Die Association of Mature American Citizens (Amac), veröffentlichte im Januar einen Artikel mit dem Titel The Biden Legacy: Nearly a Trillion in Improper Payments (Fast eine Billion an unzulässigen Zahlungen) von Rachel Greszler, in dem es heißt: “Die Daten für das Haushaltsjahr 2024 liegen vor, und sie zeigen, dass die Biden-Administration seit 2021 eine Rekordsumme von 926 Milliarden Dollar an unzulässigen und unbekannten Bundeszahlungen geleistet hat.
Das sind 38 Prozent mehr als die 673 Milliarden Dollar der Trump-Regierung über vier Jahre und nur 4 Prozent weniger als die 962 Milliarden Dollar der Obama-Regierung über acht Jahre. Darüber hinaus sind alle diese Zahlen zu niedrig angesetzt, da sie nur etwa 68 der mehr als 2.000 Programme berücksichtigen, die die Bundesregierung betreibt. Die Gesamtsumme von 926 Milliarden Dollar der Biden-Regierung entspricht mehr als 7.000 Dollar für jeden Haushalt in Amerika."
MF: Wie kann das möglich sein? Weil das Ausgeben des Geldes anderer Leute zu Verschwendung und Nachlässigkeit ermutigt und weil es, anders als im Unternehmenssektor, in der Regierung keine Rechenschaftspflicht gibt. Inkompetenz wird gefördert.
Rachel Greszler stellt weiter fest: „Und doch sind unzulässige Zahlungen nur ein Symptom für die Krankheit übermäßiger Staatsausgaben. Die Bundesregierung gab im vergangenen Jahr 3,8 Billionen Dollar für Transferzahlungen aus. Das sind 29.000 Dollar pro Haushalt. Seit 2005 sind die Transferzahlungen und die unzulässigen Zahlungen doppelt so schnell gewachsen wie die Wirtschaft.“
MF: Ich hoffe, meine Leser verstehen den Unterschied zwischen Angestellten in der Privatwirtschaft und Bürokraten. Nehmen Sie meinen Fall. Bevor ich 1990 mein eigenes Unternehmen gründete, arbeitete ich zwanzig Jahre lang, zunächst als Angestellter (Verkäufer) und dann als Geschäftsführer mit Verantwortung für zwei Maklerbüros in Hongkong und Singapur. Mein Hauptziel war es immer, einen Gewinn zu erzielen, denn ob als Angestellter oder als Manager - solange man einen Gewinn erzielen konnte, war der Arbeitsplatz immer sicher. Deshalb habe ich immer genau darauf geachtet, wie viel ich ausgeben und wie viel ich einnehmen würde. Solange die Einnahmen die Ausgaben überstiegen, betrachtete ich mich als wertvoll für das Unternehmen und dachte, dass meine Position sicher sei. Das war auch der Fall, als ich mein eigenes Unternehmen hatte. Die Einnahmen mussten die Ausgaben übersteigen. Aber das ist bei der Regierung ganz sicher nicht der Fall. In den letzten Jahren haben die meisten westlichen Regierungen weit mehr ausgegeben als sie an Steuern eingenommen haben, und um die Haushaltslücke zu schließen, haben sie sich Geld geliehen, was sicherlich zu dem jüngsten Inflationsdruck beigetragen hat.
In diesem Zusammenhang ist mir ein kürzlich erschienener Artikel von Ryan McMaken (@ryanmcmaken), einem leitenden Redakteur des Mises Institute, aufgefallen (www.mises.org). Unter dem Titel „Money Supply Growth Accelerates and Hits a 27-Month High“ schreibt McMaken: „Das Geldmengenwachstum stieg im November den vierten Monat in Folge im Jahresvergleich, das erste Mal seit den vier Monaten bis Oktober 2022. (Ich muss meine Leser daran erinnern, dass der US-Aktienmarkt am 14. Oktober 2022 ebenfalls seinen Tiefpunkt erreicht hatte.] Der aktuelle Trend des Geldmengenwachstums deutet auf eine signifikante und anhaltende Trendwende nach mehr als einem Jahr historisch starker Schrumpfung der Geldmenge hin, die über weite Teile der Jahre 2023 und 2024 zu beobachten war. Seit November scheint die Geldmenge in eine neue, sich beschleunigende Wachstumsperiode einzutreten.
