl mag gering erscheinen, wenn man bedenkt, dass die Nachfrage in der Schweiz bei fast 50 Tonnen liegt, während die Nachfrage in Deutschland 180 Tonnen übersteigt. Die nachstehende Grafik zeigt die Entwicklung der Nachfrage nach Münzen und Barren in Frankreich seit 2010:
Es ist klar, dass die Attraktivität von Goldinvestitionen für die Franzosen direkt mit dem Preis des gelben Metalls zusammenhängt. Zwischen 2014 und 2019 verkauften die Franzosen Anlagegold (auf einem Tiefstand), bevor sie eine neue Kaufbewegung auslösten, die bis 2023 anhielt. In den letzten Jahren haben die Franzosen ihr Interesse am Kauf von Münzen und Goldbarren wiederentdeckt.
Um eine bessere Vorstellung von der französischen Nachfrage nach Goldanlagen zu bekommen, haben wir unsere Berechnungen auf die berühmte 20-Francs-Münze von Napoléon gestützt, die im Januar 2023 etwa 365 € wert war. Wenn also ein Franzose im Jahr 2022 den Gegenwert einer 20-Francs-Napoleon-Münze kauft, entspricht dies der durchschnittlichen weltweiten Nachfrage von 75 Franzosen! Mit anderen Worten, der Anteil der Franzosen, die Anlagegold kaufen, ist äußerst gering, da der Kauf eines Napoleon 20 Francs ausreichen würde, um den jährlichen Bedarf an Anlagegold von 75 Einwohnern im Jahr 2022 zu decken.
Kaufen die Franzosen immer weniger Goldschmuck?
Nach Angaben des World Gold Council ist die Nachfrage nach Gold für Schmuck in Frankreich seit 2010 um fast 32 % zurückgegangen (und um bis zu 50 % während COVID). Gleichzeitig ist die Zahl der Schmuckträger in Frankreich rückläufig. Handelt es sich also nur um eine Frage der Mode (zugunsten von Modeschmuck oder anderen Metallen), um Sicherheitsbedenken oder um eine echte Kaufkraftkrise? In der Tat scheint die rückläufige Tendenz der Goldnachfrage nach Schmuck seit 2021 nachzulassen. Zwischen 2020 und 2022 stieg der Umsatz der Juweliere um +84%, nachdem er zwischen 2010 und 2018 lange Zeit stagnierte. Während die Nachfrage nach Gold für Schmuck in Frankreich in den letzten zehn Jahren zurückgegangen ist, scheint sich dieser Trend nun zu stabilisieren:
Die Inflation wirkt sich auch auf den Schmucksektor aus. Im Jahr 2022 stieg der Verbraucherpreisindex für Uhren und Schmuck um +4,7%. Darüber hinaus stagnierte die Nachfrage nach Gold für Schmuck in den ersten drei Quartalen des Jahres 2023. Zum Vergleich: Die größten europäischen Goldnachfrager für Schmuck sind Italien und das Vereinigte Königreich (mit 19,4 und 19,3 Tonnen im Jahr 2022). Deutschland hingegen hat eine geringere Nachfrage als Frankreich. Auch wenn die Franzosen in den letzten Jahren ihre Liebe zum Schmuck wiederentdeckt haben, bleibt die Auswirkung auf die Goldnachfrage daher moderat.
Länder mit der höchsten Goldnachfrage
Betrachtet man die Gesamtnachfrage nach Schmuck und Investitionen, so haben die Franzosen ihre Goldnachfrage seit 2016 verdoppelt. Aber die Goldnachfrage in Frankreich im Jahr 2022 (fast zwanzig Tonnen) lässt nur eine Rückkehr zum Niveau von 2012 zu. Mit anderen Worten: Das Interesse der Franzosen an Gold scheint weitgehend vom Goldpreis selbst abzuhängen (die Nachfrage steigt, wenn der Preis steigt). Aber man muss auch die Nachfrage nach Schmuck berücksichtigen, die mehr von modischen Effekten, dem Gefühl der Sicherheit und der Kaufkraft abhängt.
Insgesamt lag die französische Goldnachfrage im Jahr 2022 bei etwa 0,3 Gramm pro Kopf... Damit liegt Frankreich laut World Gold Council auf Platz 25, was in etwa der Position des Landes in Bezug auf den Pro-Kopf-Vermögen entspricht. Weit vor Frankreich liegen die Vereinigten Arabischen Emirate und die Schweiz mit einem Pro-Kopf-Bedarf von jeweils 5,6 Gramm Gold im Jahr 2022. Im globalen Maßstab hat die Schweiz jedoch eindeutig die höchste durchschnittliche Pro-Kopf-Nachfrage nach Gold (6,5 Gramm pro Jahr im Durchschnitt seit 2010).
Länder mit den höchsten Goldreserven
Wir haben die privaten Goldreserven in Frankreich erörtert und gezeigt, dass sie wahrscheinlich größer sind als die Goldreserven der Banque de France. Darüber hinaus zeigt sich, dass die Länder des alten Europas, wie die Schweiz, Italien, Deutschland und Frankreich, eine viel höhere Goldreserve pro Kopf bei ihren Zentralbanken haben als der Rest der Welt. Weltmeister bei den Goldreserven pro Kopf ist nach wie vor die Schweiz, deren Zentralbank den Gegenwert von 116 Gramm Gold pro Einwohner hält. Auch Italien und Deutschland verfügen über rund 40 Gramm Gold pro Kopf, Frankreich dagegen nur über 36 Gramm.
