"Werden Schulden das amerikanische Imperium versenken?"
So fragt das Wall Street Journal in einem für die Bullenmarktzeitung ungewöhnlich düsteren Artikel.
Sie beginnen mit dem Problem: Amerika "schippert" in ein unbekanntes Meer von Staatsschulden, mit einer Regierung, die anscheinend nicht in der Lage ist, es umzukehren.
Mit anderen Worten: Die Unipartei hat ihren Kurs festgelegt, und es kommt keine Kavallerie.
Der unaufhaltsame Zug der Defizite
Gegenwärtig nehmen wir alle hundert Tage eine neue Billion an Schulden auf, auf dem Weg zu 35 Billionen Dollar.
In der Zwischenzeit steht das Defizit kurz davor, die 2-Billionen-Dollar-Grenze zu überschreiten - zur Veranschaulichung: Die gesamten Bundeseinnahmen unter George W. Bush betrugen im Durchschnitt etwa 2 Billionen Dollar.
Die Schuldzinsen allein werden die Marke von 1 Billion Dollar überschreiten und damit sogar unseren aufgeblähten Militärhaushalt in den Schatten stellen, der zum Sport Viertelmilliarden-Dollar-Piers in Gaza strandet.
Der nächste Meilenstein sind die Medicare-Ausgaben, die zusammen mit der Sozialversicherung nach Angaben des eigenen Kuratoriums eine ungedeckte Verbindlichkeit von 78 Billionen Dollar aufweisen - externe Schätzungen liegen höher.
Regierungen sind von Natur aus tollwütig
Nun ist nichts davon schockierend: Regierungen versuchen von Natur aus, zu viel auszugeben - tatsächlich besteht ein Großteil der Wirtschaftsgeschichte aus Regierungen, die verzweifelt versuchen, ihre Schuldenberge zu finanzieren.
Schulden haben Rom zu Fall gebracht, erst durch Hyperinflation, dann durch ein ausgemergeltes Militär, über das die Barbaren einfach hinweggelaufen sind.
Es hat Spanien zu Fall gebracht, als das Gold der Neuen Welt eine effektive Übernahme des Privatsektors durch die Regierung finanzierte. Und Frankreich, das durch die Finanzierung ausländischer Kriege - in diesem Fall der amerikanischen Revolution - in den Bankrott getrieben wurde. Die Qing brachen unter ihren Schulden zusammen und sogar Großbritannien, das fast hundert Jahre lang die halbe Welt besaß.
Deshalb haben wir die Magna Carta - ja, die Verfassungen - bekommen, als die Könige um mehr Geld baten. So entstanden die Zentralbanken, als zuerst Großbritannien und dann der Rest der Welt Gelddrucker im Austausch für die Finanzierung von Schulden lizenzierten.
Bis heute stürzt die Staatsverschuldung Länder in den Ruin - Länder von der Türkei über Venezuela bis Nigeria durchlaufen derzeit Schuldenkrisen, wobei Argentinien verzweifelt versucht, aus einer solchen herauszukommen.
Wie wird es enden?
Und bei so vielen historischen Fällen wissen wir genau, wie das endet: Die Anleger kaufen keine Staatsschulden mehr, was zu massiven Sparmaßnahmen und steigender Inflation führt, während sich die Regierung zurückzieht.
Wenn man die Geschichte berücksichtigt, wird die Regierung die Billionen, die sie versprochen hat, streichen - angefangen bei der Sozialversicherung und der Krankenversicherung - und sich dann so weit zurückziehen, dass sie die Prätorianergarde bezahlen kann und sonst nicht viel.
Kurz gesagt, sobald die Schulden die magische Grenze erreichen, wird Washington vom Sugar Daddy zum wilden Tier. Und historisch gesehen geschieht dies viel schneller, als die Menschen es sich vorstellen können - in Hemingways berühmter Phrase: Länder gehen allmählich und dann plötzlich bankrott.
Es gibt einen Hoffnungsschimmer
Washingtons Ausgabenzug kann gestoppt werden - in der Tat haben wir ihn in den 90er Jahren unter Clinton und Gingrich gestoppt: Von 1997 bis 2000 erzielten wir Haushaltsüberschüsse in Höhe von fast 600 Milliarden Dollar.
Der Schlüssel dazu war die Blockade - zwei Parteien, die sich so sehr verabscheuten, dass sie sich nur darauf einigen konnten, die Pläne des anderen zu sabotieren.
Leider sind beide Parteien längst eingeknickt, ob es nun die Geldgeber der Konzerne oder die goldenen Fallschirme für die Politiker waren, und sind nun bereit, zu kooperieren, solange sie beide alles bekommen, was sie wollen. Die Demokraten füttern also ihre Aktivistenarmee auf Kosten der Steuerzahler, während die Republikaner stattdessen der Ukraine Munition geben.
Das alles bedeutet, dass es einen fiskalischen Hoffnungsschimmer gibt.
Wenn, sagen wir, Präsident Trump mit einem demokratischen Kongress konfrontiert würde, der ihn so sehr hasst, dass er alles blockiert, was er tut - keine unmögliche Vorstellung.
Oder, wenn Sie so denken, ein Präsident Biden - oder Harris - ist einer ähnlichen Antipathie seitens eines GOP-Kongresses ausgesetzt.
Oder, wagen wir zu träumen, eine GOP, die sich tatsächlich für die Schuldenobergrenze einsetzt und dabei die Torpedos der Medien verdammt oder ein paar Jahre wartet und eine Krise im ganzen Land einleitet.
Wir wissen, für welche Variante sich Washington entscheiden wird. Aber letztendlich sind es die Wähler, die den Laden schmeißen.