Darüber hinaus deutet die Rückkehr der Fed zu einer dovishen Politik stark darauf hin, dass die Fed keine Pläne hat, die Billionen von Dollar, die sie der Wirtschaft in den letzten fünf Jahren zugeführt hat, wieder zurückzunehmen. Trotz des beträchtlichen Rückgangs der Gesamtgeldmenge im vergangenen Jahr liegt der Trend der Geldmenge nach wie vor deutlich über dem Wert, der im Zwanzigjahreszeitraum von 1989 bis 2009 bestand. Um zu diesem Trend zurückzukehren, müsste die Geldmenge um weitere rund 3 Billionen Dollar - oder 15 Prozent - auf insgesamt unter 15 Billionen Dollar sinken. Darüber hinaus war die Gesamtgeldmenge im November seit Januar 2020 immer noch um mehr als 35 Prozent (oder etwa 5 Billionen Dollar) gestiegen.
Geldmengenänderungen und Verbraucherpreisindex folgen selten einer linearen oder eins-zu-eins-Beziehung, aber da die Fed zu einer Politik des leichten Geldes zurückkehrt, nachdem sie die Geldmenge in nur wenigen Jahren um Billionen Dollar erhöht hat, können wir davon ausgehen, dass dies in den kommenden Jahren zu einem weiteren Anstieg sowohl der Vermögenspreisinflation als auch der Verbraucherpreisinflation führen wird“.
Betrachten wir auch kurz die Ansichten von Jeff Gundlach, Chief Investment Officer und Gründer von DoubleLine Capital, der kürzlich in einem Webcast für Kunden über die Wirtschaft und die Märkte sprach. Der „Anleihenkönig“ sagte den Zuhörern: „Die Fed sieht aus wie Mr. Magoo, der herumfährt und gegen Dinge stößt.“ Zwar sei es der Fed gelungen, die Inflation zu senken, doch habe sie in den letzten fünf Jahren zu sehr auf kurzfristige Daten reagiert und nicht strategisch gehandelt. Er warnte: „In 40 Jahren haben wir keine Rezession erlebt, in der die Renditen für langfristige Anleihen nicht gesunken sind. Damit sollten Sie jetzt nicht rechnen. Diesmal ist es anders. Wir haben den Bus verlassen. Wir befinden uns in einem neuen Umfeld.“
MF: Bei Anleihen bin ich konstruktiver. Die Stimmung ist so negativ, dass ein Wiederanstieg der Anleihenkurse zu erwarten ist.
Ich glaube auch, dass die Reformen von Xavier Milei in Argentinien erfolgreich waren (einige Aktien haben sich 2024 verfünffacht) und Reformen in anderen lateinamerikanischen Ländern wie Chile, Brasilien und vor allem Kolumbien anregen könnten, wo die Aktien die Talsohle erreicht zu haben scheinen. Wir halten unter anderem Positionen in ADRs von Bancolombia (CIB), Grupo Aval (AVAL), Ecopetrol (EC), Bank of Chile (BCH), Petrobras (PBR), Braskem (BAK), Itau Unibanco (ITUB) und Banco Bradesco (BBD).
Ich möchte nicht den Eindruck erwecken, dass ich die Märkte für Vermögenswerte optimistisch einschätze. Ich bin besorgt über finanzielle und geopolitische Fragen, insbesondere im Zusammenhang mit den Feindseligkeiten im Nahen Osten. Mehrere meiner gut informierten Freunde glauben, dass ein Angriff Israels und der USA auf den Iran unmittelbar bevorsteht. Infolgedessen wird die Volatilität wahrscheinlich zunehmen.
Im gegenwärtigen Umfeld bin ich nach wie vor der Meinung, dass physische Edelmetalle eine einigermaßen sichere Anlage darstellen sollten. Mein Favorit für 2025 ist Platin.
Meine Leser sollten nicht vergessen, dass die anfälligen Sektoren auf dem Markt diejenigen sind, für die die Erwartungen an Kapitalgewinne extrem hoch sind, während die größten Gewinne aus Sektoren stammen, die vernachlässigt, übersehen oder negativ gesehen werden.