Im späten dritten Jahrhundert v. Chr. befand sich die römische Republik in einem langen und brutalen Krieg mit ihrem Todfeind Karthago.
Hannibal hatte erst kürzlich mit seinen legendären Elefanten die Alpen überquert und das römische Militär in der Schlacht von Cannae in Süditalien gedemütigt.
Doch inmitten all dieser Kriege und dieses Chaos war die republikanische Regierung Roms der Ansicht, dass sie, wenn sie eine mächtige Armee haben wollten, auch eine starke und zuverlässige Währung brauchten, um diese zu bezahlen.
So schuf Rom im Jahr 211 v. Chr. eine Silbermünze namens Denarius – mit einem Gewicht von etwa 4,5 Gramm und einem Silbergehalt von mehr als 95 %.
Der Denar diente in erster Linie dazu, Soldaten zu bezahlen. Tatsächlich war die Münze ursprünglich so bewertet, dass ein Römer damit einen ganzen Tag lang Essen kaufen, eine bescheidene Unterkunft bezahlen und noch etwas Silber übrig haben konnte. Es handelte sich also im Wesentlichen um einen fairen Tageslohn für Soldaten und Facharbeiter.
Deshalb genoss der Denar so großes Vertrauen ... und blieb über Jahrhunderte hinweg im Umlauf.
Lange nach Kriegsende und der Eroberung Karthagos durch Rom blieb der Denar über Jahrhunderte hinweg die Hauptwährung; und als Rom wuchs und seine Grenzen erweiterte, wurde der Denar de facto zur Reservewährung im gesamten Reich und darüber hinaus.
Der Denar genoss auf drei Kontinenten Vertrauen – er wurde von den Basaren des Nahen Ostens bis zu den Grenzen Britanniens akzeptiert –, gerade weil sein Silbergehalt konstant und sein Wert unbestritten war.
Nach Jahrhunderten der Stabilität während der römischen Republik begann der Denar jedoch in den Anfängen des Kaiserreichs an Wert zu verlieren.
Nero reduzierte seine Größe um fast 25 % (was 25 % weniger Silber bedeutete). Nachfolgende Kaiser verringerten den Silbergehalt, bis der Denar Mitte des 3. Jahrhunderts n. Chr. nur noch etwa 5 % Silber enthielt.
Und obwohl er immer noch denselben Namen und das Gesicht des Kaisers trug, war seine Kaufkraft zusammengebrochen. Was einst den Tageslohn eines Arbeiters deckte, reichte innerhalb weniger Generationen kaum noch für Grundnahrungsmittel wie Brot.
Infolgedessen fielen ganze Regionen – insbesondere in Westeuropa – wieder auf den Tauschhandel zurück. Der Wert des römischen Geldes war so unzuverlässig geworden, dass es für die Arbeiter sicherer war, ihre Arbeitskraft gegen Hühner einzutauschen als gegen Münzen.
Und genau das macht den Niedergang des römischen Denars zu einem so interessanten historischen Beispiel: Es gab nichts, was ihn ersetzen konnte. Keine konkurrierende Währung stieg zur Dominanz auf, um ihn zu ersetzen.
Letztendlich wurde zwar einige Jahrhunderte später der byzantinische Gold-Solidus zur De-facto-Reservewährung.
Aber buchstäblich Hunderte von Jahren lang gab es ein monetäres Vakuum – keine Standardmünze oder -währung, die im Mittelmeerraum und im Nahen Osten für Handel und Gewerbe verwendet wurde.
Dieses Vakuum ist ungewöhnlich. Später, als beispielsweise der byzantinische Gold-Solidus zur beliebtesten Münze für den grenzüberschreitenden Handel wurde, wurde er schließlich durch den venezianischen Dukat verdrängt.
Auch der Dukaten wurde schließlich durch andere Währungen verdrängt. Der Florin, der Escudo, der spanische Real de Ocho, der niederländische Gulden, das britische Pfund usw. verdrängten sich gegenseitig als dominante globale Handelswährung, d. h. als Reservewährung.
Der römische Denar wurde jedoch nicht wirklich durch etwas anderes verdrängt. Die Menschen mussten selbst herausfinden, welche Waren und Dienstleistungen sie für den Handel verwenden wollten. Auch hier entstand wieder ein Vakuum.
Die Welt könnte sich derzeit einem ähnlichen Vakuum nähern.
