Viele Menschen beneiden ihre Großeltern um einige Aspekte ihres Lebens, und das aus gutem Grund: Früher kosteten die Häuser 40 000 Dollar, die Studiengebühren ein paar Tausend Dollar pro Jahr und die Luft war frei von Nanopartikeln aus Plastik. Das waren wirklich die guten alten Zeiten.
Aber wissen Sie, wer wirklich gerne in die Vergangenheit reisen würde? Bergbaugeologen, die immer wieder hören, wie einfach es früher war, riesige Vorkommen zu finden.
Die Menschheit sucht seit Tausenden von Jahren nach Gold, Silber und Kupfer, und die meisten der reichen, zugänglichen Vorkommen wurden ausgebeutet, so dass den heutigen Entdeckern nur noch die schwer zu findenden und schwieriger abzubauenden übrig bleiben.
Hier ist eine Grafik von Visual Capitalist, die zeigt, woher der Neid der modernen Kupferschürfer auf ihre Großväter kommt:
Schauen Sie sich diese riesigen Vorkommen aus dem frühen 20. Jahrhundert an, die direkt an der Oberfläche liegen. Man konnte die obersten 50 oder mehr Meter des Gesteins abbauen, es zu einer Schmelzhütte transportieren und sich zurücklehnen, während das Geld hereinkam. Kein Durcheinander, kein Aufhebens.
Verfolgen Sie nun die Zeitachse zur rechten Seite und beobachten Sie, wie die Lagerstätten immer kleiner und tiefer werden, bis die Bergleute im 21. Jahrhundert Hunderte von Metern hinabsteigen müssen, nur um bescheidene Mengen Metall zu finden.
Darin liegt die Investitionsthese für Kupfer. Elektroautos und KI-Rechenzentren benötigen Kupfer in Mengen, die alles übersteigen, was seit Beginn der Menschheitsgeschichte abgebaut wurde. Und es ist nicht klar, woher es kommen soll.
Offensichtlich werden sehr viel höhere Preise erforderlich sein, damit sich der Abbau der marginalen Vorkommen von morgen lohnt.
Wer profitiert von diesem Nachfrageschock? Natürlich die bestehenden Kupferbergwerke mit Reserven, die zu den heutigen Preisen rentabel sind. Sie werden einfach weitermachen, während die Preise steigen, ihre Gewinnspannen ausweiten und ihren freien Cashflow steigern.
Große potenzielle Gewinner sind auch die glücklichen/geschickten Explorateure und Juniorunternehmen, die im kommenden Jahrzehnt neue/günstige Lagerstätten entdecken und ausbeuten. Es ist schwer zu sagen, welche der heutigen Explorationsunternehmen die großen Gewinner sein werden, aber die Mühe, dies herauszufinden, lohnt sich.
So stellen Sie also ein Kupferportfolio zusammen: Hauptsächlich die großen Namen, dazu einige vielversprechende kleinere Produzenten und - als Sahnehäubchen - einige Explorationslotterielose mit großartigen Bohrergebnissen. Hier finden Sie einige von ihnen.
Aber die Rezession...
Dieser Zyklus hat seeeehr viel länger gedauert, als er sollte. Das pandemische Gelddrucken sorgte für ein paar zusätzliche Jahre „Wachstum“. Dann führte die KI-Blase zu einem klassischen Blow-off-Top. Es ist nichts anderes in Sicht, um die Party am Laufen zu halten, also:
Wenn man davon ausgeht, dass das, was am Ende jeder vorangegangenen Expansion geschah, auch am Ende der jetzigen eintritt, sollten wir etwa im Jahr 2025 mit einer Rezession und einem Bärenmarkt an den Aktienmärkten rechnen. Das bedeutet niedrigere Preise selbst für die besten Kupferaktien - und viel niedrigere Preise für die kleineren Unternehmen. Das Kupfergeschäft ist zwar langfristig großartig, könnte aber im kommenden Jahr turbulent werden.
Bedeutet das, dass man sich von den Aktien fernhalten sollte, bis sich der Staub gelegt hat? Nicht unbedingt. Aber es bedeutet, dass man vorsichtig sein sollte, bis sich die derzeitigen Ungleichgewichte von selbst lösen. Nutzen Sie niedrige Gebote, Dollar Cost Averaging und Put Writing, um in den nächsten Jahren schrittweise Positionen aufzubauen. Das Ziel ist es, für den epischen Bullenmarkt bereit zu sein, wenn er beginnt. Langsam und stetig gewinnt definitiv dieses Rennen.