(Kitco News) - Der globale Silbermarkt wird im Jahr 2024 das vierte Jahr in Folge ein physisches Defizit verzeichnen, wobei die wachsende Nachfrage aus der Industrie die Haupttriebkraft ist, so der neueste Interim Silver Market Review des Silver Institute, der am Dienstagabend veröffentlicht wurde.
„Eine Rekordnachfrage aus der Industrie und eine Erholung bei Schmuck und Silberwaren werden die Nachfrage im Jahr 2024 auf 1,21 Milliarden Unzen ansteigen lassen, während das Minenangebot nur um 1% zunehmen wird“, hieß es. „Börsengehandelte Produkte sind auf dem besten Weg, ihre ersten jährlichen Zuflüsse seit drei Jahren zu verzeichnen, da die Erwartung von Zinssenkungen der Fed, Phasen der Dollarschwäche und sinkende Renditen die Attraktivität von Silberinvestitionen erhöht haben.“
Der Bericht wurde von Philip Newman, Managing Director bei Metals Focus, und Sarah Tomlinson, Director of Mine Supply beim Silver Institute, verfasst und enthält die neuesten Preis-, Angebots- und Nachfragedaten für das laufende Jahr.
„Der Silberpreis hat im bisherigen Jahresverlauf 2024 eine bemerkenswerte Rallye hingelegt und zum ersten Mal seit 2012 fast die Marke von 35 $ erreicht“, schreiben sie. „Bis zum 7. November sind die Preise seit Beginn dieses Jahres um 34 % gestiegen. Abgesehen von einem kurzen Rückgang auf ein Dreijahrestief von 73 hat sich das Gold-Silber-Verhältnis im Jahr 2024 bisher weitgehend zwischen 80 und 90 gehalten.“
Die weltweite Nachfrage nach Silber wird den Prognosen zufolge im Jahr 2024 gegenüber dem Vorjahr um 1 % auf 1,21 Milliarden Unzen steigen, was dieses Jahr zum zweithöchsten Jahr der Nachfrage seit Beginn der Metals Focus-Reihe im Jahr 2010 machen würde. „Es wird erwartet, dass die meisten Nachfragesegmente nach Silber in diesem Jahr zunehmen werden, allen voran die industriellen Anwendungen“, schreiben die Autoren. „Dies lässt physische Investitionen als einzige wichtige Nachfragekomponente übrig, die einen bedeutenden Rückgang zu verzeichnen hat“.
Für 2024 wird ein Anstieg der industriellen Nachfrage um 7 % prognostiziert, womit zum ersten Mal die Marke von 700 Millionen Unzen überschritten wird. „Wie schon in den letzten beiden Jahren wird das Wachstum im Jahr 2024 durch den Zuwachs bei den Anwendungen der grünen Wirtschaft gestützt, insbesondere im Bereich der Photovoltaik (PV)“, heißt es. „Auch aus dem Automobilsektor wird eine höhere Nachfrage erwartet, da Silber von der höheren Komplexität der Fahrzeuge, der zunehmenden Elektrifizierung des Antriebssystems und den laufenden Investitionen in die Infrastruktur, z. B. in Ladestationen, profitiert. Während ein schwieriges makroökonomisches Umfeld die Verkäufe von Unterhaltungselektronik belastet hat, hat die rasche Einführung von KI-Technologien zu einem wachsenden Bedarf an technologischen Upgrades, Ersatz und neuen Infrastrukturinvestitionen geführt, die alle die Silbernachfrage unterstützen.“
Sowohl für Silberschmuck als auch für Silberwaren wird für 2024 ein Anstieg von 5 % prognostiziert. „In beiden Segmenten war Indien der wichtigste Wachstumstreiber, mit besonders starken Verkäufen zwischen Ende Juli und Anfang September, als die Senkung der Einfuhrzölle mit einem Rückgang des Dollarsilberpreises zusammenfiel“, so die Autoren. „Der Schmuckkonsum wird auch in den USA zunehmen, was auch wichtigen asiatischen und europäischen Exporteuren zugute kommt.“
Die physischen Investitionen hingegen werden voraussichtlich um 15 % auf ein Vierjahrestief von 208 Millionen Unzen im Jahr 2024 sinken. „Die Verluste konzentrieren sich auf die USA, wo der Verkauf von Münzen und Barren um 40 % auf den niedrigsten Stand seit 2019 sinken wird“, schreiben sie. „Dies spiegelt das Ausbleiben neuer Krisen im bisherigen Verlauf des Jahres 2024 wider, was sich auf die Einzelhandelsinvestitionen in Edelmetalle auf breiter Front ausgewirkt hat.“
Die physischen Investitionen in Europa haben sich in diesem Jahr ebenfalls abgeschwächt, aber der Rückgang ist geringer als im Jahr 2023. „Im Gegensatz dazu wird für Indien ein höherer Absatz von Barren und Münzen erwartet, dank der steigenden Preiserwartungen und einer Senkung der Einfuhrzölle auf Silberbullîon“, so die Autoren.