Wir warnen seit Jahren davor, dass ausländische Regierungen und Zentralbanken das Vertrauen in den US-Dollar verlieren.
Und es ist nicht schwer zu verstehen, warum.
US-Politiker machen Defizite in Höhe von mehreren Billionen Dollar und kümmern sich nicht darum. Die Staatsverschuldung ist auf über 37 Billionen Dollar gestiegen und wird in den nächsten zehn Jahren voraussichtlich um weitere 25 Billionen Dollar steigen.
Der Kongress ist bitter gespalten und selbst innerhalb der Parteien dysfunktional, während er zwischen Regierungsstillständen hin- und hertaumelt. Und die Federal Reserve, die einst als nüchterner Hüter der Stabilität galt, ist zwischen ihren eigenen politischen Fehlschlägen und ihrer Rolle als politische Marionette gefangen.
Darüber hinaus haben die US-Politiker den Dollar zu einer Waffe gemacht.
In den letzten Regierungsperioden wurden Sanktionen gegen andere Länder in einem noch nie dagewesenen Ausmaß verhängt. Dies führt dazu, dass ausländische Regierungen weit weniger geneigt sind, US-Dollar oder US-Staatsanleihen zu halten.
Infolgedessen ist der Anteil des weltweiten Handels, der in US-Dollar abgewickelt wird, zurückgegangen, und der Anteil des US-Dollars an den weltweiten Währungsreserven ist gesunken.
Derzeit gibt es jedoch nichts, was den Dollar ersetzen könnte.
Niemand vertraut China oder seinem Renminbi. Der russische Rubel ist keine Option. Der Euro ist ohne einheitliche fiskalische Absicherung instabil. Und die sogenannte BRICS-Währung ist nach wie vor nichts weiter als ein Gesprächsthema.
Damit befindet sich die Welt in einer einzigartigen Situation: Der Dollar verliert an Bedeutung, aber es gibt keine aufstrebende, vertrauenswürdige Währung, die seinen Platz als globale Reservewährung einnehmen könnte.
Aus diesem Grund wenden sich ausländische Zentralbanken dem einzigen Vermögenswert zu, der nicht politisch ist, nicht gedruckt werden kann und sich über Jahrtausende bewährt hat: Gold.
Das Vertrauen der Zentralbanken in den US-Dollar nimmt ab, weshalb sie Hunderte Tonnen Gold aufgekauft haben. Tatsächlich halten ausländische Zentralbanken mittlerweile mehr Gold als US-Dollar.
Es ist diese massive Nachfrage ausländischer Zentralbanken, die den Wert von Gold auf ein Allzeithoch von über 3.600 Dollar pro Unze getrieben hat.
Aber dieser Trend hat gerade erst begonnen.
Bislang haben die Zentralbanken nur einen kleinen Prozentsatz ihrer US-Dollar-Reserven in Gold umgewandelt. Und wir glauben, dass sich dieser Trend fortsetzen wird (es sei denn, der Kongress wacht plötzlich auf und wird finanzpolitisch verantwortungsbewusst. Ich rechne allerdings nicht damit.)
Aus diesem Grund glauben wir, dass Gold innerhalb weniger Jahre leicht 5.000 und dann 10.000 Dollar pro Unze erreichen könnte.
Obwohl wir mit unserer Prognose für höhere Goldpreise in den letzten Jahren absolut richtig lagen, waren wir besonders optimistisch in Bezug auf Unternehmen, die Gold und andere Edelmetalle produzieren, d. h. Bergbau-, Lizenz- und Dienstleistungsunternehmen.
Und auch diese Prognose hat sich als zutreffend erwiesen.
Während sich der Goldpreis innerhalb von drei Jahren verdoppelt hat, sind viele dieser Aktien in nur wenigen Monaten um das Zwei-, Drei- oder sogar Fünffache gestiegen.
Der Grund dafür ist einfach: Ihre Kosten sind stabil, aber ihre Einnahmen explodieren mit steigendem Goldpreis. Und da so viele dieser Unternehmen schuldenfrei und profitabel waren und zu spottbilligen Bewertungen gehandelt wurden, waren die Gewinne außergewöhnlich hoch.
Selbst jetzt noch erscheinen sie angesichts ihrer hohen Gewinne und ihres schnellen Gewinnwachstums günstig. Wir glauben, dass sich viele von ihnen erneut verdoppeln könnten, wenn mehr Investoren einsteigen.