Die Vereinigten Staaten, die über die größten Goldreserven der Welt verfügen (über 8.100 Tonnen), liegen mit 24 Gramm Gold pro Kopf an fünfter Stelle. Weit abgeschlagen liegen Russland mit 16 Gramm und China mit nur 1,5 Gramm Gold pro Kopf der Bevölkerung, wie aus den offiziellen Reserven hervorgeht.
Rechnet man also die 60 Gramm Gold, die jeder Franzose privat besitzt, hinzu, kommt man zu dem Schluss, dass die Franzosen einen der höchsten Goldbestände der Welt haben (über 90 Gramm pro Person). Wie im Falle Frankreichs gehen einige Schätzungen davon aus, dass der in den Vereinigten Staaten gehortete Goldbestand bis zu 26.000 Tonnen betragen könnte. Insgesamt würden die Amerikaner über einen Bestand (privat und staatlich) von 77,6 Gramm Gold pro Kopf verfügen, was immer noch weniger wäre als der der Franzosen. In ähnlicher Weise hätten die Inder einen Hort von fast 25.000 Tonnen. Es liegt also auf der Hand, dass sich das meiste Gold der Welt in privater Hand befindet, im Gegensatz zu dem, was einige vermuten könnten.
Gold lagern, um seinen Platz in der Geschichte zu behalten
Aufgrund seiner historischen Macht hat Frankreich eine beträchtliche Menge Gold verwaltet: Zwischen 1640 und 1792 wurden Millionen von Louis geprägt, zwischen 1803 und 1914 weitere 515 Millionen Napoleons 20 Francs (einschließlich 118 Millionen Coqs). Allein auf Napoleon III. entfällt fast die Hälfte der 515 Millionen "Napoleons", die zwischen 1803 und 1914 geprägt wurden, wofür nicht weniger als 3.000 Tonnen Gold benötigt wurden. Auch wenn ein Großteil dieses Goldes umgeschmolzen, weiterverkauft oder wiederverwendet wurde, so ist doch klar, dass die Franzosen immer noch ein materielles Erbe hinterlassen haben.
Die Frage der Goldvorräte hat uns schon immer fasziniert, und wir finden Spuren von Schätzungen, die bis ins erste Jahrtausend vor Christus zurückreichen. So heißt es im Alten Testament im Kapitel 10 des Buches der Könige über "den Reichtum und die Weisheit Salomos":
"Jedes Jahr erhielt Salomon etwa 25 Tonnen Gold. Und alle Trinkgefäße des Königs Salomon waren aus Gold, und alle Gefäße des Hauses des Libanonwaldes waren aus reinem Gold, und kein einziges war aus Silber; das war nichts Besonderes in den Tagen Salomons".
- Altes Testament, Buch der Könige, X.
Wenn vor 3.000 Jahren so viel Gold zu Salomo floss wie zu den Franzosen im Jahr 2022, ist das nicht eine großartige Lehre aus der Geschichte? Eine Umfrage des World Gold Council aus dem Jahr 2019 ergab, dass "Gold eine weit verbreitete Wahl ist - die am dritthäufigsten gekaufte Anlage, mit 46 % der weltweiten Privatanleger, die sich für Goldprodukte entscheiden, gleich hinter Sparkonten (78 %) und Lebensversicherungen (54 %). In Bezug auf Schmuck zeigt die Umfrage, dass 56 % der Verbraucher Feingoldschmuck gekauft haben, verglichen mit 34 %, die Platinschmuck gekauft haben".
Schlussfolgerung
Kurzum, wir haben gezeigt, dass :
- Frankreich verfügt über einen der größten Goldvorräte der Welt. Die Banque de France hält umgerechnet 36 Gramm Gold pro Franzose.
- Aber die Franzosen besitzen wahrscheinlich noch mehr Gold im Privatbesitz, nach Daten vom Ende des 20. Jahrhunderts sicherlich zwischen 40 Gramm und 70 Gramm Gold pro Kopf.
Wir können diesen Goldbestand veranschaulichen, indem wir ihn mit den finanziellen Ersparnissen der Franzosen vergleichen. Wenn man davon ausgeht, dass jeder Franzose 60 Gramm Gold besitzt, entspräche dies einem durchschnittlichen Goldbestand von 3.600 € pro Franzose, also weniger als 4 % aller von der Banque de France erfassten finanziellen Ersparnisse. Mit anderen Worten: 4 bis 6 % der französischen Bevölkerung müssten einen 1-Kilo-Barren kaufen, um den Goldbestand zu repräsentieren, den die Franzosen derzeit besitzen. Es ist zwar klar, dass der Goldbesitz je nach Alter und Einkommen ungleich verteilt ist, aber dennoch besitzen die Franzosen beneidenswerte Mengen an Gold.
Hinzu kommt, dass die Franzosen in den letzten Jahren immer mehr Anlagegold gekauft haben. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Gold in Form von Schmuck rückläufig, auch wenn die Zahlen bald eine Umkehrung dieses Trends zeigen könnten. Alles in allem verfügen die Franzosen über einen der höchsten Goldbestände (privat und öffentlich) weltweit. Die Schweiz, Deutschland, Italien und Frankreich gehören damit zu einer Kategorie von Ländern mit beträchtlichen Goldbeständen, die auf ein historisches und wirtschaftliches Erbe zurückgehen. Auch wenn Frankreichs Lebensstandard in der internationalen Rangliste abnimmt, bleibt sein Erbe bestehen.