Börsengehandelte Produkte verzeichnen jedoch eine starke Nachfrage, und die Silber ETFs sind auf dem besten Weg, die ersten jährlichen Zuflüsse seit drei Jahren zu verzeichnen. „Die Erwartung von Zinssenkungen der Fed, Zeiten der Dollarschwäche und sinkende Renditen haben die Attraktivität von Silber als Anlageform erhöht“, schreiben sie. „Das Interesse der Anleger wurde auch durch den Ausbruch des Silberpreises aus der Handelsspanne begünstigt. Ende Oktober erreichten die weltweiten Bestände den höchsten Stand seit Juli 2022 und stiegen um 78 Mio. Unzen bzw. 8 % gegenüber dem Jahresende 2023.“
Was das Angebot anbelangt, so wird die weltweite Silberproduktion im Jahr 2024 gegenüber dem Vorjahr voraussichtlich um 1 % auf 837 Mio. Unzen ansteigen. „Das Wachstum aus Mexiko, Chile und den USA wird die geringere Produktion aus Peru, Argentinien und China ausgleichen“, so das Silver Institute. „Die Produktion in Mexiko wird voraussichtlich um 10 Mio. Unzen, d. h. um 5 % gegenüber dem Vorjahr, auf 209 Mio. Unzen steigen. Dies wird durch einen höheren Mühlendurchsatz und höhere Erzgehalte im Betrieb La Colorada von Pan American Silver nach einer verbesserten Belüftungsinfrastruktur erreicht. Die Produktion wird auch durch eine Erholung der Produktion von Newmonts Peñasquito-Mine angekurbelt werden“.
Die Autoren stellten fest, dass die durchschnittlichen All-in Sustaining Cost (AISC) für primäre Silberminen in der ersten Hälfte des Jahres 2024 sanken. „Eine Verlangsamung des Anstiegs der Inputkosten wurde durch höhere Einnahmen aus Nebenprodukten verstärkt, was dazu beitrug, dass selbst Produzenten mit hohen Kosten im 90-Perzentil positive Margen verzeichnen konnten“, schreiben sie. „Im Allgemeinen werden die anhaltend hohen Metallpreise die Produktionskosten und die höheren Lizenzgebühren ausgleichen, wodurch die AISC weiter sinken werden.“
Es wird erwartet, dass das Recycling von Silber 2024 um 5 % auf ein 12-Jahres-Hoch ansteigen wird, wobei die erhöhten Preise der Hauptgrund für das Wachstum sind. „Ein Großteil dieses Anstiegs stammt aus preisempfindlichen Sektoren, wie z. B. einem Anstieg des Schrotts von Silberwaren aus dem Westen“, so die Autoren. „Das industrielle Recycling steigt ebenfalls an, aber das Wachstum hier ist weitgehend auf strukturelle Faktoren zurückzuführen.”
„Insgesamt wird der globale Silbermarkt bei einem leichten Wachstum sowohl der Nachfrage als auch des Angebots im Jahr 2024 das vierte Jahr in Folge ein physisches Defizit verzeichnen“, so die Schlussfolgerung des Silver Institute. „Mit 182 Mio. Unzen wird sich das diesjährige Defizit im Vergleich zu 2023 kaum verändern und ist im historischen Vergleich immer noch hoch. Noch wichtiger ist, dass Metals Focus prognostiziert, dass dieses Defizit auf absehbare Zeit bestehen bleiben wird.”